[老左来了]如何把握“跷跷板”行情(2010.09.08)

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    主持人：左安龙

    嘉 宾：廖 料 东航金融研发中心研究员

    嘉 宾：桂浩明 申银万国首席分析师

    今日关注一：9月行情猜想

    桂浩明观点1：中小市值股继续活跃

    桂浩明观点2：市场波动区间或加大

    桂浩明观点3：看好商贸旅游抗通胀

    左安龙：我们跟桂浩明来交流一下，8月份过去了，9月份行情有什么期待？行情有什么特点在市场进行演绎？

    桂浩明：9月份，过去大家对9月份都是看淡的，历史上9月份都是一个偏淡的，一般来说，过去有这个说法，五穷六九七翻身，到9月份就是这样，时间排序讲的过去，通常大家赚钱都在上半年，到了9月份如果这个时候该占占完了，如果没占到的，一般也不指望最后两三个月，所以真正的可能到了11，12月份为明年布局，9月份上也靠不上，下也靠不上，9月份比较看淡，今年的情况特殊一点，上半年都不赚钱，基金上半年是历史上第二大报亏，4000多亿，所以这样一来，迫使大家要关注下半年，历史上半年有行情，到下半年，现在只能做下半年行情，7月份大家所谓的吃饭行情，但是从整体来，由于仓位的比例以及投资的倾向等等各个问题，恐怕机构占钱没占到多少，所以我说这个吃饭行情，大多数人没感觉到吃饱，虽然有一些股票涨的好，但是这些股票不属于机构重仓的，或者这些股票的体量不是很大，因为大盘股没怎么动，买了农行每天一分钱上下，所以这种情况下，只要有条件，大家还会把7，8月份的吃饭行情，引发到9月份，9月份希望有一波秋收行情，指望上半年一些业绩增长的公司，在下半年在价格上有所表现，在这种背景下，我觉得9月份两个看点，第一个看大盘股能不能稍稍能够有点起色。

    左安龙：大盘股，因为它们都持有这个。

    桂浩明：价位比较低情况下，能不能在原先的低位上有所反弹一点，实际上这在9月初已经体现了，他们的体现应该结果从原先价格严重超跌情况，稍稍得到一定的修正，这和指数的基础点位可能有一个明显的上升，我想这已经体现出来，第二从目前的市场架构来看，恐怕基本上还是中小市值的股票大家各自玩各自的，从现在的状况来看，确实个股行情强度还是令人惊讶，这当中甚至吸引了很多机构投资者，基金对中小板的股票的持仓比例同上半年相比明显的增加，这是两个看点，从这两个看点延伸出去，我觉得还需要关注两个对市场最可能影响的因素，第一个就是即将公布的8月份的CPI指数以及工业增加值。，

    左安龙：通胀将会怎么样。

    桂浩明：对对，第二，实际上我觉得对今天行情影响就是前面所说房地产的关注，因为金九银十，大家都看房地产要不要涨，如果房地产涨会对市场带来什么。

    左安龙：房地产已经涨了。

    桂浩明：房地产涨，股市要跌，也就是至少房地产板块。

    左安龙：你认为就是翘翘板。

    桂浩明：为什么？按道理房地产涨了，房地产企业业绩也好，但是反过来大家担心调控，人民日报发过文章，如果不行，后续调控政策加快推出，已经发出这样的声音，在这种情况下，买股票的人大家都有体会，房价涨，股票未必涨，房价如果一跌，还没跌，股价先跌，调控，打调控房地产，实际上最先受到冲击的可能是股票，所以今天我看了房地产股票走势偏弱，这就是和各个媒体都在报道，房地产价增量升这个四大城市一起上升有一定的关系，所以这个觉得当然了，这个趋势怎么认识？是不是马上采取措施还可以再观察，至少这是本月行情的特点。

    左安龙：其实这个话题，完全可以一个单独话题好好跟你聊聊，到底政策意图到底是什么，这个事情，今天有几个学者讲，如果房价不跌，这个怎么肯定要出重拳整治一下，我想也未必，也未必，这个问题以后再深入交流，下面这样，简要的告诉大家，9月份的机会在哪里？

