隐患问题无处不在 熊猫烟花成大股东提款机

　　熊猫烟花凭借其产品在奥运会开幕式上绚烂夺目的亮相而风光一时。然而，湖南证监局明察秋毫，一纸责令该公司整改的决定书揭开了其光鲜的外衣，将其隐藏的问题悉数予以曝光。证监局细数了公司的诸多问题，小至会计报表项目纰漏，大至上亿资金投向未果；下至员工薪酬核算混乱，上至董事长屡屡缺席股东大会，公司的隐患和问题可谓无处不在。

　　业绩逐年下滑 大股东频繁套现

　　2005年广州攀达(后更名为广州银河)以约1.5亿元的总成本获得浏阳花炮(后更名为熊猫烟花)52.39%的股权，成为其控股股东。2006年浏阳花炮终于扭亏为盈。随后，熊猫烟花却步入了业绩下滑的轨道。2007年至2009年，熊猫烟花的净利润分别为2072万元、1313万元和1028万元，呈现逐年下降的颓势。

　　虽然公司业绩平平，但大股东的心思似乎不在发展主业，而是忙于减持套现。熊猫烟花的大股东广州银河自2008年12月17日起就开始减持股票。自2009年1月限售股流通以来，大股东频繁减持套现来势汹涌，2009年共计减持1147万股。2010年又进行了4次减持。在1月15日，大股东减持了无限售条件的流通股份630万股；1月19日，减持500万股；2月8日，减持130万股；2月23日，又减持了300万股。截至2010年2月23日,广州银河通过上海证券交易所交易系统累计减持熊猫烟花股份28,199,800股，占公司总股本的22.38%。

　　“拍脑袋”决策 “三会”被架空

　　湖南证监局指出，熊猫烟花的董事长赵伟平频繁缺席股东大会。从2007年至今，公司共召开16次股东大会，而董事长缺席次数竞高达14次。公司董事会专门委员会也形同虚设。

　　让投资者更为不满的是公司重大事项竟不通过董事会、股东大会审议而仅凭公司老板擅作主张。2009年3月，公司与北京鑫河律师事务所签订《专项法律顾问合同》，委托其就特定目标市场和国庆烟花燃放提供法律服务及咨询；2010年4月，公司签订收购浏阳东信烟花集团有限公司股权的协议，并预付了1,000万元的收购款，但上述重大事项至今均未履行董事会或股东大会审议程序。

　　而通过股东大会审议的项目也执行缓慢。2009年8月，熊猫烟花经董事会和股东大会审议通过了出资1亿元设立浏阳银湖投资有限公司的议案，但直到现在该公司尚未成立；2009年10月和11月，公司经董事会和股东大会审议通过收购和增资江西五叶实业有限公司的议案，但投资半年后，由于规划和资金等多方面的原因，项目进展缓慢。

　　设立浏阳银河投资有限公司意在房地产投资，记者查阅熊猫烟花2009年年报，去年公司总营业收入仅1.7亿元，竟砸1亿元投向与主业相去甚远的房地产行业，资金不能到位或许是导致决议迟迟未能履行的主要原因。

　　募投项目收益甚微 注劣质资产

　　2001年7月,公司上市募集资金18,658.62万元，至2009年末已历时9年，但尚有1,308.09万元未使用，募集资金使用进度缓慢。

　　而募集资金使用项目几经变更。2005年广州攀达入主后，变更原募集资金项目，计划投入“收购广州市攀达国际有限公司”、“收购资产及投资醴陵熊猫烟花有限公司”等项目，但2008年以后，又再次变更为投资上栗熊猫、武汉熊猫、郑州熊猫、云南熊猫和沈阳熊猫等项目。

　　经过几番折腾后，募集资金项目收益甚微，大股东注入的劣质资产更成为公司的包袱。公司募集资金项目除“投资北京熊猫”外，投资安全环保烟花和设立内销子公司等项目大多亏损或未正常营业。“收购资产及投资醴陵熊猫烟花有限公司”项目共投入1,982.39万元，其中在2005年底收购控股股东关联方在建工程等资产1,000万元,收购后仅在2006年进行了后续投资便停建至今。项目拖延5年未创造效益反而已减值245.84万元；“购买攀达烟花制造有限公司土地使用权”项目共投入1,100万元从大股东关联方购入土地使用权和租赁权，该资产长期处于闲置状态，2009年10月整体用于出租，3年租金仅100万。

　　有投资者指出，熊猫烟花豪掷数千万资金购买大股东及其关联方的劣质资产，而大股东又疯狂的在二级市场减持公司股份，上市公司成了大股东的提款机。

　　熊猫烟花的主业烟花销售主要是由控股股东允许公司免费使用“熊猫”等11个注册商标，公司在2008年7月公开承诺，公司将与控股股东签订协议，由控股股东将其拥有的“熊猫”商标协议转让给公司，但该承诺至今尚未履行。公司缺乏独立自主的品牌，在业务上形成对控股股东的依赖，这是公司未来发展的一大隐患。

　　大股东将劣质资产注入上市公司，却迟迟未将自有的品牌商标转让给公司，倘若大股东真正致力于上市公司的长远发展，何故吝啬自己的品牌商标？