经历了5月上旬的快速下跌后，沪胶在24000点附近获得支撑。近一周以来，这一支撑位反复受到考验，虽然短期内出现一定的反弹，但沪胶弱势格局难以改变。

　　由于政治不稳定、经济衰退、出现突发性危机事件等导致投资者投资信心不足，甚至出现恐慌，所有或者大部分证券（投资品）价格整体下行，这就意味着市场出现了系统性风险。

　　而本轮胶价的下跌，正是由系统性风险所引发。5月上旬，全球几乎所有主要商品价格呈现下行走势：沪胶自5月2日开始下跌以来，下跌幅度接近10%，而同一时期，布伦特原油价格下跌8.6%，美黄金下跌3.7%，沪铜下跌4.5%，连豆下跌5.3%，郑糖下跌3.4%。可见，影响后期沪胶走势的关键在于全球的宏观经济形势，同时也应考虑其对天胶供需面所造成的影响。

　　希腊危机短期内有深化迹象

　　月初有消息称，欧元区领导人开始着手准备希腊退出欧元区的应急机制。在上周结束的G8峰会上，虽然参会国力挺希腊留在欧元区，但是并没有达成实质性协议，这加剧了市场的失望情绪。

　　而希腊政府组阁失败意味着，希腊一旦退出欧元区，国内金融系统可能崩溃，民众生活将遭到巨大打击。同时这对欧洲其他国家也将产生影响，必将引发一系列风险事件，导致市场波动进一步增大。最新消息显示，西班牙国债收益率快速攀升，本周西班牙拍卖了10.21亿欧元6个月期债券，最高收益率1.793%，高于此前的1.628%。因此，若欧债危机继续深化，系统性风险将进一步加大，从而继续打压沪胶价格。

　　天然橡胶需求减缓

　　由于希腊危机恶化，直接导致天然橡胶加工产业投资增长放缓甚至停滞。据美国《橡胶与塑料新闻》报道，世界级轮胎生产商米其林在欧洲的工厂在4月份已选择缩减产量，以应对目前极具挑战性的市场需求和存货状况，而后续的投资也将推迟至6月份。

　　从天然橡胶需求的终端行业汽车行业来看，明显处于走弱态势。据LMC Automotive发布的数据，今年4月份西欧以及北欧的新车销量为998202辆，同比下降6.6%，今年前4个月，西欧以及北欧市场累计销量为4218501辆，同比下降8.0%。预计第二季度，欧洲的汽车需求会进一步减弱。

　　中国作为世界天然橡胶消费大国和世界汽车产量第一大国，今年的需求状况也不容乐观。中国国家统计局上周五公布，中国4月份轮胎产量较上年同期增长1.1%，至7430万条。而汽车需求增长疲弱尽显：4月份国内汽车产销量环比有所回落，同比略有增长。汽车产销164.76万辆和162.44万辆，环比分别下降12.4%和11.7%，同比增长7.8%和5.2%。1—4月汽车产销643.19万辆和641.75万辆，产量比上年同期增长0.47%，销量比上年同期下降1.3%。

　　预计二季度汽车轮胎行业增速仍将放缓。

　　总之，在宏观局势不稳，系统性风险有可能进一步加大的背景下，后期天胶需求将继续减缓，沪胶价格将继续维持弱势。

　　（作者：格林期货 刘波）