最新的出口及内销数据显示需求均未出现明显改善：1-6 月份服装类商品零售额累计增长9.82%，零售量累计增长0.99%；分季度来看，二季度受商场节假日大规模促销的影响，服装销量出现回升，国内服装销售增速与上年同期差距较年初缩小，但国内消费市场持续疲软的态势并未明显改善；出口制造方面，6 月份纺织品服装出口下滑0.04%，单月出口增速显示出需求不旺，出口形势不乐观，需求仍然不旺。

　　与上半年相比，我们认为下半年市场变化不大：出口订单有所恢复，但毛利率恢复滞后；由于消费与经济相关，而供过于求、高价抑制需求，特别是企业自身对市场变化反应不快使得下半年内销市场仍可能疲弱；

　　对于纺织服装零售板块，8 月是中报密集发布期，我们预计主要为个股行情，股价进一步反映个股的业绩分化。坚持全年的投资策略不变，一、延续2012 年全年的投资策略不变，即优质纺织服装零售个股防御性强；二、同时继续建议关注调整幅度较大，对未来悲观预期业已充分反映、年报及一季报充分释放风险的优质制造类企业。

　　前7 月纺织服装零售板块的表现一方面基于市场对企业业绩确定性的追捧，另一方面是行业横向比较投资策略的产物，在低迷的市场情况下，从行业横向对比来看，业绩增长预期较为确定的企业成为避风港。我们认为此种状况仍可能在3 季度持续。若4 季度国内市场如我们预期那样继续疲弱，可能影响市场对板块的信心。

　　推荐组合：七匹狼、奥康、泰和、伟星、鲁泰、九牧王、富安娜、罗莱。（国金证券研究所）