1999年7月1日，中国证券市场的“根本大法”——《证券法》开始施行，至今已约13个年头。期间，除了2005年10月份进行过修订之外，再也没有实施过“大修”。而7年以来，中国资本市场已发生了巨大的变化，修订现行的《证券法》，不仅是市场发展的需要，也是大势所趋。

　　据报道，《证券法》第三次修订已启动，而本次修订的理念核心即为放松管制，鼓励创新。内容则包括多个方面，其中不乏当前市场的热点，如“改革现行的IPO审核制度”“改革保荐制度”“建立投资者适当性制度”等。

　　整体而言，A股市场诞生20余年来，主要存在以下问题：对股市的错误定位使“重筹资，轻回报”的阴霾挥之不去；制度建设上的缺陷导致监管缺失或缺位；违规成本低的“劣根性”导致市场违规事件频频发生；广大中小投资者的合法权益没有得到有效的保护。正是因为这些弊端，10年“零涨幅”的尴尬上演了，股民对于市场的信心严重不足，也使A股市场一直处于亚健康的状态，严重阻碍着市场的健康有序发展。

　　就像一家企业的产品要不断通过更新换代才能保持活力一样，对于资本市场而言，同样需要创新，以促进市场向前发展。因此，鼓励创新作为修订证券法的核心理念，无疑是抓住了矛盾的一个方面。但实事求是地讲，此次《证券法》修改，像混业经营等可以放松管制，但在对违规行为惩处上，绝对不能“放松”，相反，还应该从重从严。

　　长期以来，违规成本低一直广遭市场的质疑与诟病。也因为如此，在巨大利益驱使下，市场中铤而走险的违规者才会前仆后继。事实上，监管部门对于违规者“隔靴搔痒”式的处罚，既达不到严惩违规者的目的，也达不到警示后来者的效果。而这些“害群之马”不仅常常侵害中小投资者的合法权益，也损害着中国资本市场的整体利益。然而，囿于法律法规上的不健全不完善，违规者反而频频上演着“粮票换鸡”的故事。

　　绿大地欺诈造假上市案即是最典型的例子。挂牌前三年，绿大地公司连续亏损，根本不符合上市的条件，但绿大地公司却硬是“创造”条件成功实现上市。绿大地造假上市案被中国证监会认定为“案情重大，性质极为恶劣”，但监管部门却无法责令其退市。不仅如此，在绿大地案调查过程中，地方相关部门居然频频动用多种关系为之说情与进行保护，相关法院最初的判决亦被市场解读为纵容造假上市，A股市场违规成本低由此可见一斑。

　　对于违规者的惩处，境外成熟市场已树立了很好的标杆。当年安然、世通等一系列财务造假案发生后，美国相关部门很快出台了《萨班斯法案》。该法案范围之广泛、措施之严厉，对在美国上市的企业来说其实是一场残酷的考验，也为美国的证券市场开启了一个新的局面。事实上，包括在美国上市的中国企业在内，都感受到了这部法律的威慑力。

　　《证券法》此次修订，其实也为我们打造中国版的“萨班斯法案”提供了契机。当然，在对《证券法》进行“大修”的同时，《刑法》、《公司法》也需要进行配套的修改。