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2500点出乎预料坚强 乐观迎7月

发布时间:2010年06月22日 08:11 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报

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  周一A股强劲反弹,上证指数盘中最低探至2504.31点后稳步上扬,收盘逼近2600点关口。综合政策、基金动向、盘面特征等信息,我们认为,A股市场已经进入到2500点上下的整固阶段。而在空头前后6次攻击未果之后,2500点的支撑力度要比想象的坚强不少,7月行情或许可以乐观以对。

  汇改增加做多筹码

  上周六,央行宣布将根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况,进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。

  我们不难发现,此次央行表态是一个全面权衡的结果,并不意味着短期人民币就此升值。笔者认为,就目前国内经济现状来看,如果此时启动人民币升值,将对管理层正在调控的楼市再度形成支撑,这或许又将引发国内继续紧缩的预期。因此,即便央行此次表态对市场构成中性偏好的刺激,但市场震荡筑底的格局依然难以改变。只能说此次央行表态给正在坚守2500点关口的市场增加了一些做多的筹码。

  基金仓位逼近拐点

  历史经验显示:A股市场中期上涨或下跌的拐点,往往与偏股型基金仓位的高点呈现反向相关。即基金股票平均持仓创历史新高、或逼近历史新高,A股结束中期上涨行情进入调整;当基金股票平均持仓大幅下降,特别是跌破70%时,A股将结束调整进入中期上涨。

  据统计,截至上周末,基金的股票仓位继续降低,其中全部可比基金的仓位较一季度大度下降。而经过数据测算,目前在2500点区域基金仓位已经回落到75.4%,如按照历史的规律去看,需破掉70%中期大涨才会出现。不过,74%和70%之间差距有多大呢?数据统计给予我们的是启迪,而不是刻舟求剑,支持大盘进入筑底阶段的重要判断依据是基金仓位的变化。我们认为,2500点附近的反复不仅是一个简单支撑位的反复,而是一个需要在策略上高度关注的区域。基金仓位逼近拐点,也预示着7月份的行情比市场上多数人的想象要乐观不少。

  盘面底部特征增多

  再观察盘面和相关信息,也能看出2500点并不像看起来那么脆弱。首先来看恒生A/H股溢价指数。该指数是用以判断内地和香港市场估值差异的简易指标。该指数跌破100点,表明在两地上市的公司中其A股整体估值低于H股。继6月15日恒生A/H股溢价指数跌破100点关口后,6月18日收盘跌至98.73点,盘中最低至98.61点。从历史来看,当A/H股溢价指数较低时,A股之后的走势往往较好。

  其次,上周的下跌同以往不同,出现了强势股的补跌。虽然股指下跌不多,但个股普遍跌幅较深。以医药为首的强势股连续两日大幅下挫,中小板指数经大幅反弹后也出现下跌。根据以往经验,强势股补跌往往暗示市场即将见底。虽不能保证新一轮行情的展开,但短期的反弹已经临近。

  再次,据统计,房地产和银行、保险类个股在6月18日100万元以上的成交单中竟都是资金净流入。而从海外资金看,据跟踪20亿美元基金的EPFRGlobal 统计,6月以来,国际市场上的资金已连续三周录得向中国净流入。6月17日传出消息,宏利金融旗下宏利资产管理(香港)有限公司已获得中国外管局批出的2亿美元QFII额度。

  最后,银行、地产股有明显企稳迹象。昨日房地产指数、金融保险指数涨幅更是双双超过了3%。随着房产税的逐步清晰,地产政策调控已接近极限,之后是一个逐步消化的过程,而股价的大跌早已反映了这些利空。

  综合看,我们认为7月份的行情将比此前市场人士想象的乐观,2500点的支撑也比大家想象中的更加坚强。(国元证券康洪涛)