受7月中国官方PMI疲软影响，近日连续上涨的金属期货全线回调，能源化工和农产品期货多数上涨。分析人士指出，被视为宏观经济先行指标的PMI数据低于预期，表明中国经济需求偏弱的下行压力仍然存在。与宏观经济相关性较强的股指、金属和能源化工品期货短期或维持低位盘整。

　　需求回暖尚需时日

　　国家统计局昨日公布数据显示，7月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月微幅回落0.1个百分点，低于市场预期的50.3%。

　　从分项数据来看，虽然产成品库存指数从52.3%下滑至48%，意味着企业去库存压力有所减轻，但新订单指数和新出口订单指数却仍在50%以内下滑。有分析人士指出，虽然库存有所下降，但是在新订单较少的背景下，现货企业很难将回笼的资金大规模投入再生产，企业备库的热情下降也将延后原材料需求的恢复。

　　“由于投资者没有考虑到PMI的季节性回落因素，数据公布后引发市场抛盘，金属期货人气遭到打压。”北京中期期货研究所分析师牛秋乐表示，7月是制造业生产淡季，PMI呈现季节性回落是正常现象。预计日后基建投资加速将推动重工业的需求回升，8、9月份的PMI有望上行，投资者对下半年经济形势不宜过分悲观。

　　货币政策将进一步放松

　　“通胀压力的消退，为货币政策进一步放松提供了空间，基建投资和地方融资性平台也有可能选择性地放松。”中金首席经济学家彭文生认为，剔除季节性回落因素，7月份PMI有企稳迹象。这虽然反映出一系列“稳增长”政策对制造业的支持效果开始显现，但由于总需求尚处于较低水平，特别是外需在未来几个季度持续低迷，预计国内下半年的财政和货币政策将维持二季度以来的放松态势。

　　安信期货研究所所长马春阳认为，7月PMI表明中国经济仍然延续疲弱的态势，但经济有触底企稳的迹象。企稳后能有多大的反弹力度取决于财政政策与货币政策的宽松程度，但考虑到CPI处于下降通道，预计货币政策将进一步放松。

　　马春阳预计，短期股指、金属和能源化工继续大幅下滑空间不大，或维持低位弱势整理，但8月份有望企稳，农产品则主要受天气和周期性因素的影响。

　　“美联储议息会议能否透露利好将决定短期市场走向。”一德研究院分析师易乐认为，如果没有实质性利好，工业品很难摆脱弱势，基本面较差的螺纹钢可能会更弱。“由于美豆的持续强势，明星品种豆粕接连创出年内新高，本周美国主产区还是高温少雨，美豆仍有挑战前高的可能。投资者应重点关注下周五美国农业部供需报告，如果单产继续大幅调降，不排除豆粕创历史新高的可能。”(曲德辉)