当前H股相对A股普遍存在较高折价，但由于内地投资者缺乏直接投资香港的便捷渠道，很难利用这些好机会进行“套利”。有“小港股直通车”之称的香港H股ET F上市之后，持有A股蓝筹的单一股票或组合的投资者便可采取一种行之有效的“换购办法”：即卖出A股，购入易方达H股ET F，实现“蓝筹互换”， 在享受H股较大折价的同时还可分散风险并优化组合。

　　易方达基金分析了时下针对香港H股ET F应用最为普遍的三种“换购”策略：

　　策略一：高卖低买，卖出H股折价高的A股，买H股ET F。

　　由于H股指数成分股中的两地上市公司大多存在明显的H /A折价，并且同一公司的H股市盈率和市净率也比A股要低很多，因此换出A股买入H股ET F类似于高卖低买。彭博数据显示，截至7月5日，H股平均对A股折价率为16%，H /A静态市盈率之比平均为0.84。

　　策略二：分散风险，卖出与H股指数相关性高或权重大的A股，买H股ET F。

　　若投资者对持有的两地上市股票前景看好，仍然希望获取与A股相似的回报，则可以卖出一些与H股指数相关性高，或对应的H股占指数权重大的A股，买入代表一篮子股票的H股ET F。保留持有与H股指数的相关性低的A股。

　　策略三：优化组合，卖出基本面欠佳的A股，买H股ET F。

　　投资者卖掉一些未来业绩前景不佳的个股，换购一篮子平均估值更低或基本面更好的H股，以优化投资组合。对于已经持有前述个股的投资者，这个策略尤其实用。(张汉青)