幸福人寿(图片来源：资料图)

　　在向保监会申请了“特殊延后”之后，幸福人寿今日终于披露了姗姗来迟的2011年年报：2011年度幸福人寿共录得巨亏7.4亿元，亏损金额在寿险公司亏损榜上高居三甲(亏损最多的则是合众人寿，2011年度共计亏损8.99亿元)；纵比公司去年同期的4.8亿亏损，亏损额也剧增了54.2%。

　　据了解，幸福人寿是“由于聘请的外部审计机构未能按时完成年报的审计工作”，因而未能于保监会规定的最后期限(4月30日)发布2011年年报——它也是今年最后一家披露年报的寿险公司。

　　幸福人寿公布的年报显示，其总资产为197.8亿元，较上一年增加56.4%。保费收入2011年为504.6亿元，较上一年增加12.4%，高于行业平均水平，但从退保金增幅和赔付支出的增幅来看，增长质量并不高。

　　退保金暴增187%占保费收入比重近10%

　　幸福人寿的年报显示其2011年退保金48.2亿元，较2010年的16.8亿元增加186.9%，这一数据远高于行业平均水平。幸福人寿的退保金占保费收入的比重将近10%，过高的退保占比将会明显增加运营成本。年报数据显示，幸福人寿分红险保费收入占总保费收入的95.3%，某寿险公司总裁曾在公开场合表示，分红险的退保比率应控制在5%以内，超过这一比例将会明显增加运营成本。记者本想就这一问题采访幸福人寿，但致电多位人士电话都无人接听。

　　另外一个数据也引起了记者注意，其2011年赔付支出为12.7亿元，较2010年的5.4亿元增加7.3亿元，增幅高达135.2%。

　　偿付充足率困局仍未完全摆脱

　　幸福人寿2010年末偿付能力充足率仅为2.82%，严重低于保监会规定的100%的最低标准。在2010年幸福人寿通过股东注资使实际资本增加，股东投入资本由2010年末的12.2亿元上升到2011年末27.3亿元，对公司的偿付能力状况改善起了关键性的作用。另外，其在2011年发行了4.95亿元的次级债，提升公司的实际资本，也提高了其偿付能力充足率。

　　但经过股东输血和发行债券，幸福人寿2011年末偿付能力充足率也仅为104.96%，距离保监会100%的监管红线仅一步之遥。行业人士预计，2012年寿险业发展仍将面临困境，幸福人寿脆弱的偿付能力充足率想依靠业绩发展来改善有一定难度。