进入7月，中国保监会连续批准中国人寿和新华人寿发行总额为人民币480亿元的次级定期债务。此前，保监会还批准中国平安保险集团、阳光财险及中国平安人寿发行次级定期债务。

　　不少业内人士认为，保险机构或将掀起新一轮发债融资潮。

　　据相关数据，2011年，保险行业发行次级债融资规模为578.5亿元，远远超过2010年和2009年的总和。而今年刚进入7月份，除去中国平安保险集团发行的260亿元A股次级可转换公司债券，保险业次级债发行规模已经达到580亿元，超过2011年全年。

　　保险公司融资渠道包括增资扩股、发债、上市、利润转增等。增资扩股要看股东意愿，利润转增不太现实，而上市融资的台阶又较高。相形之下，发债成为融资渠道中的捷径，这也就是为何自2011年开始，保险机构大量选择发行次级债的重要原因。

　　德勤会计师事务所在其《2012年中国保险业十大趋势与展望》报告中表示，由于低迷的资本市场导致保险机构净资产下跌，为应对业务发展带来偿付能力压力，今年保险业仍会持续大量融资。据中银国际有关人士估算，今年中国人寿、中国平安和中国太保3大保险公司融资需求可能达到650亿到750亿元，且其中约三分之二会通过债市来解决。

　　在实际操作方面，央行连续两次降息，为保险业发债提供了相对低廉的融资环境。虽然发债成本风险并不会因为两次降息发生很大的改变，但成本相对下降将是一种趋势。

　　上海债券分析师陈明晨估计，中国人寿和新华人寿新获批发行的次级债利率会比以前降低不少，不论是与中国人寿已经发行的300亿元次级债相比，还是与今年平安人寿发行的90亿元债券相比。他说，降息前一般次级债的票面利率都在5.5%到5.7%左右，央行两次降息后，存款利率降低了50个基点，利率下降的趋势已经形成，加上保险公司有6个月的发债期限，下半年还有降息的可能，预计未来的次级债利率会降低到5%左右。长江证券刘俊也认为，当前金融债发行票面利率位于历史低点。

　　发行次级债补充资本金，提升偿付能力——目前几乎是所有保险机构的重点选项，如今又有中央政策支持和逐渐形成的发债成本下降趋势，不排除下半年会有更多保险机构选择发债融资的可能性。

　　长江证券刘俊认为，新华保险发债后新增的资金将增厚机构投资实力，偿付能力有望提升到200%，这将极大补充公司业务发展能力。

　　而作为保险业目前最大规模的单一再融资计划，中国人寿380亿元次级债募集成功后，“预计将提升公司偿付能力53个百分点至225%，满足中国人寿3年业务发展需要。”海通证券丁文韬说。（记者 江帆）