净利润同比增长14.69%。 2012 年上半年，公司实现营业收入3.70 亿元，同比增长9.04%；营业利润为8222万元，同比增长12.68%；归属于母公司的净利润为7248 万元，同比增长14.69%。全面摊薄后的每股收益为0.25 元，公司业绩略低于预期。

　　低氮燃烧业务增长迅速，余热回收利用业务收入下滑致业绩略低于预期。 受益于火电厂脱硝市场的启动，公司低氮燃烧业务实现收入1.35 亿元，同比增长51%，成为公司核心利润来源。低氮燃烧业务的毛利率为33.01%，较去年下降了4.21 个百分点。

　　由于市场竞争加剧以及合同工期影响，余热利用业务实现收入6326 万元，同比下降39.16%。余热利用业务毛利率为34.26%，较去年提升了4.47 个百分点。等离子体产品业务维持稳定，收入为9963 万元，同比增长2.03%，毛利率为50.31%。

　　2012 年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为6373 万元。经营活动现金流好于以往季度。三季度开始有望重拾快速增长。 三季度到四季度是公司业务结算的高峰期，预计公司低氮燃烧器业务将继续保持快速增长，余热利用业务有望回升。受益于火电脱硝市场的启动，我们认为2013 年-2014 年，公司低氮燃烧器业务仍将保持快速增长。我们看好公司未来两年的成长性。

　　维持‚增持-A?评级。 根据中报，小幅下调公司盈利预测，预计2012 年-2014 年的每股收益分别为0.94 元、1.21 元、1.41 元，对应PE 分别为28.6 倍、22.3 倍、19.1 倍。我们认为三季度开始，公司盈利将继续保持快速增长，给予公司2012 年30 倍市盈率，预计6 个月目标价为28.23 元，维持‚增持-A?评级。

　　风险提示：市场竞争加剧，导致公司毛利率下滑幅度低于预期。（安信证券研究中心）