汇丰PMI数据创出今年来的新低，表明经济活力严重不足。市场对于政府新一轮的稳经济措施有着强烈的预期，甚至期待又一个4万亿的呼声再起。当然，作为投资者，其实更多关心的是市场的表现，当大家把注意力放在经济回落上时，空方就占优；相反，当目光更多投射在宽松政策和制度红利上时，信心又满满。

　　回顾2009年的4万亿，受质疑的声音一直不断。主要质疑声来自于两方面，一是当时粗放的振兴计划，导致了之后大量的产能过剩，使宏观调控难度大幅增加；其次是10万亿信贷造成了之后两年的通胀上升，使管理层限于被动。

　　“一朝招蛇咬，十年怕井绳”。面对目前处于低迷的经济，许多人似乎任何振兴计划都会重蹈覆辙。经验的积累却有望使下一个万亿变得更有效率，更值得期待。

　　目前的稳经济措施，比起当年的“十大行业振兴计划”更有的放矢。基建的恢复投产和新兴行业的大量投入“即顾及了面子，又做好了里子”。在转型期，我们要大量发展七大新兴行业，但在经济回落时，适当的政府投入不可避免。同时，政府依然强调了对房市的调控不松动，表明了转型期间的有保有压。

　　其次，2009年当时的GDP一度破7%，官方PMI数据更达到42%，从当时的情况来看“危于当下”，从时机的选择来看，目前优于当时。预调微调的选择，使得经济在回落时能有足够的缓冲，如果说2009年当时有“病急乱投医”之嫌，那么，现下则表现了更多的沉稳和灵活性。

　　最后，是对于稳经济时大量项目投放所可能引发的后遗症。其实，每一次货币投放，都将对通胀产生影响。目前劳动力成本的上升很难改变，但不能简单与货币挂钩。 2009年后的国际货币宽松导致输入型通胀严重，这与目前国际环境有所不同。因此，如果本轮稳经济后，通胀在明后年抬头，只要保证在此次投放过程中大部分的投入是有效率的，是符合转型预期的，那么代价也是值得的。

　　每一个阶段有轻重缓急，经济的问题复杂而多变。我们认为，面对目前的局势。应该更为果断，总结经验教训，该投则投，该管继续管，患得患失只会贻误时机。我们期待着下一个万亿投入，目前的经济状况也需要又一个万亿。