自6月初以来，中国股市不断下行，上证指数连创两年多来的新低，截至8月3日跌幅达到10.09%。而同期，美国道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500指数涨幅分别达到5.67%、4.97%和6.16%。与A股关联度极高的恒生指数涨幅为5.56%。而在欧债危机的中心，法国CAC40指数和德国DAX指数涨幅高达11.84%和9.6%。

　　股市下跌，股民受伤。在截至7月27日的近3个多月的时间里，至少有65万个账户清仓撤离股市。

　　数据显示，2001年沪指在2100点，但当时沪深股市的市盈率在六七十倍左右。而今，截至8月3日收盘，沪市市盈率仅为10.85倍，深市也仅有24.6倍，代表蓝筹股的沪深300市盈率为10.31倍，甚至已经低于标普500的13.95倍。

　　“这些数据表明，经过持续下跌，A股泡沫在不断挤出，整个股市的估值基础在夯实。”一位券商人士说。

　　近期股市的不振更多是信心缺失所致。近一段时期以来，无论监管层如何提示“股市长期投资价值明显”，并数次下调交易费用，市场终归低迷。“股市低迷的原因，部分是经济，更大部分是制度缺陷。”经济学家华生说。

　　对此，中国证监会投资者保护局有关负责人表示，当前市场运行的体制和机制还存在不少问题。比如，目前市场各方密切关注的发行体制改革、上市公司分红和退市制度的完善，以及建立投资者适当性制度等都非常关键，市场存在的“新股热”、新股发行“三高”、“恶炒ST股”、“恶炒小盘股”等问题尚未得到根本解决。

　　应该看到，当前我国经济基本面并没有明显恶化。2012年7月PMI为50.1%，较6月下降0.1个百分点，连续3个月下跌，但维持在扩张区间，并且跌幅明显缩小，呈现淡季不淡现象，显示制造业已经出现了企稳迹象。

　　证监会数据显示，2011年我国股市的股息率达到1.82%，“作为衡量企业是否具有投资价值的重要标尺，沪深300股息率已超标普500。”海通证券首席经济学家李迅雷说。

　　在估值泡沫挤出之后，在经济基本面未发生重大改变的情况下，资本市场的信心提振尤其需要大力改革来实现。股市之疾非一日所积，无论是新股发行体制还是退市制度改革都必将经历艰难的过程。当前，尤需坚定市场化方向，大力改革不动摇。唯有如此，股市的健康发展才可期，也才能重新唤回投资者信心。