预计周四进行的91天期正回购操作中标利率也将下行

　　昨日，央行在公开市场进行了300亿元28天期正回购操作，中标利率降至2.75%，较此前下行了5个基点。28天期正回购2.8%的中标利率维持了11个月之久。业界专家分析认为，28天期正回购中标利率回落显然是受到6月8日降息的带动，同时也于当前流动性较为宽松有关。预计周四进行的91天期正回购操作中标利率也将下行，同时28天期正回购中标利率还有进一步的下降空间。

　　2011年7月5日，28天期正回购在停发近一个月后重启，中标利率由之前的2.6%升至2.8%。之后的7月6日，央行宣布加息0.25个百分点。在2011年12月13日进行了当年度最后一期28天期正回购之后，央行暂停了正回购操作。直至今年2月7日重启，该品种正回购中标利率一直持平于2.8%，直至昨日下降5各个基点。

　　业界普遍认为，上周五央行降息和近期货币市场的流动性较为宽松是此次28天期正回购中标利率回落的两个主要原因。

　　“正回购利率的调整，体现了与6月8日基准利率调整的一致性。常规来讲，28天期正回购操作利率应低于7天质押式回购加权水平，故当前操作利率还是显高了。”一家国有商业银行的交易员称，预计28天期和91天期正回购利率都将进一步下降。

　　昨日，质押式7天回购利率昨日上行了13.27个基点，14天期回购利率也上行了2个基点。光大银行首席宏观经济学家盛宏清据此认为，市场对正回购利率回落的反应平淡。但他强调，由于上半年即将结束，市场资金面将趋紧，而铁道债、工行次级债密集发行，也反映出市场利率在上行。央行此次正回购300亿的规模适中，表明有意维稳当前的市场利率。

　　据统计，本周公开市场到期810亿元，包括央票到期10亿和正回购到期800亿元，比上周增加290亿元。上周公开市场小额净投放资金20亿元，终止了此前连续三周净回笼资金的趋势。

　　上周公开市场小额净投放资金20亿元，终止了此前连续三周净回笼资金的趋势。业界普遍认为本周也将延续小幅净投放。

　　多数市场人士预计，央行的货币政策近期都会维持宽松的局面，利率和存款准备金率都有下行的空间。盛宏清认为下次调整基准利率及存款准备金的窗口期将在第三季度。

　　另有分析人士指出，降息后公开市场仍将维持此前通过回购来平衡流动性的操作，但由于上半年即将结束，资金面情况有可能发生变化，预计公开市场操作或将呈温和状态，如有必有逆回购操作也将间或进行。同时，基准利率和存准率在下半年都有进一步下行的空间，公开市场操作也将维持相对宽松的格局。