新东方宣布SEC将调查公司调整VIE结构，致使股价暴跌34.32%。正当人们希望其股价能企稳之时，却“屋漏偏逢连夜雨”，著名的做空机构浑水公司发布了一篇针对新东方的做空报告，并给予新东方“强烈卖出”评级，致使新东方周三盘中再度跳水，收盘时暴跌35.02%，最终报9.50美元，股价创5年来最低水平。两个交易日新东方市值蒸发近六成，目前市值仅14.76亿美元。

　　新东方在前一日发布的2012财年第四季度财报中披露，其全资子公司北京新东方教育技术公司(以下简称北京新东方)收到美国证券交易委员会(SEC)的调查通知，调查主要涉及北京新东方的结构调整是否符合相关法规。北京新东方是新东方集团的可变利益实体，新东方集团曾于本月11日宣布，已通过简化北京新东方的股权结构进一步强化了公司的企业架构。

　　而浑水公司此时发布做空报告，颇有“浑水摸鱼”的味道。报告主要对新东方的特许经营及毛利水平提出质疑，认为新东方的财务报告涉嫌造假。值得注意的是，浑水自称是有备而来，在报告第三页提及，他们的“间谍”已经对新东方进行了长达6个月的调查。

　　高盛也在随后研报中指出，暂停对新东方股票评级和预测目标股价，此前公布的投资评级和目标股价已不再有效。高盛分析师Catherine Leung在报告中称，判断其投资评级和目标价的“充分基础”不复存在。