上周，市场经历了二季度宏观数据洗礼后先抑后扬，微幅走跌。受宏观经济面不确定影响，场内资金避险需求提升，推动白酒等消费类个股纷纷创出历史新高，个股分化现象明显。

　　从二季度宏观数据的最终表现来看，经济持续下行已经被市场所普遍接受，GDP二季度同比增长7.6%事实上略超市场预期，全国规模以上工业增加值同比增长10.5%，基本守住了政策底线，消费及出口表现平平，并无明显亮点，考虑到产业工人工资的刚性上涨及食品价格的高企，短期CPI并不会出现通缩之忧，A股市场还要在经济下行轨道中运行。

　　相对股票市场，上半年债券市场处于牛市之中，单位风险下的收益债券资产的质量明显高于股票资产，下半年，受外围市场欧、美、日等国长期利率走低影响，国内基准利率依然具有下行空间，而从外汇占款流出情况以及央行近期公开操作比照分析，短期市场再次下调存款准备金率的概率较高，债券市场需求层面有望再次提升。

　　整体来看，A股市场在消化完二季度宏观数据后，关注热点偏好将转向上市公司中报的披露，虽然上市公司整体收益超预期难度较大，但基于市场前期下跌已经将这一部分利空因素部分对冲，结构化行情依然有望延续，债券市场也有望继续保持平稳走势。

　　概要：二季度宏观数据披露后，短期A股市场的关注热点将转向上市公司中报，虽然上市公司整体收益难超预期，但基于市场前期下跌幅度较大，已经部分对冲，未来结构化行情有望继续延续。