明日展望：提前关注十大板块优质股（名单）

　　钢铁行业：节能减排的9 月关注长材与弹性 荐4股

　　报告要点

　　8月国内钢价小幅上涨，行业小幅跑输大盘

　　8月国内钢价延续前期上涨走势，虽然月末出现小幅下跌但在节能减排政策刺激下重新开始上涨，月环比小幅上涨3.39%，其中长材上涨5.45%，板材上涨1.46%，长材继续好于板材。在钢价上涨的带动下矿石价格8月先涨后跌，环比小幅上涨。在需求并未出现明显大幅改善的基础上，国内社会库存艰难下降。行业盈利虽受益于存货利润有所改善，但后期迅速出现了下滑。钢铁行业指数在8月小幅下降0.45%，跑输沪深300的幅度为1.65%。

　　9月需求可能阶段性触底，短期长材好于板材

　　随着旺季的到来，结合上半年的数据分析，建筑需求相对而言更有保障。虽然下半年同比增速面临一定的回落相对概率偏大。不过，如果简单假设接下来地产投资额环比不增长，受基数影响，从单月投资额同比增速来看9月很可能会成为阶段性底部。而且历史上看9月在季节性影响逐步消退的情况下新开工面积会出现一定幅度的增长。总体来看，建筑需求风险并不是很大。

　　板材方面相对而言稳定性不足，汽车倒是可能触底但机械行业下滑趋势可能会继续。同时，节能减排所导致的9月长材供给的收缩可能将会使得长材库存出现可观的下降，短期长材去库存化领先于板材的现象仍将持续。

　　9月推荐长材与弹性

　　单从统计规律上来看，9月虽然环比8月份要好，但相对大盘相对收益也并不明显。不过，节能减排事件对行业的短期冲击依然较大。结合当前背景来看，在板材经历高位回落的风险而需求尚存在较大不确定性的情况下，长材恢复的情况相对要好。

　　对建筑的基础需求源动力依然存在；

　　季节对建筑需求的不利影响在近期将逐步减退；

　　前期的灾害所带来的恢复重建对建筑钢材存在基本的要求。

　　因此，我们依然看好长材占比高与弹性较大的公司，由于当前的盈利水平几乎处于全年最低点，那么一旦钢价出现上涨带来盈利有所恢复，那么业绩弹性可能会超出我们的预期。我们推荐的9月份投资组合为：八一钢铁（600581）、三钢闽光（002110）、新兴铸管与有业绩保证的宝钢股份（600019）。

　　（刘元瑞　长江证券（000783））

　　传媒行业：传媒上市公司二季度增长率提升 荐6股

　　要点：

　　传媒行业二季度收入和利润增长向好传媒行业在A股的可比上市公司，2010年第二季度单季度营业收入同比增长率中位数为17.1%，单季度归属于母公司净利润的同比增长率中位数为17.8%，无论是收入还是净利润的增长都明显高于2010年第一季度，尤其是收入增长率是最近6个季度的新高。显示随着文化产业振兴计划的逐步落实，传媒行业上市公司的经营持续向好。

　　电信服务行业二季度收入增长略低于一季度电信服务行业上市公司2010年第2季度单季度的营业收入同比增长率中位数为7.9%，略低于第1季度。2010年第2季度单季度归属于母公司净利润的同比增长率中位数为10.4%，好于第1季度。

　　粤传媒（002181）将成为广州日报资产的经营主体粤传媒公布了重大资产重组预案，交易完成后，广州日报社及其下属的报刊经营业务资产进入上市公司。《广州日报》广告收入连续位居全国地方报纸广告收入的第一位。全球报业由于受到互联网信息渠道的冲击，因此面临着媒体转型的挑战。

　　另一方面，在目前国内情况来看，地方性领先报纸具有本地新闻的优势。

　　而广州日报是全国经营最好的地方报业集团，将是报纸类企业的首选。..推荐组合涨幅高于行业指数和沪深300指数2010年8月份我们推荐的行业股票组合上涨了9.2%，而沪深300指数上涨了1.2%，通信传媒网络行业指数的本月上涨了5%。

