2012年对于赤天化(600227.SH)绝不是一个平凡的年头。之前已有投资者对赤天化关联交易公允程度提出质疑，但始终未能得到赤天化方面的回应。

　　最近有投资者对赤天化集团发行债券时公布的财务数据与赤天化公布的财务数据对比发现，赤天化集团为赤天化提供服务、维修劳务的毛利率奇高，而且关联交易额度也与赤天化年报数据差距较大。

　　关联交易毛利率高

　　赤天化与赤天化集团的关联交易历来已久，其中交易额最大的是赤天化集团给赤天化提供综合服务费，而在赤天化集团的财务报表中，赫然显示赤天化集团其他业务收入毛利率高达73.30%。

　　2006年赤天化与赤天化集团签订了《综合服务协议》，《综合服务协议》的内容是赤天化集团为赤天化提供职工福利、工会活动、文娱康乐、医疗、卫生、员工教育培训、子女入托入学、设备维护及检修等综合服务，合同总价约为5800万元/年。

　　而这5800万元中，提供职工福利、工会活动、文娱康乐、医疗、卫生服务1100万元/年；提供员工教育培训服务400万元/年；提供子女入托、入学服务800万元/年；提供设备维护及检修服务3500万元/年。

　　除此之外，赤天化集团也向赤天化出租土地和房屋，也为赤天化提供修理劳务。根据赤天化2011年报的关联交易披露，赤天化接受赤天化集团综合服务5600万元，接受修理劳务2158万元，土地租赁433万元，房屋租赁269万元。赤天化合计应向赤天化集团支付8460万元，也就是说赤天化为赤天化集团2011年创造了8460万元的收入。

　　而赤天化集团因对外发债，公布了近三年的财务报告，其中2011年母公司财务报告显示，当年营业总收入分为主营业务收入和其他业务收入，主营业务收入是两种产品：化工和医药，共计5911万元，营业成本合计3017万元；而其他业务收入则共计9173万元，营业成本仅为2450万元，毛利率则高达73.3%。

　　可见，赤天化集团2011年60%的营业总收入来自其他业务收入，而其他业务收入又大部分来自赤天化。即使其他业务成本全部用来为赤天化提供服务，则其为赤天化提供服务的毛利率竟竟然高达71%。

　　而且在赤天化集团2010年母公司财务报表中显示，全年其他业务收入9852万元，其他业务支出为1558万元，毛利率高达84.20%，而赤天化2010财报就显示全年接受赤天化集团的综合服务和租赁共计6302万元。

　　虽然其他业务收入并非完全来自赤天化，但73.3%和84.2%的毛利率至少可说明，赤天化集团为赤天化提供综合服务、维修劳务和出租，毛利率都相当高。

　　关联交易额亦存谜

　　由上面的信息可见，赤天化集团营业收入相当依赖赤天化，从集团2011年前五名客户可见，赤天化是其第一大客户，为赤天化集团贡献的营业收入5619.6万元，占全年营业收入比重的37.25%。

　　但是，在赤天化集团财报中，这一数据明显与赤天化2011年财报数据冲突。

　　赤天化2011年母公司财务报表显示，全年接受赤天化集团综合服务和维修劳务合计7758万元，与赤天化集团年报数据想去甚远，而且即使7758万元是含税收入，那么按照17%税率扣税后也是6630万元，与赤天化集团公布的数据依然差距较大。

　　赤天化集团不仅向赤天化提供高毛利率的服务，而且这部分款项也存在巨大疑问，赤天化和赤天化集团的关联交易数据，到底哪一个才是真实的？

　　但对于这些问题，赤天化董秘办人员始终未能回应。