中恒电气高溢价“神奇”收购

　　中恒电气6月14日公告，证监会已受理公司提交的发行股份购买资产核准申请。但是，中恒电气此次购买大股东资产评估整体溢价超过一倍、6万无形资产估值3亿的“神奇”涨幅引发媒体争议，也让公司定增能否顺利通过审查蒙上一层阴影。

　　根据中恒电气此前公告，公司将以16.13元/股的发行价，向中恒投资等8名特定对象发行2365.46万股股份，购买北京中恒博瑞数字电力科技有限公司100%股权，并向不超过10名其他特定投资者募集配套资金不超过9500万元。此次交易将实现公司实际控制人朱国锭下属相关优质资产的整体上市，同时有利于公司延伸产业链。其中中恒电气实际控制人朱国锭直接持有中恒博瑞4.20%股权，又通过中恒投资间接控制中恒博瑞37.72%股权，为中恒博瑞的实际控制人。

　　然而，此次中恒电气收购大股东中恒投资控制的中恒博瑞所采用的评估方法受到投资者强烈质疑。根据增发草案，采用资产基础法，净资产账面价值为11，056.76万元，评估值为17，310.14万元，增值率为56.56%。而采用收益法经评估后企业全部权益价值为38，154.87万元，增值率达245.08%，其中仅5.95万元的核心资产价值竟被估到2.76亿元，增值幅度实在让人吃惊。有投资者表示，以此评估价值购买，还不如复制一个同样公司节约成本。

　　中恒电气主要产品为高频开关电源系统，在电力市场占有率名列第二位，中国电信HVDC系统四分之一来自中恒电气，产品广受客户认可，公司业绩也迅速增长，2011年净利增34%。不过自2011年11月份以来，公司董事徐益军连续4次减持；同时面临毛利率降低、新产品接受度不高等风险。[详细内容查看专题：中恒电气高溢价“神奇”收购]