目前的宏观数据和国际市场反应都不支撑螺纹钢单边下跌，后期可以期待利好逐步释放，但需要警惕新的利空消息打压。

　　螺纹钢近期连续上攻4400元/吨无果，随即展开调整。但从目前市场基本面来看，螺纹钢暂时不具备连续下跌的条件。

　　国内增速放缓，但预期向好

　　我国一季度GDP增长8.1%，低于市场预期，但8%以上的速度还是高于年初制定的7.5%的目标，而且我国还是全球增速最快的经济体。1—3月房地产开发投资10927亿元，同比增长23.5%，虽然增速放缓，但增长速度仍然不低，甚至远高于螺纹钢大涨的2009年时平均15%左右的增速。1—3月固定资产投资同比增长20.9%，虽然低于去年25%左右的增速，但还在20%以上。基建投资方面，除铁路投资出现负增长，公路和水利投资都保持扩张势头。另外，货币方面，3月新增信贷超过1万亿元，基本实现一季度2.5万亿元的目标，显示实体经济对货币的需求有所回升。同时，M1增速反弹至4.4%，M2增速反弹至13.4%，都扭转了去年持续下滑的势头，呈现温和增长。从国家政策来看，目前CPI为3.6%，低于4%调控目标，PPI出现负增长，整体通胀压力不大，市场对于后期进一步降准或降息的预期强烈。总体来看，国内宏观背景不支持螺纹钢大跌。

　　国际市场钢材跌幅更小

　　国际方面，虽然西班牙和意大利的国债收益率飙升使得欧洲股市重挫，伦铜也率先跌破振荡区间，但钢材价格还是相对稳定的。截至4月13日，CRU国际钢价指数为198.50，较前周下跌0.7%，且CRU长材指数没有下跌，美国中西部市场的螺纹钢价格也保持在816美元/吨的价格不变。同时，原料铁矿石价格也没有出现大跌，天津港61.5%的PB粉价格继续保持在1035元/吨，铁矿石掉期价格从上周到目前仅回落了1美元/吨，跌幅不足1%，相对国内螺纹钢最大接近2%的跌幅，波动幅度明显较小。

　　后期反弹可以期待

　　近期，七部委联合发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》，支持水利建设。而国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议，提出确保国家重大在建续建项目资金需求，有序推进“十二五”规划重大项目按期实施。而铁路专家王梦恕近期也表示，全国80%停工铁路已复工，中短期有望拉动钢材消费。而近日印度央行率先降息，巴西也宣布降息，这或带来新一波货币宽松潮。

　　技术上，60天均线支撑较强。主力前20持仓近期空翻多，资金抄底意愿还是偏强。上周库存下降21万吨，整体需求处在恢复过程中。

　　综上所述，目前的宏观数据和国际市场反应都不支撑螺纹钢单边下跌，后期可以期待利好逐步释放，但需要警惕新的利空消息打压。螺纹钢下破4350元/吨重要技术关口后，短期或在4300—4350元/吨这个新振荡区间展开整理，等待指引。

　　（作者 张郡凌单位：东兴期货）