如果没有10月11日机构借利好砸盘，10月12日的“阳包阴”大反弹还会出现吗？如果没有基金每每在股市到达顶部就猛加仓位，全力看好，还会有基金“88魔咒”吗？太多历史证据表明，包括公募基金、券商在内的机构正扮演着“超级散户”的角色，有时候，连散户都明白的道理他们都“不明白”。作为占据资金、信息等多重优势的机构，他们的错误选择是真不明白，还是“揣着明白装糊涂”？机构砸盘背后，又是否蕴藏着投资机会？

　　/逃底实况/

　　大涨前一天机构席位猛抛股票

　　10月12日A股大涨，于11日砸盘和割肉的资金早已悔得肠子乌青。机构11日砸盘，12日就出现大涨，这是一个偶然吗？以往的经验是，没有机构的大举割肉，就难有股市见底。这次，历史经验或已再次应验。

　　卖出席位遍地机构

　　10月10日收盘后，新华社率先发布了汇金增持工、农、中、建四大行的消息。由于之前汇金增持都能够给大盘以强烈的正面刺激，加上连续下跌后该消息的护盘意味明显，第二日上涨是板上钉钉的事情。

　　10月11日，A股大幅高开，沪指高开56点，即2.4%。不过开盘后，股指一路下跌，并于下午2时后“跌绿”，好在尾盘勉强收红。

　　开盘后的杀跌从何而来？盘后的交易所公开数据给出了答案。

　　《每日经济新闻》记者统计显示，10月11日当天，A股两市共有43只股票登上交易信息公开平台。其中，机构、券商总部、券商交易单元等所代表机构资金的席位共出现了66次，其中买入12次，卖出54次。

　　从机构买卖席位对比看：中小板是4:8，比如中环股份前五大买卖席位中，只有一家机构买进615.4万元，却有5家机构合计卖出约7121万元；创业板是2:7，比如新国都有两家机构买入281.7万元，却有5家机构卖出约953万元；深市主板是4:20，比如冀中能源没有机构买入股票，但有4家机构共卖出约10032万元；沪市是2:19，比如阳泉煤业没有机构买入，但5家机构合计卖出29542万元。

　　整体来看，上榜的股票呈现出机构砸盘的态势，机构借汇金增持利好大举砸盘的意图昭然若揭。

　　底部都是机构砸出来的？

　　10月11日机构砸盘，10月12日股市大涨，这是一个偶然吗？

　　《每日经济新闻》记者注意到，从历史数据看，机构往往没有表现出对底部的敏感。2010年7月2日的2319点前夕，机构仍在卖出。

　　7月1日，东凌粮油没有机构席位买入，却有两家机构卖出；天坛生物虽有两家机构买入4446万元，但有4家机构卖出11125万元；ST祥龙没有机构买进，但有两家机构卖出。

　　而就在7月2日见底当天，涨停了的中天城投遭遇两家机构卖出；大跌约8%的飞亚达A虽有一家机构小幅买进117万元，但卖出席位全部是机构，合计卖出约3000万元；几乎跌停的新华百货有两家机构买进695万元，但有4家机构卖出2315万元；

　　2008年10月28日的1664点前夕，机构同样在卖出。

　　2008年10月27日，国际实业没有机构买入，却有两家机构卖出；中航重机没有机构买入，却有一家机构席位和海通证券总部卖出；宝胜股份没有机构买入，但却有3家卖出；恒源煤电没有机构买入，但却有4家机构卖出。

　　而就在2008年10月28日见底当天，柳工遭遇4家机构卖出，厦门钨业、法拉电子在没有机构买进的情况下，均出现机构卖出。

　　可见，虽然机构拥有资金优势，也拥有更高的专业背景，但在底部面前，其不但没有表现出优势，反而成为砸出底部的“冤大头”。

　　基金“88魔咒”

　　相比机构屡屡“逃底”，机构的最主要代表——公募基金呈现出的“88魔咒”，则是市场屡试不爽的逃顶秘笈。

　　2010年11月11日，股市见顶3186点。就在11月5日，信达证券测算指出，所测算全部基金平均仓位为87.90%，其中普通股票型基金平均仓位为90.22%；国信证券同时指出，“基金仓位逼近历史高点”，198只股票型基金平均仓位89.34%，较前周仓位上升5.88%。

　　2011年4月18日，股市见顶3067点。就在当天，金元证券的基金仓位监测模型指出，截至4月15日，69只样本基金的仓位为84.95%，处于历史均值之上，相比前周大幅上升2.33%。而银河证券分析师刘志晶则更是指出，截至4月15日，股票型基金的平均仓位已达到91.3%，接近历史高位。

　　上述信息表明，股市见顶往往伴随着基金仓位大升，当基金仓位达到“极限”，比如88%，往往就是见顶的标志。