受访专家表示，“新三板”面对中小企业，应该让更多的企业尝试

　　■本报见习记者 左永刚

　　近日，证监会通过“新三板”首批扩容试点， 并将设立全国中小企业股份转让系统。至此，我国基本形成了包括主板、中小企业板、创业板、“新三板”、柜台交易市场（OTC）在内的多层次资本市场体系。

　　中国科学技术发展战略研究院科技投资研究所所长郭戎在接受《证券日报》记者采访时表示，“新三板”扩容的意义十分巨大，其释放出的积极信号就是我国资本市场向着“金字塔”形的稳态结构稳步迈进。正如很多人所知，健康的、可持续的资本市场基本上都呈现“金字塔”形，即场外交易市场、创业板市场和主板市场，下一层次的市场为上一层次的“塔基”。资本市场的这一进步不仅对自身成长有着重要的意义，对实体经济的助推作用将进一步加强。

　　据记者了解，自2006年首批两家企业正式在中关村试点开始挂牌转让以来，“新三板”已挂牌公司大多属于战略性新兴行业，主要分布在电子信息、生物制药、新能源环保、新材料、文化传媒等新兴产业。据统计，截至2012年7月25日，“新三板”上挂牌股票156只；32家企业完成或启动了38次定向增资，融资总额17.1亿元，平均市盈率22倍；挂牌企业中的久其软件已在中小板上市，北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿等已在创业板上市。

　　郭戎表示，“新三板”具有特殊的使命，“新三板”是我国着力建立的重要金融机制之一，从金融与实体经济关系可以看出，金融对实体经济产生积极作用只是最初、最低的要求，关键是其要对实体经济里最有生命力、最前沿的东西，也就是最有引领性的因素有能力推动才行，这些因素中首要的就是科技。“新三板”将以其灵活的机制、宽广的涵盖面，为科技与创新的种子企业提供了适宜的成长环境。

　　郭戎认为，既然“新三板”面对点多面广的中小企业，这就意味着基数比创业板大得多，条件比创业板宽松得多，因此应该在“新三板”上创造出一些明显的差别，让更多的“选手”企业去试。

　　在“新三板”试点扩容的同时，“增加‘新三板’流动性”的观点不绝于耳。对此，郭戎认为，对于资本市场而言，缺乏流动性等“润滑”固然不行，但打着“流动性”幌子的投机性不能成为“新三板”的建设目标。应该利用“新三板”建设的机会，着力推行“价值投资”的理念。所以“新三板”的直接融资功能不一定要有靠向主板市场和创业板市场那样的机制，关键在于“新三板”能够正确为创新型企业股权定价，引入特定的战略投资人。

　　此外，郭戎特别强调，基于当前转变经济发展方式要求，应该在“新三板”建设和扩容方面充分考虑支持战略性新兴产业。从各国的经验看，战略性新兴产业的勃兴必然需要资本市场的大力支持。