6月份社零总额同比增长13.7%

　　6月份社会消费品零售总额为1.66 万亿元，同比名义增长13.7%，扣除价格因素，同比实际增长12.1%。环比2012 年5 月份，增速略微下降0.1 个百分点；相比2011年6 月份增速回落4 个百分点，去年同期社会消费品零售总额为1.46 万亿元，同比2010 年增17.7%。限额以上企业商品零售额为7596 亿元，同比增长14.1%，涨幅环比5 月份持平。

　　6月份零售直接相关商品同比增23.2%，增速比5月份上升6.8%

　　扣除石油、汽车等行业不相关商品后，6 月相关商品零售额为3113 亿元，同比增长23.2%，涨幅环比5 月大幅上升6.8 个百分点，为今年以来的最高点，比2011 年6月份低18.1 个百分点，比2010 年6 月仅低1.1 个百分点。

　　50家同比数据攀高至16.9%，创年初以来最高增速

　　6 月份50 家重点企业同比数据上升到全年的最高点。6 月份50 家重点零售企业销售额同比增长16.9%，环比5 月份上涨6.6 个百分点，接近2011 年同期19.5%的涨幅，创下2012 年以来同比最高涨幅。6 月数据短暂冲高主要是去年同期基数较低的缘故。2011 年6 月同比数据为19.5%，比去年前三季度其它月份低8.0 个百分点。

　　7月上旬行情延续颓势

　　自7月2日至7月13日零售板块下跌2.4%，同期全部A 股下跌1.1%，零售行业跑输大盘1.3%，延续了5 月份以来跑输大盘的趋势。分子板块看，除百货板块外均输于大盘。各子板块涨跌幅由高到低依次为百货(-1.1%)>黄金珠宝与奢侈品(-2.1%)>专营零售(-3.6%)>超市(-9.1%)。

　　7月迎来中报行情，关注业绩可能超预期公司

　　6月50家零售企业数据和零售直接相关数据均出现小幅反弹，同比增速创下年初以来新高，但对历史数据梳理之后我们发现去年同比低增长是造成6 月数据短暂冲高的主要原因，于基本面改善无关。7 月迎来中报行情，但受需求持续低迷影响，零售行业重点公司上半年业绩普遍表现不佳，在行业基本面萎缩的情况下，中期业绩公告可能成为压垮部分公司股价的最后一根稻草。行业配臵上，我们维持对行业的谨慎判断，建议配臵“品牌+拐点”公司，主要是受网购冲击影响较小、具有自主品牌的公司以及拐点特征明显的零售公司。另外，中报业绩下月逐步披露，整体业绩一般的背景下，业绩超预期的公司，可关注业绩表现可能较好的新华都、大商股份、银座股份和上海家化等。