铜 抄底资金活跃

　　由于7月20日西班牙再度爆出债务恶化问题，同时，德国主权信用评级也遭到下调，美元指数借机重回升势，打压铜价回落到近两个月振荡区间下沿。从持仓的角度来看，铜价下跌过程中抄底资金较为活跃。7月23日主力多头席位仅有一家小幅减仓，其余均出现不同程度增仓，增幅较大的是金瑞期货、银河期货、海通期货和广发期货等，主力空头席位分歧较大，部分席位空头减仓幅度较大，如金瑞期货和中证期货等。随后三个交易日，逢低买盘依然较多。具有现货背景席位金源期货大幅减持空单，金瑞期货大幅空翻多。截至7月26日，主力净多头较上周增加28763手，至6297手。综合来看，铜价短线继续下跌的空间或有限。

　　铝 可逢急跌买入

　　本周沪铝跟随铜价走势，出现较大幅度下跌。从持仓的角度来看，铝价快速下跌过程中，具有现货背景的席位积极增持多单，如中铝国贸、先融期货和中粮期货等，空头席位招商期货空单增幅较大。投机性空头顺势打压铝价，但具有现货背景席位则积极护盘，这可能会封杀铝价进一步下跌空间。截至7月26日，沪铝主力净多头较上周增加2046手，至21331手。综合来看，沪铝短线下跌空间或有限，操作上建议逢急跌买入。

　　锌 抛压依然较重

　　本周沪锌走势跟铝类似，跌幅也比较大。由于已在成本价附近，沪锌显得较为抗跌。从沪锌持仓的角度看，多头席位出现分歧，部分席位大幅增持多单，如广州期货和万达期货等，但部分多头席位却在持续减持多单，如银河期货和华泰长城期货等，空头席位整体变化不大。截至7月26日，沪锌主力净多头上周减少4675手，至-18043手，仍处于近一个多月以来低位，抛压依然较重。综合来看，沪锌短线料将维持弱势。

　　钢 存在反弹要求

　　螺纹钢本周继续下跌，不过跌势放缓。从持仓的角度来看，多头席位银河期货等大幅多翻空，而在螺纹钢进一步下跌过程中，永安期货大幅空翻多。此前螺纹钢下跌主要推动力来自于永安期货席位，永安期货空翻多操作显示出主力资金继续杀跌意愿不强。截至7月26日，螺纹钢主力净多头较上周增加27297手，至-46135手。综合来看，螺纹钢短线不排除有反弹的可能。

　　黄金 上涨空间不大

　　尽管德国主权债务以及商业银行评级均被穆迪下调为负面，但从欧美利差来看本轮危机影响力远小于2011年下半年，由此带来的流动性问题并不明显。而且欧洲央行目前仍有较多的货币政策工具，欧元区经济进一步下滑的可能性并不大。在市场总体流动性和经济下行风险不大的情况下，黄金选择向上突破，但由于全球经济改善有限以及债务问题依旧困扰市场，黄金上涨空间不大。（长江期货 沈照明）