主力合约持仓下滑，短多资金在冲高过程中可能出场，期指相对抗跌，但主空持仓仍居高位。

　　自上个交割日以来，总持仓结束了短暂的下跌，大体呈现上扬走势，颇有再创新高的趋势。一般而言，持仓量持续上升说明行情将延续。如果我们使用主力合约持仓量的22日均线来看的话，在这轮下跌行情中，持仓量曲线并未出现回调。有机构研究表明，持仓量的22日均线增长趋势不中断的话，行情将持续。换而言之，本次下跌行情仍未结束。

　　套利机会显现

　　多头周二减仓较多，前二十名会员席位上，超过一半的席位均出现了减多，其中光大期货、华泰长城席位分别减多295手和255手。多头主动撤离使得周二主力合约前二十名会员净空单增加18%，为10399手，显然近期期指弱势难改。

　　空头则略有加仓。国泰君安、海通期货席位分别增空404手、374手空单，不过注意到周二期现价差高企，全天8月合约期现价差最高35点，大部分时间价差高于25点，套利机会出现。因此我们猜测部分空单可能是套利盘所致。空头大佬中证期货席位继续减空256手。尽管中证期货席位近几天持续小幅减空，但其持卖单仍高达10398手，国泰君安席位则为8391手，均是高位。

　　笔者认为，在熊市，价差高企说明期指相对抗跌，空头相对比较谨慎，或说明后期下跌空间比较有限，但这也不代表市场会立刻出现反弹。从这个角度看，建议投资者不要盲目追空，前期空单持有即可。(招商期货 刘晓娜)