出来混，终归是要还的！

　　近期频创“债基神话”的海富通稳进增利B(以下简称增利B)终于“熄火”，在三个月大涨80%之后，昨日(6月14日)增利B以大跌9.49%结束了连续上涨的势头。

　　值得注意的是，之前很少露面的机构席位，竟然成为了昨日杀跌的主力军！

　　暴跌9%机构忙出货

　　在拉出4个长阳之后，增利B终于走向价格回归之路。昨日早盘，增利B短暂冲高，盘中创出1.78元历史新高后迅速回落，盘中一度跌停，最终收报1.584元，跌幅9.49%，成交量更是创下上市以来历史天量。

　　大跌之下，按照常理推论，之前极为活跃的游资应该成为杀跌主力军，然而恰恰卖出最多的竟然是机构！深交所盘后统计数据显示，前五大买入席位全是游资，合计买进179.12万元，而第一大卖出的机构席位竟然卖出259.39万元。此外，国泰君安证券石家庄建华南大街证券营业部卖出153.11万元，位居卖出榜第二，而在11日，该营业部刚刚买入51.49万元。

　　下跌正常中线看好

　　“价格脱离价值，溢价率达到20%，已经不合理了。”好买基金分析师陆慧天表示。在业内人士看来，增利B暴跌并不意外。

　　“前几天分级债基B份额已经出现下跌，增利B由于有资金做盘，仍在大涨，这种脱离市场的走势不可能持久。”华宝证券分析师王晶称，增利B一旦下跌，跌势将更猛烈。

　　不过，业内人士表示，增利B的暴跌或许并不是坏事，回调之后投资价值或再次得以显现。王晶分析称，增利B今年业绩比较突出，等到增利B的安全边际和其他分级债基B份额差不多了，依然具有投资的价值。

　　“增利B业绩好，杠杆率亦接近4倍，属于比较高的水平，现在流动性也得到增强，会比其他的分级债基有一定的溢价。”陆慧天认为，等增利B的溢价率回到10%以内，如果彼时债市依然表现良好，或才是重新考虑介入的时候。

　　分级债基普跌

　　昨日，除了增利B的暴跌之外，其余分级债基B份额也纷纷回调，互利B大跌5.31%，聚利B、裕祥B等4只债基均跌超3%。自6月12日起，短短3天内，多数分级债基B已跌近3%~4%。

　　在价格下跌的同时，分级债基此前整体溢价状态有所转变，多数已小幅折价。

　　“分级债基B份额目前10%以内的折价水平处于合理水平，如果未来持续下跌，折价率扩大到20%，反而是买入的机会。”好买基金陆慧天表示。

　　不过在王晶看来，折价率的高低并不是判断分级债基投资时机的重要标准，“如果价格下跌，净值也同时下跌，折价率可以长时间存在。”王晶表示，分级债基未来的投资价值，依然取决于对债市的预期。