2680-2750点区域震荡难免 可高抛低吸

　　因宏观调控松动预期上升，周一沪深股市大涨。沪综指收涨1.33%至2672.52点，深综指涨2.01%至1097.03点，300指涨1.69%，期指主力合约涨1.98%。

　　周末公布的经济指标较差，这反而助涨A股，因A股投资者更有理由预期上层未来将放松调控政策。数据显示，中国物流与采购联合会7月PMI制造业指数为51.2%，弱于预测的51.4%，是17个月以来最低。此外，汇丰银行公布的中国7月制造业指数由6月的50.4%降为49.4%，已降至荣枯平衡点下。

　　以农产品（000061）为首的大宗商品价格大涨，一方面和上述调控政策将放松的预期相关，另一方面和自然灾害相关，另外也与通胀预期提升相关。昨橡胶期货盘中差点达到涨停，小麦期货大涨并再创新高，豆粕也暴涨。另外，玉米、早籼稻等也无不上涨。其余各类工业品期货同样是全线上涨，多头们根本不管各具体品种的基本面好坏，供给是否充足，需求是否旺盛，一律上涨。

　　农产品价格一直是笔者较担心的事，而这种担心如今更重了。由于农产品涨势持续，所以笔者认为A股虽然走势还可能维持强劲，但过度大涨的可能应有限，因有关方面一定会较以前更担心物价失控。央行日前在分支行行长座谈会上说，进一步增强宏观形势分析判断的“前瞻性”。笔者怀疑，这“前瞻性”大有深意，投资者不妨细细体会。

　　近期国家调控农产品涨价的政策极多，令人眼花缭乱，这可能会有些效果，至少能延缓其上涨速度，但真正强有力的措施应和收紧货币相关。惟有货币收紧了，炒家的兴趣才可能下降，要不然炒家极可能进行游击战，绿豆不让炒就炒其他，和监管层捉起迷藏。实际上，近几个月来，炒家确实也就是这么行动的，明眼人一看就知。

　　如果我们的监管层面面俱到，加大打击力度，当然也能打击一些炒作行为，但如此一来，行政成本未免也太高了。而且更要命的是，只要哪一天监管稍有松懈，炒家就可能变本加厉。炒楼如此，炒其他品种也同样会如此。

　　以笔者看来，我们有些观念可能有点单纯和乐观，有点单相思。以玉米进口来说，有些人声称“进口转基因玉米能压制国内玉米价”，因供应量加大了。殊不知我国玉米由自给自足变成需要进口却是个 “题材”，芝加哥CBOT的国际炒家岂有不利用之理？所以从这个角度看，进口玉米未必能压制价格，弄不好还有相反效果。因此，奉劝有关部门想问题时复杂些，不能过度自信。

　　宏观形势其实并不十分乐观，我们理应正视这点，而不是去奉承一番。以笔者看来，当前虽然CPI数据不高，但潜在物价压力已非常大，加息实已到了刻不容缓的地步，要不然未来只会更加麻烦。笔者还认为，地方融资平台问题远非不加息理由，要不然能绑架我们经济的东西也太多了。

　　当前形势应已大大限制了政策松动余地，虽然不一定会引发加息。然而，市场却普遍预期政策会松动，所以昨日A股及商品期货才会大涨。笔者猜测，市场之所以执着于这种预期，可能是和管理层往常对经济增长异乎寻常的热衷相关。以“四万亿”刺激为例，其力度就大得令人咋舌，甚至不可理解。当时欧美国家在去杠杆化，楼价暴跌，我们这边却完全相反，原本不欠债或债务不多的部门债务多了起来，原本正在下跌的楼市暴涨。

　　当前市场预期极度乐观，但也并非一成不变，一定会随形势变化而变化，而这就需要继续观察了。投资者可先观望下周CPI等经济指标情况，当然还应继续关注农产品走势，然后视情形调整投资思路。一般而言，A股强势短期内应能维持，不过2680点至2750点区域震荡难免，简单冲过该区域机会渺茫，投资者不妨高抛低吸。