本报讯 上周沪指先抑后扬，两融交易呈现“冷热不均”：融资交易量继续保持低位，而且融资净买入大幅萎缩；融券交易却非常活跃，其中融券卖出量环比大增约50%。而值得注意的是，近期两融交易状况似乎与股市走势往往相反，有分析人士认为，这是近期两融投资者对市场走势而逐渐累积的预判的显现，但很难判断未来否会延续。

　　数据显示，上周（6月25-29日）融资交易低迷，融资买入额为104.75亿元，相对于只有4个交易日的前一周（6月18-21日），日均买入额环比下降近11%。同期的融资净买入额（融资买入额减去融资偿还额）更是仅3.76亿元，只有前一周的三成左右。而上周的融券交易却非常活跃，融券卖出量达到了4.20亿股（份），环比大增近五成，日均卖出量也比前一周增长17.5%。

　　对于上周两融交易出现“冷热不均”，东吴证券金融研究员张丽丽分析：“在上周大盘走势下，融资净流入的大幅萎缩，表明投资者多以短线交易为主，在当前点位下仍无心恋战。同时，融券卖出量环比大幅增加，其中个股卖空量的增加占主要比例，体现个股的卖空动能仍较为活跃，但融券余额变化不大，也体现融券交易多为短线交易。两融的这种走势，显示投资者对当前点位仍没有看多的信心。”

　　张丽丽还认为，6月份的宏观数据将陆续公布，而市场对6月份及三季度的宏观数据仍不乐观，预计本周窄幅震荡的概率加大。两融交易上，建议仍以短线为主，可关注中报预告、政策支持等主题，寻找活跃的标的。此外，本周上证180指数和深证100指数成分股均正式调整，这也将带来标的证券的调整，对于调出个股，投资者应加强关注，适当回避。

　　值得注意的是，近期两融交易状况似乎与同期股市走势往往相反。大盘向下时，融资净买入却出现较大值或增幅较大；而大盘出现止跌或者在某一点位震荡时，融券卖出量又较大或大幅增加。如前一周（6月18-21日）沪指持续下跌，同期融资净买入额呈现高值，且环比增长17%以上。又例如6月11-15日的交易周，沪指在2300点上下来回震荡，融券卖出量环比大增近26%，更是两融交易史上卖出量最大的一周。

　　一位不愿具名的券商分析师认为，这是近期一种对市场走势而逐渐累积的预判的显现。因为指数或个股在经历一轮上涨或下跌后，往往会迎来一定的调整，在近期沪指表现的比较明显，下跌或者调整过程差不多就是一周左右，因此走势如果达到一定阶段，交易者的预判就发生反向改变，同时伴随交易行为变化。 记者 陈刚 夏明月