　　推荐组合我们推荐的投资组合是中视传媒（600088）、电广传媒（000917）、天威视讯（002238）、时代出版（600551）、拓维信息（002261）、奥飞动漫（002292）。

　　（任文杰　第一创业）

　　零售业：中长期发展良好 给予增持评级 荐9股

　　从上市公司零售企业2010半年报汇总来看，上半年零售企业收入及净利润增长良好：2010年上半年，商业零售行业54家上市公司平均营业收入增长24.1%，增速高于去年同期的10.2%；平均归属母公司净利润增长34.0%，扣除非经常性损益净利润增长41.2%，分别高于去年同期的16.4%和13.0%。

　　商业零售行业景气度提升，但是考虑到2009年三四季度基数提高，预期2010年三四季度增速将比2010年上半年放慢，但是增长持续。预期2010年商业零售行业净利润增速30%左右。

　　分业态来看，百货店、专业店、超市零售额同比分别增长19.2%、17.2%和16%。据中华全国商业信息中心监测：百家大型零售企业零售额同比增速为17.6%，仅比上年同期提高了0.5个百分点，基本与上年持平。

　　近期投资策略：现阶段政府对于消费的扶持态度明确，未来中国的经济增长转型主要依靠内需发展。预期收入倍增计划的推行，将加强对商业零售行业的良好发展预期。从行业增长情况来看，预期2010年的增速将达到30%或以上，未来两三年稳健增长可期。从中长期来看，商业零售行业依然能为投资者带来绝对收益，给予商业零售行业"增持"评级。

　　重点推荐：中西部地区商业龙头--王府井（600859）、重庆百货（600729）、友好集团（600778）、鄂武商、武汉中百（000759）；建议买入估值较低、增长良好的公司--小商品城（600415）、苏宁电器（002024）；推荐民营企业入主，业绩存在提升空间的公司--南京中商（600280）、西安民生（000564）。

　　（ 国泰君安）

　　建材行业：限电与旺季因素促进价格持续上涨 荐2股

　　报告要点

　　水泥价格上扬、煤价价格平稳、水泥煤炭价格差上涨

　　水泥价格小幅上涨

　　本周水泥价格为366.5元/吨，相比上周小幅上涨3.5元。主要体现在华东地区的上海、江苏，中南地区的湖南、海南。

　　中转地煤炭价格平稳

　　全国中转地煤价保持不变，为720元/吨。同比来看，煤价远高于去年同期（575元/吨）。

　　水泥煤炭价格差上涨，低于去年同期水平

　　从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，华东上涨7元/吨，中南上涨13元/吨。

　　从与去年同期相比的情况来看，华北、东北与去年持平，华东、中南高于去年同期水平；西北低于去年同期水平，西南则远远低于去年同期水平。

　　全国水泥煤炭价格差为282.12元/吨，相比上周大幅上涨3.12元/吨，仍低于去年同期水平（285.63元/吨）。

　　维持行业"中性"评级

　　短期来看，本周价格继续上涨，限电的水泥涨价行情已经从华东向中南蔓延，体现在上海、南京与南宁、广州地区，并且部分区域已进入旺季，长沙、郑州价格也开始上涨；在华东、华南价格上涨，海螺水泥（600585）将受益，将存在阶段性的机会。

　　长远来看，我们统计了2009年9月30日38号文件出台前后半年时间段内新开工产能，出台前半年媒体公告的新开工产能（不完全统计）为1.4亿吨，而出台后半年时间内新开工产能只有1000万吨不到！这意味着2011年2季度之后新增供给绝对量将非常少；市场担忧需求的不确定性，主要是担忧需求增速问题，在城镇化进展到中期的情况下，新增需求绝对量仍然很大。从这点而言，2011年2季度之后行业边际供需向上是非常明确之事！目前是立足长远之时。从标地上来看，供给限制对全国都是成立（新疆除外），我们选择需求更确定、未来2年产能增速仍保持快速增长的公司，维持对祁连山（600720）和冀东水泥（000401）推荐评级。

