早盘综述：资金压力较大 调整难言结束

　　上周五两市先抑后扬，放量上涨，涨幅均超1％，沪指跌破2600点后再度强劲回升，收盘站上5日线，并实现连续第三周上涨。股指期货明显强于现货市场，持续数日的贴水状况一举扭转。两市低开，开盘后震荡回落，接近11点前沪指跌破2600点，但随后开始回升，临近早盘结束时，股指期货直线拉升，沪指也神奇翻红，午后大盘震荡上升，5日线被轻松收复，尾盘则表现为放量滞涨。沪指收盘报2658.39点，涨幅为1.44％，周涨幅为0.79％；深成指收盘报10942.93点，涨幅为1.62％，周涨幅为1.46％；中小板综指涨2.06％，周涨幅为4.05％；创业板指数涨2.43％，重上千点水平，周涨幅为4.44％；沪深300指数收盘报2897.66点，涨1.64％，股指期货主力合约IF1008收盘为2920，涨2.7％。两市成交放大，沪市成交金额1250亿元，深市成交金额1116亿元。

　　上周五A股市场个股普涨，下跌股票仅103只，非ST个股涨停16只，新疆股表现抢眼，啤酒花（600090）、新疆众和（600888）、新农开发（600359）等涨停。行业板块全涨，农林牧渔、酒店旅游、农药化肥、食品、有色金属等板块涨幅居前，房地产板块表现最弱。属于通胀受益股的农业股和食品股继续走强，亚盛集团（600108）涨停，獐子岛（002069）涨逾8％创历史新高，中粮屯河（600737）涨8.19％。旅游股表现靓丽，西藏旅游（600749）和丽江旅游（002033）涨停，首旅股份（600258）涨8.39％。金融股无一下跌，券商股涨幅居前，广发、海通、华泰、国元证券（000728）等涨幅均超3％，工行、建行、中行均涨不到1％，农业银行则持平报收。房地产股表现最差，招商地产（000024）、万科A（000002）、金地集团（600383）等涨幅不到1％。总市值前60大个股中仅中国建筑（601668）微跌，石化双雄涨逾1％。创业板中仅智云股份（300097）下跌，蓝色光标（300058）涨停，新上市3只个股涨幅均超60％，国腾电子（300101）涨逾100％。中小板继续跑赢大盘，成飞集成（002190）等4只个股涨停。

　　上周五两市先抑后扬，沪指2600点显出较强支撑，5日线被成功收复，不过尾盘出现放量滞涨，调整还难言结束。湘财证券认为，按多空能量转换规律判断，大盘继续出现较大幅度上涨的可能性不是很大，即使此波反弹还有第五小浪向上运行，上证指数也很难突破上面的压力区域。另外，周K线显示，20周均线从上向下与120周均线在2700附近交叉，对大盘也构成一定的压力。技术指标方面，MACD变化不大，慢线向快线靠拢，意味着后市震荡期将要结束，周K线的MACD指标则显示大趋势向好；KDJ指标开始掉头向上，显示大盘仍属强势；布林线变化不大，上轨又有开始向上迹象，也说明市场还是强势市场。盘中通胀受益股继续走强，要抢在CPI数据公布前，做足向上空间，权重股也跟随向上，因为大盘蓝筹向下动力明显不够。成交有所放大，量能状况保持完好，这也是反弹行情能够延续的基础。股指期货主力合约强势明显，而且持仓量放大，并没有因周末效应而减少，盘后数据显示，多空均大幅加仓，国泰君安空单加仓1700余手，多空摆开决战姿态。

　　综合上面的分析，我们认为沪指虽然收复5日线，但调整还难言结束，而且沪指在2700点关口盘旋已久，并两次洞穿2600点，在技术上折返的可能性日益增加。由于预期CPI有可能超过3％，央行出台调控措施的预期逐步加大。另外，下周星期一至星期三有7个IPO，其中包括光大银行募集资金200多亿元，8 月中旬农行绿鞋机制结束后股价定位还将面临考验，市场资金面将面临较大压力。银河证券认为，当前大盘的上涨，是政策预期推动为主的反弹行情，并非宏观经济或上市公司层面出现变化。市场后市的走势难以预测，既可能快速推高，也可能在市场情绪出现逆转后出现快速回落。因此，投资者应密切关注政策面的变动。近期来看，房地产调控在房价没有大的波动前可能会维持现状，下周即将公布的CPI值得重点关注。建议前期获利较多的投资者逐步兑现收益。

　　（一）工信部剑指“落后产能”

　　中国工业和信息化部8日向社会公告18个工业行业淘汰落后产能企业名单，这些企业的落后产能必须在今年9月底前关闭。这18个工业行业2010年淘汰落后产能共涉及企业2087家。其中涉及企业数较多的行业有：水泥762家，造纸279家，印染201家，焦炭192家，炼铁175家，铁合金143家，制革84家。从各省分解落实情况看，淘汰任务较重、涉及企业数量较多的省份有：河南230家，山西226家，浙江180家，河北165家，云南165家，贵州128家。工信部部长李毅中表示，按照国务院相关文件的要求，对未按规定限期淘汰落后产能的企业吊销排污许可证，银行业金融机构不得提供任何形式的新增授信支持，投资管理部门不予审批和核准新的投资项目，国土资源管理部门不予批准新增用地，相关管理部门不予办理生产许可，已颁发生产许可证、安全生产许可证的要依法撤回。

