综观上半年，整个货币市场资金面整体上经历了“由紧趋松”的过程。由于宏观经济下行压力加大，央行对货币政策进行了微调，改回笼货币为投放货币。据Wind统计，7月份央行公开市场操作实现净投放840亿元，为6月份以来连续第二个月净投放。从下半年货币政策的预期来看，央行将持续上半年货币政策的微调，对公开市场操作仍会采取净投放态度，下半年存款准备金的下调概率较大。因此，整个货币环境对于债券市场来说将逐渐宽松，而逐渐下降的货币市场资金利率，将有利于债券市场的行情向纵深发展。

　　各类债券品种中，较看好中短期限的信用产品。目前中短期限信用产品的绝对收益率还较高，其收益率未来波动较小，对基金净值带来的影响也较小。此外，从我国债券市场发展方向来看，中短期限的信用产品是发行人最乐于选择的期限品种，这类产品的供给会相对稳定。未来，华安安心收益债基将以中短期限的信用产品为主要配置方向，并通过回购融资对债券投资进行有效的杠杆放大来增强收益。从稳固收益的运作效果来看，在不同的市场时期，以中短期限信用产品为主要配置方向的基金在同类产品中都有效规避了市场波动，同时还能带来较好的绝对回报。而避险机制的运用不仅能在利率下降时期从长久期利率产品中获得超额回报，也能在可转债市场出现波动时获得可转债市场波动的回报。

　　华安安心收益债基拟任基金经理 郑可成

　　(来源:北京晨报)