让国际金融市场神经紧绷的希腊大选在上周末举行，选举结果化解了市场对“希腊退出欧元区”的担忧，作为避险资产的黄金价格应声下跌。与希腊问题相比，美联储未来是否采取QE3(新一轮宽松货币政策)将决定黄金下半年走势。

　　备受全球关注的希腊议会选举结果在上周日凌晨揭晓，支持紧缩政策的新民主党以微弱优势获胜，希腊将继续留在欧元区，兑现此前跟欧盟和欧元区达成的援助协议。受此影响，黄金的避险魅力被削弱。昨日开盘不久，国际金价从1630美元/盎司跌至1615美元/盎司，跌幅0.92%。

　　截至记者发稿时，国际金价在1615-1625美元/盎司之间徘徊。上海黄金交易所黄金品种表现疲弱，Au99.95、Au99.99及Au100g三大品种跌幅均在0.55%-0.66%之间。

　　在希腊事件暂告一段落之后，美联储接下来的货币政策将对黄金前景至关重要。自2008年美国爆发次贷危机至今，美联储除了长期维持超低利率政策之外，还先后采用了QE1、QE2以及扭曲操作。今年6月底，美联储扭曲操作将结束，到时实施QE3还是继续延长扭曲操作，将直接关系黄金走势。

　　QE政策相当于向市场投放大量的美元流动性，由于黄金、原油等大宗商品都是以美元计价，在实施QE政策的3年里，国际金价暴涨几乎一倍，而白银更是触及历史高位。去年美联储改为实施扭曲操作，国际金价自1900美元/盎司高位已经大幅下挫近20%，白银跌幅更是接近30%。若失去了QE3的支撑，黄金的上涨空间非常有限。

　　世元金行分析师杨晓君表示，QE操作使得美联储资产负债表急速膨胀，但美国经济并没有因此而转好，货币政策在经济方面并未达到预想效果。上周五揭晓的美国经济数据仍不理想：美国消费者信心指数下降，5月制造业产出三个月内第二次萎缩，这是美国经济可能降温的最新信号。“美国经济的复苏需要加快经济结构调整、重振制造业等多种举措，而非单方面倚重货币政策，因此美国不会轻易推出QE3。届时，黄金必将承压下跌。”杨晓君分析。

　　在天一金行高级研究员肖磊看来，美联储有可能在国债扭曲操作结束期到来之前，宣布延长扭曲操作时间，做出新的调整，开始将抵押贷款支持证券纳入购买范围，预计资产采购规模约为4290亿美元，主要购买对象是美国国债和抵押贷款。“目前影响黄金价格的主要因素已经变得宽泛了，一方面市场在期待欧债问题的转向，另一方面又寄希望于QE3，而真正能够推动黄金价格走强的资金却来自实体市场及长线投资者。随着全球经济增长的放缓以及阶段性信用危机的突变，黄金将步入一到两年的调整期。”