    桂浩明：我觉得9月份最大机会三个，一个9月份大家炒短线的，9月份是消费的旺季，节假日很多，商贸，旅游我觉得是一个，但是不要真的到中秋节再想，这个时候已经晚了，第一个。第二，我觉得我们感觉上，农副产品的价格上升还是比较明显的，所以抗通胀以及由此抗通胀所引发的，农产品价格上涨我一定考虑到种子，考虑到农药，考虑多化肥，因为价格上涨去更多的种，扩大种植面积，提高它的未来产量，所以我觉得，农业板块当中，由于抗通胀所引申出来的，这可能还是有机会。

    今日关注二：外汇市场数据解读和技术分析

    廖 料观点：关注外货期货持仓量

    左安龙：既然我把你请进来，谈外汇交易的问题，有些基础知识跟大家普及一下，让大家也懂一点，我现在请上海的编导切出一副图，这副图是美元兑日元的K线指数，告诉大家，其实我们，相当于美元对欧元，对澳元道理一样，你把这个解释清楚了，比如说美元兑日元现在是83.52，49，53，因为现在市场在交易，这个价格在变动，跟我解释一下，这副图表怎么看？

    廖料：从这副图表来看，它是美元兑日元的一个走势，从当前的K线走势图来看，它是处在一个下跌的态势，是美元对日元下跌，意味着日元走强，美元在走弱。

    左安龙：日元在升值。

    廖料：对，日元在升值，日元在外汇市场上一般而言是作为一个强的避险货币，因为日元在过去它很长时间都会作为一种套息货币，因为它利息特别低，所以投资者是介入日元换为其他的高息货币，至少一个利息差，它可以吃到，比如说它换成美元做一些其他的投资，它可能回报更高一些，所以说，如果当市场的风险偏好比较低的时候，大家就会把日元买回来平仓，所以会导致日元的走强，我们看到日元的走势确实是非常强的，在8月份日元对美元上涨了2.74%，是在创了接近15年来的新高，我们觉得8月份，日元走强其实还是很符合历史规律的，这引申到另外一个话题，就是在外汇市场上，确实像桂老师刚才讲到，股市有一定的周期性，比如上半年好一些，9月份可能弱一些，外汇市场上也有一定的规律，比如日元，它在8月份上涨的概率就是非常高的，过去10年有8年它是出现上涨的，其实它不仅仅是一个统计现象，实际上它也是有一些经济方面的原因支撑。

    左安龙：有规律的。

    廖料：它不是空想的，不是简单一个随机的现象，因为日本是美国的第二大的国债持有国，而每年的8月份是美国国债交割的一个旺季，所以说在8月份，很多人会把到期的美国国债的本金和利息换成日元，所以会导致日元的上涨，这是一方面的原因，第二个原因，就是说8月份是日本非常重要的节，叫盂兰盆节，这个节日，很多日本企业会在这个节日附近，会把美元或者其他的一个资产，换成日元，应付这个节日，所以这也推升了日元的需求，所以整个8月份，日元走势确实是非常强的，这是跟它的供需关系也是所决定的，其实不仅仅是日元，其实我们也可以随便说一些其他的。

    左安龙：欧元，我现在打出来是欧元，欧元怎么看？刚才日元是明显美元走弱，日元走强，现在呢？现在欧元跟美元呢？

    廖料：我们觉得欧元就像刚才我们。

    左安龙：你先解释一下，这是欧元对美元的K线走势，怎么看？

    廖料：从这个走势图来看，我们看到近期欧对美元前期是出现了一波比较强的上涨，最近有所回落，因为欧元对欧元是欧元在前，所以这个图的上涨，是显示欧元走强，美元走弱，跟美元对日元是相反的，因为一个美元在前，一个美元在后。

    左安龙：这是欧元对美元，表明欧元现在是走强，美元对它来说是弱。

    廖料：对，K线往上走欧元走强，因为欧元跟美元指数的关系是非常紧密的，欧元占美元指数中的比重达到58%，之前我们讲到我们对美元指数的长期看法还是看涨，相对应的对欧元就是看淡一些。

