【煤炭行业研究报告内容摘要】

　　1、各环节动力煤价格止跌或稳中有升。7月30日，秦皇岛港动力煤平仓价较上周基本持平，从单日煤价走势来看，7月30日当天秦皇岛港动力煤平仓价格较前日上涨5-10元/吨，下游电厂采购价格、山西地区动力煤价格均止跌企稳。

　　2、秦皇岛港及下游电厂煤题存高位回落。2012年7月28日，秦皇岛港煤题存为822.8万吨，连续6周下行，较年内最高水平减少118万吨或13%。2012年7月28日，秦皇岛港煤题存为822.8万吨，连续6周下行，较年内最高水平减少118万吨或13%。

　　3、海运费继续上行。自7月初国内海运费企稳反弹以来，目前仍在上升通道中。本周海运费延续反弹格局，7月30日秦皇岛-广州海运费为36.8元/吨，自月初累计反弹3.4元/吨或10%。

　　4、下游需求依然低迷。6月份火电发电量、生铁产量环比下降，其中火电发电量环比下降2%，同比下降4%。工业及民用电需求仍然低迷。

　　5、主要结论：去库存阶段动力煤价格初步企稳。目前煤炭市场进入去库存阶段，由中转港口为起点，主动减少到港车皮数连倒逼上游煤炭企业降低产连减少库存，预计将对产地煤价形成支撑。国际市场动力煤价格在88美元/吨附近获得支撑，对国内煤价形成支撑。预计动力煤价格未来下跌空间不大，在需求未有明显改善之前，上涨空间亦有限；炼焦煤价格有下行压力；无烟煤价暂企稳。

　　7、中报业绩下滑风险仍待进一步释放，板块仍以超跌反弹的交易性机会为主。目前处于中报发布期，煤炭企业中报业绩以下降为主，使得2012年动态估值被抬高，导致估值吸引力不足，业绩风险仍待进一步释放。短期煤炭板块缺乏基本面的利好因素支撑，投资机会仍以超跌反弹的交易性机会为主。建议投资者以谨慎参与，中期可重点关注业绩增长有保障的个股，如国投新集（601918）、兰花科创（600123）、盘江股份（600395）、山煤国际（600546）。注意煤价继续下跌风险、股票市场系统性风险〃民族证券）