　　（刘元瑞　 安信证券）

　　农业：再次建议客户关注山东板块农业股 荐14股

　　投资要点

　　我们全面看好4季度的农业股行情，尤其看好山东板块农业股――东方海洋（002086）、好当家（600467）、金德发展（000639）、登海种业（002041），及獐子岛（002069）、顺鑫农业（000860）、圣农发展（002299）、海南椰岛（600238）等股票。我们认为农业股上游（水产品、种子）、中游（饲料、畜禽养殖和屠宰、苹果汁、番茄酱）、下游（糖、肉制品）有望全面开花。

　　9月初，山东省出台了《蔬菜、渔业、畜牧、果业、苗木花卉五大产业振兴规划（内容详见后文附件）》，其核心内容为：通过政策扶持渔业、畜牧等五大产业进一步做强，五年内提高农民人均收入1500元。我们认为背后隐含了两类受益机会：（1）渔业、畜牧业的上市公司龙头。政策会给予本省的产业龙头如东方海洋、好当家以更多的外延式扩张机会；（2）销量持续增长的品牌消费品。受益于居民增收预期，海参等海珍品、品牌猪肉制品等在当地消费基础扎实的品种将迎来量价齐升契机。

　　在两周前（即8月30日）的农业行业报告《本周推荐山东板块农业公司》一文中，我们建议客户重点关注：东方海洋、好当家、金德发展、登海种业、得利斯（002330）等公司，除了对山东省在全国渔业和种业的优势地位进行剖析外，我们还对各细分子行业的景气度进行了排序，结果如下：水产品＞种子＞猪＞饲料＞果汁＞番茄酱＞糖。其中，水产品子行业的景气度又是农业公司中最高的，需求超预期（海参、海蜇等产品供不应求）、盈利弹性大（成本锁定下的涨价直接驱动利润曲线加速上扬）就是我们推荐的最大逻辑。

　　因此，从策略层面上讲，我们推荐山东农业股既蕴含了我们对政策的解读和产业未来走势的判断，同时也包括了上周我们在山东调研的最新收获，以及本周在北方区和部分客户交流后的专业感悟，本报告我们也不想再就推荐海产品的逻辑进行重复论证，我们只是想和各位朋友一起分享最近的一些思想火花――4季度以后的多数农产品（000061）价格也许上涨幅度不会太多超预期（具体品种涨幅在10-20%不等），但涨价的趋势铁定无疑，在如此高的价位基础上，销售放量对盈利的贡献比涨价的贡献来得更强势。因此，我们4季度推荐标的锁定为――产品持续放量的――东方海洋、好当家、金德发展、獐子岛、顺鑫农业、圣农发展、海大集团（002311）、大北农（002385）、登海种业、海南椰岛、国投中鲁（600962）、海升果汁、中粮屯河（600737）、保龄宝（002286）等。

　　（周涛　齐鲁证券）

　　　　港口行业：2010上半年业绩亮丽 8月继续好转 荐3股

　　2010上半年集装箱港口股业绩亮丽

　　由于吞吐量提高、成本控制以及采用运营杠杆，2010上半年集装箱港口股业绩强劲。其中招商局国际利润增长最强劲：同比增长57%。深赤湾和上港集团（600018）表现也不错：2010上半年核心利润分别同比增长39%和47%。由于Piraeus港口依旧严重亏损，同期中远太平洋（601099）经常性利润减少1%。

　　8月集装箱吞吐量环比进一步提高

　　中国港口协会的数据显示：虽然7月增长强劲，不过8月份集装箱吞吐量月环比仍增长3%。由于09年8月份基数偏高，同比增长开始减速（尤其在珠江三角洲）。8月份盐田港（000088）表现最佳：月环比增长10%。

