H股指数年化分红回报达4%，长期投资者盯上联接基金

A股市场长期低迷，投资者另寻投资点

　　A股市场长期低迷，这让股民和基民都很难获利，一些长期投资者开始把眼光放在分红回报稍高的H股上。当前H股相对A股普遍存在较高折价，但由于内地投资者缺乏直接投资香港的便捷渠道，很难利用这些好机会进行“套利”。有“小港股直通车”之称的香港H股ETF上市之后，持有A股蓝筹的单一股票或组合的投资者便可采取一种行之有效的“换购办法”：即卖出A股，购入易方达H股ETF，实现“蓝筹互换”，在享受H股较大折价的同时还可分散风险并优化组合。

　　H股分红回报高受关注

　　相比A股市场，H股市场因深受国际规则影响而更重视分红。根据彭博数据，用香港H股指数做模拟测算：假如投资者2005年初投入港币1000元买入跟踪H股全收益指数的指数基金，截至2012年7月26日，不考虑交易费用，他将拿到港币2371元，其中红利收益为港币437元———相当于收益翻了一倍多，分红收益超过40%。

　　“我们当然最看重分红咯”，基金投资者张小姐告诉记者，投资哪个市场主要还是看重市场的回报，股价上不去自然就希望分红能回补一些。香港上市的优质中国企业重视现金分红，再加上较低的估值水平，使得香港H股指数股息率持续高于国内主要市场指数。彭博数据显示，2005年以来，按人民币计H股指数以分红再投资计算的累计涨幅为83%，其中成分股分红对指数总收益的贡献达34%，也就是说年化分红回报率达4%，分红收益率明显高于沪深300、中证100、上证50等国内大盘蓝筹指数。仅从分红一项来看，H股指数已是抵御通货膨胀的好标的。

　　长期来看，H股分红回报持续稳定。彭博数据显示，截至7月26日，过去四年以来H股指数平均股息率为3.3%； H股指数当前股息率为4.066%，同期沪深300指数仅为2.141%，恒生指数为3.853%。较高的股息率意味着什么？高股息率一方面体现H股成份股稳健经营、持续盈利及稳定分红的优质蓝筹特征，另一方面也体现了其成份股的估值优势。换句话说，以更低的价格获得相同甚至更高的分红回报。

　　如何实现“蓝筹互换”

　　H股ETF是针对两地上市大盘蓝筹股的非常直接的换购标的。据彭博数据统计，截至7月5日，香港H股指数的40只成份股，有32只同时在A股上市，占指数权重的90.6%。然而，A股蓝筹如何“换购”呢？

　　易方达基金相关人士指出，投资者可以通过高卖低买，卖出H股折价高的A股、分散风险，卖出与H股指数相关性高或权重大的A股或者优化组合，卖出基本面欠佳的A股，然后再买H股ETF，争取更大的投资回报。

　　理财专家分析，H股长期以来股价主要受成熟市场资金的影响，估值与国际接轨，市盈率、市净率相对A股的蓝筹指数优势明显，已成为全球资金追逐“中国成长”的重要窗口，且H股指数涨幅远远超过恒生指数、恒生综合指数、恒生香港中资企业指数等主要股指，具备长期投资价值，值得考虑换出A股买入H股ETF。