    今日关注三：如何把握“跷跷板”行情

    桂浩明观点：投资者可逢低关注中小盘股

    左安龙：这方面需要问的问题太多了，咱们只能到这打住，下面回到桂浩明这，刚才你提到一个翘翘板的问题，在整个9月份的时候，你认为如何把握这翘翘板里面的投资机会，我们怎么把握它？它有没有规律可寻？

    桂浩明：这个翘翘板实际上也就是大市值股票，中小市值股票涨跌之间的关系，我觉得，对于你看好未来三五年持续增长的，在大市值当中，你可以做一些战略配置，但是你不要指望在短期内盈利，你觉得需要争取短期盈利，正好如果大市值股票翘起来的时候，其他中小市值股票可能会有相对走的比较弱的时候，可能是一个比较好的介入时间，换句话说，中小市值股票，因为天天去追涨，意义不大，关键它也是有波动，特别我觉得抓住这样一上一下的节奏，应该说这个取得盈利，这个成功性还是比较高的。

    左安龙：好，我们现在请北京方面再把现在的上证指数给我们打出来，给大家浏览一遍，目前到什么程度了，我们现在看到2693点，而且小盘股，上面这根线表明小盘股强势，往上走，两地的成交量，上海是1300，深圳是1186亿，两地相加也就是2400多亿，和前一天的3000多亿相比显然量能还是不够，看出来了，好，下面不谈，下面回过来，我们再回到廖料，还有一点时间我这个问题一直想问，连续三个月的热钱中国流出，你对这个问题怎么看？

    廖料：我们觉得首先而言，近期关于人民币的升值预期在外汇市场是有一个明显的回落，这可能是热钱流出的非常重要的一方面的原因，另外一方面，可能确实是外围现在很多企业，出现了一些经济比较震荡，所以说它们可能有一些资金是撤出去，然后救本国，可能也有一种可能，但是我们觉得最大的可能是当前人民币的升值预期有所回落。

    左安龙：这恰恰是等于我们这次推出汇改的预期之后，就增加它的弹性，我们要增加它的弹性，你不要老以为我们一直升值升值，不是这个情况，它是增加弹性，这个体现出来了

    今日关注四：解释货币的季节性

    廖料观点：多数货币均有季节性

    廖料：我们也可以简单说一下欧元也有比较强的季节性特征，就是在一月份，欧元对美元下跌的概率要大一些，因为这是很多投资企业和基金，会在1月份将它在国外进行投资的货币转化为本国货币，而美国企业在欧洲投资相对而言更多一些，所以美元在一月份需求是比较旺盛一些，导致1月份欧元对美元历史上是偏弱一些。

    左安龙：好，我想再问一下，因为从外汇交易这个角度，我也接触一些外汇交易员，好象他们更多的是看重技术分析，所以有人经常在股市里问，老左你这个技术分析都是骗人的，你还要拿它教我们有用吗？后来我说，不能说技术骗人，技术是滞后一点的，问题它也要看你看的准不准，会不会看，里面有门道，我说不是说，你要把它看透看精也不是一件容易的事情，为什么技术图形在外汇交易上，会广泛的被确认，认可呢？

    廖料：刚才其实我们也说了一些，首先我觉得最主要有两点原因，一方面就是外汇市场，每天成交量是非常大的，基本上在4万亿美元左右，所以这么大的成交量，要人为去操纵这个市场是非常难的，不像股票，一只小股票可能很容易操纵，但是外汇市场规模太大，非常难操纵，我们看到过去像日本央行，这种央行级别的想去干预外汇市场，实际上起到的作用其实并没有起到一个很好的作用，所以它非常难操纵，所以从这个角度而言，技术指标应该是比较有用的，因为它不存在专门做一些技术图形，让你陷入陷阱这么一个说法，这是一方面的原因，第二个方面的原因，外汇市场的信息量是非常大的，跟各个国家的经济，各方面都相关性非常高，所以说，去观看基本面信息面是非常难以把握的，所以技术分析投资者看的更多一些。

    稿件来源：中央电视台财经频道《交易时间》栏目