变盘时点越来越近 回档可加仓待涨

　　关注中小盘股机会

　　申银万国证券研究所：周四A股继续缩量整理，人气散淡，热点散乱，显示投资者对后市普遍谨慎。我们认为这种局面短期内难以改变。

　　首先，周四量能再度萎缩，两市合计仅1030亿元。缩量整理有利于筑底阶段的能量积蓄，但尚看不到放量突破的迹象；第二，强势股补跌之后表现平平，热点乏善可陈，个股行情非常平淡，市场活跃度降至冰点；第三，本轮调整最主要的原因之一即投资者对“调结构”能否成功的担忧并未消除。而目前我们也看不到改善或改变投资者预期的有力因素，短期内2500-2600点之间或仍将缩量整理。

　　我们认为，后市热点还看中小盘股。流动性供给或许正在度过最紧张阶段。最近一个月，公开市场显示微调迹象，央行连续4周净投放达5150亿元，周二和周四1年期与3月期央票发行仅各50亿元。尽管有避免利率再度上行的要求，但应该也有从规模本身提供流动性的考虑。5月外汇占款骤降，升值预期再度燃起后资本流入或将重回升势。如果流动性供给比需求先走过拐点，而且这种态势发展下去，或许将为未来资产价格特别是股市的再度上行积蓄能量。流动性出现有力的微妙变化的初期，小盘股的弹性优势可能使其更获资金青睐。如果因农行发行或汇改等类似因素再次引发市场风格的短暂切换，建议关注中小盘股调整后的机会。

　　回档可加仓待涨

　　湘财证券研究所：周四全天沪指仍然围绕着2570点上下震荡，量能再度萎缩，显示市场空头能量宣泄殆尽。物联网概念相关个股再度走强，显示市场游资不甘寂寞。在短期没有重大基本面和消息面改变的前提下，市场依然受制于技术面的作用。

　　近期中短期均线逐渐出现粘合迹象，我们认为是市场在2600点关口之前蓄势。从技术上分析，短期市场出现一根中长阳线的概率较大。稳健的投资者可以逢低布局低估值的银行、煤炭等权重股；积极的投资者可以趁市场回档加码近期市场强势股，等待市场的短线拉升。

　　股指下行空间有限

　　国都证券研究所：预计下半年A股市场呈现弱势震荡格局，股指下行空间有限，但反弹动力也较为缺乏。投资者在操作上应注重防御，保持仓位的灵活性。

　　投资者可重点关注与经济转型时代背景相吻合、受政策积极支持的新兴产业与消费类行业。我们继续看好新能源汽车、三网融合、节能环保、移动通讯、新材料、智能电网等战略性新兴产业，以及医药、食品饮料、传媒、商业零售等消费类行业的良好发展前景。但考虑到这些行业估值已处高位，个股分化的可能性较大，投资者可重点关注质地良好、估值合理的优质企业。就市场风格而言，我们依然偏好小盘成长股。

　　变盘时点越来越近

　　长江证券（000783）投资顾问部：大盘从五月下旬至今，窄幅波动已经月余。随着农行上市的逐步明朗化，变盘可能越来越大。因此在后市的策略上，需重点关注农行的发行价格，同时必须留心市场成交量的变化。如果农行价格适中且市场成交量放大，则可以适量仓位关注小盘地产，以及回调以后的小盘新兴产业股；若农行发行价格较高则先观望，等待指数走势明朗以后再做决策。（成 之 整理)