在泰国政府计划收储以及宏观面风险持续的背景下，沪胶主力1209合约自上周开始迎来短暂反弹行情，但由于收储效应对胶价产生的利多影响缺乏持续性，沪胶仍未能摆脱弱势格局。

　　首先，上周四法国公布PMI数据接近3年来低位，德国公布5月份制造业活动快速萎缩，希腊问题引起的担忧加剧；西班牙加泰罗尼亚地方政府上周五表示因地方债务融资渠道已经断绝，要求中央政府支持，欧元兑美元急剧回落，再次刷新低点；美国原油期货周一延续涨势至第三天，但美国原油需求疲软，EIA原油库存继续增加，原油价格或仍将下行。

　　其次，从供需层面来看，5月份以来，全球各大产区陆续进入割胶期，全球橡胶供应季节性增长的预期将增加胶价下行压力。此外，泰国受季节性降雨的影响，泰国国内市场供应紧张，短期内继续支撑胶价，但影响有限。另据中汽协发布消息称，4月份中国汽车销量环比有所回落，但同比增长5.2%。整体来看，1-4月汽车累计产量由一季度负增长转为正增长，销量降幅也进一步收窄。截至4月末，汽车企业库存为75.74万辆，比3月末上升了2.41万辆，高于2011年的最高水平。

　　此外，重卡市场表现平平。重卡行业在2012年4月约销售车辆(含牵引车、载货车、工程车及各类底盘)6.2万辆，同比下降41.6%。下游需求堪忧，胶价下行风险加大。

　　再次，5月份以来，受原油大幅下跌的影响，合成橡胶价格大幅下挫。截至5月28日，上海市场丁苯1502胶报价为19300元/吨，顺丁胶报价下降至23000元/吨，而海南国营全乳胶报价为25000元/吨左右。合成橡胶和天然橡胶的价差有所增大，使得合成橡胶的替代作用增强。并且，在成本支撑乏力以及下游需求萎缩的背景下，后期合成橡胶难有上行动力，从而积累沪胶价格的下行风险。

　　最后，现货市场持续低迷。目前上海地区天胶报价整体持稳，部分进口胶低价货源上市。下游需求持续疲软，工厂开工不足，厂家多以逢低少量采购为主。报价方面，海南国营全乳胶报价25000元/吨左右，云南国营全乳胶报价25000元/吨左右；CIF中国主港STR20报价上涨至3410美元/吨附近；保税区STR20提库价维持在3370美元/吨附近。天胶价格的持续低迷无疑令泰国政府忧虑难消，虽然近期该国准备在东京以及上期所购买1万吨橡胶来提振胶价，但市场对此认同度有限。

　　总体而言，在希腊大选之前，宏观风险仍将延续；新胶上市、下游需求堪忧、保税区库存高企、合成橡胶替代作用加强以及现货市场持续低迷，沪胶基本面目前依然处于偏空格局。短期宏观面和基本面的偏弱格局仍然无法支持沪胶迎来像样的反弹行情，预计胶价或将转为低位弱势震荡格局。(孙彩红 汤国全)