　　中远太平洋利润半年增势料将最强劲

　　我们预计在2010下半年中远太平洋的利润将较上半年强劲增长52%。我们认为这是由于近期该公司收购盐田港新增的贡献（在2010上半年贡献为零）；Piraeus港盈利能力好转（劳力成本节省）以及南沙港（吞吐量提高而融资成本降低）；集装箱制造业务稳定以及对集装箱租赁的利好影响延期显现。

　　首选招商局国际；中远遭低估幅度最大

　　我们在该板块中的首选仍是招商局国际。我们认为目前中远太平洋最受低估，原因是与同业相比，2010下半年该公司料将实现最强劲的利润增幅。我们维持对上港集团和深赤湾的"买入"评级。

　　（徐宾　瑞士银行）

　　家电行业：继续向增长稳定性和估值优势回归 荐5股

　　投资要点：

　　1-6月行业收入增长41.42%净利润增长43.09%从家电行业整体收入情况来看，上半年收入同比增长41.42%。子行业中，洗衣机实现收入同比增长增幅最大为88.63%，其次为冰箱，收入同比增长44.44%，白电整体收入增长较好，其中有一定的基数因素。小家电稳定增长33.42%，彩电增长34.43%。家电全行业上半年实现归属于母公司净利润同比增长43.09%，其中洗衣机和冰箱行业净利润分别同比增长85.52%和72.97%。

　　1-6月全行业盈利能力基本维持稳定家电全行业上半年毛利率为18.28%，与2008年同期相比基本维持稳定，2009年毛利率达到同期高点。其中变化较大的为空调和洗衣机，主要原因出了成本因素之外，还有高能效产品的推广是厂家对之前的库存进行了消化、行业竞争较之前激烈、相关上市公司（美的电器（000527）、小天鹅A（000418））由于渠道整合使毛利率出现变化等因素所致。从销售净利率来看全行业盈利能力是维持稳定的，2010年上半年实现销售净利率为3.94%，其中冰箱和洗衣机有所提高。

　　二季度增速较一季度有所放缓从单季度净利润同比增长情况来看，第二季度净利润同比增长28.97%，增速较第一季度的94.64%有所放缓，主要在于基数、成本、行业竞争加剧等因素所致。

　　7月销售数据显示销量同比增速有所放缓..空调：7月空调出口318.1万台，同比增长81.72%，环比减少30%，出口在4、5月份达到高峰后，开始出现季节性回落；7月空调内销460.7万台，同比增长6.48%，去年同期空调销售情况较好。

　　冰箱：7月份冰箱出口189.4万台，同比减少3.86%；内销463万台，同比增长7.92%。

　　LCD电视：7月LCD电视出口447.23万台，同比增长16%；内销201.06万台，同比增长23%。

　　投资建议：继续建议关注成本掌控力和话语权较强、业绩维持稳定增长可靠性较高、具估值优势的公司，推荐投资组合：格力电器（000651）、美的电器、海信电器（600060）、合肥三洋（600983）、苏泊尔（002032）。

　　（任文杰　第一创业）

　　　　煤炭行业：国内煤价格持平 国际煤价格上涨 荐1股

　　一周价格动态：本周秦皇岛港口煤价整体较上周持平，秦皇岛大同优混6000KC维持在770元/吨，山西优混5500KC下维持在725元/吨，京唐港5500KC动力煤较上周持平在725元/吨，黄骅港原煤较上周下跌0.6%至775元/吨，广州港神木优混6000KC较上周持平在830元/吨。

　　本周大同坑口动力煤价较上周持平在465元/吨，古交地区2#焦煤坑口价格较上周持平在740元/吨。

　　澳洲纽卡斯尔动力煤价格本周上涨3.2%至94美元，较秦皇岛大同优混煤价高60元。

　　本周主要地区焦煤车板价和上周持平，其中国内焦煤主产地山西古交地区2#焦煤车板价还是1430元/吨。开滦肥精煤价格和上周持平在1450，平顶山主焦煤也持平在1450元/吨；本周阳泉洗中块坑口价和上周持平在985元/吨；喷吹煤和上周持平在980元/吨。

