评级观点

　　北京首都创业集团有限公司(以下简称“公司”)以基础设施、房地产、金融为三大核心主业。跟踪期内，公司基础设施业务经营业绩稳步上升，水务市场布局逐步完善并进入固废处理领域延伸了环保产业链，城市交通业务运营良好，整体盈利能力稳步上升。同时，联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)也关注到投资收益和政府补助对公司盈利水平影响较大、公司债务负担重、金融业务业绩波动大、政府加大房地产调控执行力度等因素对公司信用水平可能带来的不利影响。

　　公司下属基础设施项目正常运营后带来收入增长和投资收益的增厚，各产业的资源整合和转型升级也有助于公司进一步优化资本结构和产业结构。综合考虑，联合资信维持公司主体长期信用等级为AA+，评级展望为稳定，并维持“11首创集MTN1”和“11首创集MTN2”AA+的信用等级。

　　优势

　　1.公司为北京市国有独资企业，良好的政府资源为各投资项目的顺利开展提供了支持，并在很大程度上确保了公司投融资渠道的畅通，提高了公司的整体抗风险能力。

　　2.公司基础设施业务经营业绩稳步上升，水务市场布局逐步完善，城市交通业务运营良好。

　　3.公司现金类资产充足，经营活动现金流入充沛，对存续期内中票保护能力强。

　　关注

　　1.公司负债水平高，债务负担重。

　　2.投资收益和政府补助对公司盈利水平影响较大；2012年1季度公司亏损。

　　3.政府加大房地产调控执行力度以及市场有效需求的波动对公司房地产业务经营有一定负面影响；受外部环境不景气影响，公司金融业务业绩波动大。

　　4.公司经营性净现金流波动大。

　　5.公司对外担保比率较高，存在一定或有风险。

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