　　[金融界简评]：在经济结构调整的关键时刻，工信部施出淘汰落后产能“杀手锏”向社会公示18个工业行业淘汰落后产能企业名单，同时勒令其在今年9月底必须关闭，这或也体现出政府对传统行业存在污染问题“零容忍”的严肃态度。

　　（二）银监会收紧三套房贷“成真”

　　据日前有消息人士传出京、沪、深、杭四城市第三套房贷收紧传闻后，果不其然从北京市多家商业银行发现，个别对第三套房贷发放仍可“网开一面”的银行网点，昨日已全部停办。据一位银行业内人士透露，由于接到银监会的口头通知要求严格执行第三套房贷政策，银行方面已紧急下令“一刀切”叫停第三套房贷。虽然浙江省银监局昨天说目前没有接到这方面的消息，也没有让各家银行暂停第三套房贷，但从各家银行了解到，目前银行基本上都得到了总行的通知，全面叫停了第三套房贷。另外沪上商业银行的第三套房贷业务已基本叫停，截至今天上午，农业银行上海分行明确表示接总行通知已暂停办理三套房贷，其他多家国有商业银行和股份制银行尽管没有给出上海分行层面的官方说法，但在实际操作中已经停办该项业务。有银行信贷专业人士透露，深圳银监局已经传出信息，下半年不仅从严监督执行三套房贷政策，而且将对二套房贷的执行情况进行全面而严格的检查。

　　[金融界简评]：银监会收紧京、沪、深、杭这四个城市第三套房贷由传闻“成真”，一方面表明政府调控房价的坚强决心，这或给社会公众以信心，同时也有利于恢复公众对政府在调控房价上的公信力；而另一方面联想到商业银行“花样百出”的收费举措，似乎印证了正是由于监管层对房市调控的“不动摇”断了银行“财路”，才使商业银行“手忙脚乱”的猜测。

　　（三）创业板业绩“跑输”中小板

　　随着近期IPO中报的陆续披露，大多创业板企业的利润与去年相比均大幅缩水，其高成长的光环也再次遭到了质疑。截至本周五，20家创业板企业公布了半年报，其平均盈利增长幅度为26.7％，而去年年底还保持在70％。此外，4家企业出现了负增长，同时也只有超图软件、国民技术等4家企业的盈利情况达到了机构早前的预期，若非这4家企业凭着极高的盈利拉动了整个创业板的平均盈利指标，那创业板中报的情况将会惨不忍睹。反观同期中小板的中报情况则非常令人欣喜。目前共有212家中小板企业公布了半年报或业绩快报，占中小板的比例近一半，平均营收增长超过了40％，平均盈利增幅约为45％。近八成企业实现扭亏为盈。两相比较，顶着诸多光环的创业板企业，盈利能力却仅仅只有中小板的1/3。

　　[金融界简评]：从中小板和创业板的比较来看，两者的发行规模非常接近，但从市盈率上来看，中小板却远逊于创业板，其平均市盈率最高的时候也只有60多倍，仅为创业板的一半。就本轮的上涨当中，中小板一路领先，远远地将创业板抛在了身后。

　　（四）海南国际旅游岛正在落实中……

　　在日前举行的“世博海南活动周”新闻发布会上，从海南省政府多位官员处获悉，有关购物免税和体育彩票两项最受关注的政策都已进入冲刺阶段。其中，境内游客购物免税政策的实施细则已经送报国务院等待审批；而即开型体育彩票今年10月底就有望公开试行办法。据海南省人民政府副秘书长、研究室主任倪健介绍，国务院已批复财政部等四部委联合上报的海南购物离境退税实施方案和离岛免税政策研究报告。在报告中，对于购物免税具体的量、次限制，以及品种规模，都做出了详细规定。而在日前举行的新闻发布会上，海南省文化广电出版体育厅副厅长许振凌对记者表示，10月底，海南省将先就即开型体育彩票做出探索性试点，相关试行办法届时将予以公开。

　　[金融界简评]：自6月国家发改委正式批复《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》后，海南已经进入政策的密集落实阶段。而有关购物免税与体育彩票优惠政策的提前出台，一方面表明政府抓住了旅游岛建设的主线，有利于激活国际旅游岛的人气；另一方面把彩票与旅游业相结合，使彩票成为旅游业的重要补充，则可以有效带动海南第三产业的快速发展

　　（五）传云南边境新特区规划将出台

　　日前，国家发改委牵头的各部委联合调研组刚刚在瑞丽沿边开发开放试验区调研完毕。地处云南西南角的瑞丽市，是此次国家各部委联合调研组在云南9天行程的其中一站。据悉，这个规模很大的联合调研组由国家发改委副主任杜鹰带队，全国人大办公厅和国务院多个部委及部分央企一共160多人组成，分为社会事业、旅游文体、能源战略、交通通讯、对外经贸、生态环保等12个小组，与此同时瑞丽沿边开发开放试验区的正式规划，10月份左右就能完成。云南省发改委经济研究院院长段钢评论说，此次国家到云南境内进行高密度调研，意味着“沿边经济”将有望成为中国下一个发展热点，对名列四大边境新特区之列的瑞丽来说，意义非同寻常。

　　[金融界简评]：在《支持云南省加快建设我国面向西南开放桥头堡的指导意见》刚制订出不久，联合调研组就“空降”云南，这不禁让人猜测云南省“西南开放桥头堡”战略可能已获得中央政府的认同与支持。