30日，在上海证券交易所“风险警示板”呼之欲出的背景下，A股ST板块遭遇批量跌停。继建立、完善退市制度之后，设立“风险警示板”再度为充斥A股的“炒差”之风敲响了警钟。人们期待着，持续的制度变革能让投资者学会“用脚投票”，并通过压缩绩差股的生存空间，引领A股完成向价值投资的“结构转型”。

　　“风险警示板”呼之欲出

　　27日收盘之后，上海证券交易所就《风险警示股票交易实施细则》向社会公开征求意见。值得注意的是，上交所为风险警示股票分别确定了1%的涨幅限制和5%的跌幅限制。这种“非对称”的涨跌幅限制，无疑强化了对这一特殊股票群体的风险警示效果。呼之欲出的“风险警示板”，在A股市场引发强烈反应。30日征求意见稿出台后的首个交易日，沪深股指双双下行。两市逾百只ST股和＊ST股报收于跌停价位。

　　对于ST股批量跌停情形，人们并不陌生。4月末，沪深证券交易所分别就主板退市制度完善方案征求意见，5月的首个交易日两市就曾出现过相似的ST股大面积跌停。而在去年末证监会表态提高ST公司重组门槛之后，这一群体更出现过一波“断崖式”的下跌。

　　或助投资者“用脚投票”

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授认为，IPO市场化是为了实现“优者准入”，退市制度的完善则是为了达成“劣者必汰”。在此之前，创业板和主板、中小板退市制度已相继出台。而此番上交所“风险警示板”设立在即，将为那些“将退未退”及存在重大风险的股票戴上“紧箍咒”。

　　董登新表示，上交所的风险警示新规进一步细化了新退市制度的可操作性，更加人性化地搭建了垃圾股退市的“死亡通道”，并为新退市制度（尤其是1元退市标准）提供了配套措施保障。“这一新规是A股市场的重大利好，也是垃圾股的重大利空。”董登新说。

　　制度能否引领“结构转型”

　　进入2012年以来，中国资本市场制度变革的密度与力度前所未有。从改革发行制度、退市制度实现优胜劣汰，到完善分红制度强化回报意识，再到多举措吸引长期资金入市。管理层不遗余力，试图引领A股摆脱投机氛围，重回价值投资的正轨。

　　然而，与中国经济增长减速同步，A股也在“阵痛”中屡现低迷。就在本月，上证综指不仅跌破年内低点，更再度改写自2009年3月以来的收盘新低。

　　不过，在持续的低迷之中，A股市场仍出现了一些值得关注的变化。按照收盘点位计算，今年前7个月上证综指累计跌幅达到4.09%，而汇聚两市众多大盘蓝筹的沪深300指数仅微跌了0.3%。这或许是一个信号：在制度的引导下，A股正在显现向蓝筹主导的“转型”迹象。潘清