　　与价格相关指标：本周秦皇岛库存较上周略有下降至717万吨，调入量（428万吨）下跌12%，调出量（443万吨）下跌5%，本周WTI油价较上周下跌0.5%至74美元/桶，本周国际钢价指数较上周上涨4.1%至182，钢铁社会库存减少0.48%，唐山二级冶金焦价格较上周持平在1780元/吨，主要观点：美国劳工部9月3日公布8月美国非农就业人数较上月减少54，000人，大幅低于市场110，000的预期。美国失业率轻微上升0.1%至9.6%，虽然大秦铁路（601006）将在9月20日开始检修且9月1日华东地区的直供电厂库存20万吨，较8月20日的26万吨有较大跌幅，但受节能减排的影响，近期不少钢铁化工产能被限产，对煤炭需求构成压力。同时煤炭库存高位也对短期行业构成压力，我们长期仍坚定看好煤炭行业。截止2010-9-6，动力煤股票2010年PE估值14倍，国际动力煤股票16倍，国内相对便宜。

　　投资标的：中国神华（601088）（买入）

　　（吴杰　 东方证券）

　　太阳能：可关注两大热点话题 荐2股

　　东方证券分析师张强说，在目前太阳能领域，投资机会并不在多晶硅领域，而应该从设备类或提供服务类个股中寻找机会。投资者可关注以下两个方面：

　　一、多晶硅的切割技术。目前我国企业在硅片切割技术已经处于全球先进水平，后端产业链的"中国优势"将更加明显，一批龙头企业将成为全球光伏市场的引领者。重点可关注奥克股份（300082）。

　　二、太阳能电池的组合问题。我国太阳能电池研究虽然已取得较大进展，但仍落后发达国家10年至15年。所以，太阳能电池有望成为下一个"锂电池"，可关注天龙光电（300029）。

　　（张建芳　沈阳晚报）

　　军工行业：卫星导航走进新时代 发展前景广阔 荐2股

　　研究结论

　　增长潜力无限的卫星应用领域--卫星导航应用。据统计，人类生活的80%都与时间、地理信息相关，目前卫星导航已有500多种应用，成为继移动通信和互联网之后全球信息产业第三个重要经济增长点。卫星导航最初应用于军事领域，现已拓展到专业领域和消费领域，应用领域广泛。

　　根据ABI的报告，全球卫星导航应用领域产值从2003年的150亿美元增长到2006年的252亿美元，年均复合增长率达18%，其中大众消费应用领域发展最为迅猛，年均复合增长率达到20%。未来随着消费升级和制造业水平提高，卫星导航仍有广泛应用前景。

　　消费市场的巨大基数和北斗二代加快组网促国内卫星导航市场快速发展。我国卫星导航市场呈快速增长趋势，从2003年的39.5亿元增长到了2009年的390亿元，6年间增长了近10倍。消费应用已成为行业的重要发展方向，占总产值的比例超过90%，2003－2009年复合增长率达到58.5%。我国拥有世界第一的汽车销售量和移动电话用户数，消费平台巨大，我们预期今后5年我国消费应用将保持25%以上的增长率。

　　现在我国已进入北斗二代卫星密集发射组网阶段，二代与一代相比具有不依赖地面中心站、定位精度和授时精度高等优势，未来随着我国北斗二代系统的建立，国家政策的支持，卫星导航在专业领域的运用将实现突破。

　　元器件企业爆发潜力最大。90年代GPS全面投入使用后，卫星导航定位行业逐步形成了完整的产业链，包括全球卫星导航系统、基础类产品、终端产品、系统集成与运营服务四大部分。伴随卫星导航应用在我国的快速发展，导航产业链上的企业将迎来发展的黄金时期。我们认为元器件消费的平台数量多、国产化率高、进入壁垒高，因而元器件企业在卫星导航产业爆发中获益最多。我们看好卫星导航产业发展前景，重点推荐元器件企业欧比特（300053）（买入）、四维图新（002405）（增持）。