基本观点

　　中诚信国际评定国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安”或“公司”)拟发行的 2012年第一期不超过 80亿元短期融资券的信用级别为A-1。本级别反映了本期融资券还本付息能力很强，安全性很高。

　　优势

　　证券行业日趋规范，未来创新空间巨大。经过三年综合治理后，证券行业风险管理较为严格，并且发展日趋规范。目前行业财务杠杆较低，未来创新空间广阔；

　　业务发展全面，综合实力强。作为一家成立时间较长的证券公司，公司一直保持着较强的专业能力，在各类传统业务上均居行业前列。在创新业务的开展上，公司也具有较强的领先优势；

　　公司资本较为充足。经过多次增资扩股后，目前公司资本较为充足，能较好地支持未来业务的发展；

　　公司高流动性资产占比较高，资产流动性良好。

　　关注

　　宏观环境不确定性及证券市场波动性对证券行业经营稳定性构成压力；

　　公司经纪业务亟待转型。目前公司盈利仍主要依赖于经纪业务，佣金率下滑会较大程度影响公司盈利表现，经纪业务模式亟待转型；

　　风险控制亟待加强。在创新业务资格获取和业务开拓上，公司均处于行业前列，但新兴业务的风险控制仍有待进一步探索和加强；

　　国际业务竞争力有待进一步加强。公司较早在香港开拓业务并且成立了香港子公司，但是海外业务面临激烈的市场竞争。要成为国际一流投行，公司国际业务的拓展仍需加强。

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