1、本次降息有三个特点，一个是非对称的，既包括存贷款的非对称，也包括存款、贷款不同期限间的非对称。第二是继续扩大贷款利率下限，从0.8降至0.7，对一年期贷款来说，银行的权限是4.2%。这已经小于了现在的理财产品的收益率。第三，对房地产的贷款利率区间不作调整，对房地产继续执行严格的信贷政策。

　　2、从策略角度看，我们认为在可以预见的因素和时间内，都将处在一个降息通道内。我们没有可以概率确认的因素确定降息停止。这对整个市场的估值水平是有支撑作用的。

　　3、此次降息，超出了市场的预期，大部分投资者一直在预期本周只是下调准备金，甚至在央行本周继续大幅逆回购以后，对于准备金的预期也越来越弱。降息相对于准备金是更激进的工具，也比下调准备金的效果来得更快和更直接。这也进一步说明，政策对于目前整体经济形势的忧虑，因此采取了更加激进的措施。

　　4、从本次降息看，在很大程度上还是在积极推进利率市场化，存款端的利率下调可能更加促进资金向理财产品搬家，贷款端的下调在上调无限，下调区间还包含6次降息，实际贷款利率高于基准利率的情况下，更是表明了一种政策的态度。从另一个角度看，在推进利率市场化的过程中，对信贷量和结构的管制必须放开，所以本轮降息加利率市场化的推进过程中，实质上倒逼银行的经营转型和积极管理，促进金融效率和金融深化。

　　5、本次降息对上次降息中出现的部分居民恐慌性购房的资产配臵方式进行了纠正，特别强调了对房地产投机的抑制。

　　6、对于市场来讲，我们认为整个政策的步骤、推进利率市场化的努力对于当前经济形势的积极作用十分突出，我们在10年下半年进行国别比较时，就发现，在转型期中最主要的政策就是积极推进利率市场化为基础的金融深化，如果能有效搞活金融，则能够保证经济的稳定增长。随着两次降息和利率市场化的推进，我们认为整个金融对经济的支持作用开始显现。这种支持作用虽然不是09、10年的高弹性，但是会对经济的增长进行托底，保持经济的平稳性。在这种情况下，股市虽然难以出现高弹性，但是有利于我们年初提出的今年促进股市的两大力量：估值修复和估值切换行情的展开。股市将逐步企稳，而后迎来下半年的更上一次楼的行情。

　　7、从行业推荐和组合逻辑上看，我们认为伴随经济政策作用，经济逐步找到稳定增长点，股市的估值修复和切换行情将展开，我们建议重点关于经济总量相关行业中业绩稳定增长的行业和个股。（国泰君安证券）