衍生解码：港股波幅减少 资金转投商品权证

    文/“衍生解码”嘉宾主持 张冰洁

    我们今天专访了法国巴黎银行股票及衍生产品部董事郭小菱小姐。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况，截至星期三为止的五个交易日，恒生指数认沽证资金流入最多，五天共录得2,254万港元资金流入，而认购证则有1,887万港元资金流出。安硕A50认购证五天共有901万港元资金流入，周三有413万港元资金流入。腾讯控股认购证五天共有1,064万港元资金流出，而认沽证则有606万港元资金流入。

    牛熊证方面，恒生指数熊证五天共有8,317万港元资金流入，但周三有接近1亿2000万港元资金流出。中国移动牛证五天共有1,112万港元资金流入，熊证则有182万港元资金流出。安硕A50牛证五天共有525万港元资金流入，熊证则有182万港元资金流出。

    黄金期货权证 追踪金价走势

    据郭小菱介绍，在香港权证市场中，不少发行人都提供了与个别商品期货挂钩的权证，发行了黄金和纽约石油期货的权证，为香港地区的投资者提供不同选择。

    投资者可利用黄金权证追踪黄金价格的走势。如果认为黄金期货有机会上升或者下跌，又不想直接投资相关期货，可以透过权证的杠杆效应，以较低的成本争取利润。

    另外，随着市场对石油期货的认识增加，有发行人在8月初推出以纽约石油期货为相关资产的权证。

    再者，由于港股最近的波幅减少，商品市场的波动性却比较高，加上投资者对商品权证不再陌生，商品权证的成交金额从今年6月份到8月份，已经大幅增加接近3.5倍。

    郭小菱又指出，由于市场担心环球经济复苏步伐，部份资金为了减低投资风险，转投有避险功能的黄金市场，刺激金价挑战高位。总结8月，金价上升超过6%，创下11个月以来的最大升幅。对于金价的前景，市场人士普遍看多，最乐观的分析，更认为金价明年可以上升到每盎司1,550美元的水平。

    虽然黄金价格上周录得升幅，但是，从上周一到上周四，黄金期货的认购证却录得资金净流出；反过来，看空的认沽证，在这4天却录得超过60万资金流入，反映投资者对黄金价格的走势，并不是那么乐观。

    郭小菱说明，截至本周一，市场上发行的黄金认购证共有5只，行权价由每盎司1,188到1,388美元，距离到期日约两个月到8个月。看空的认沽证也有5只选择，行权价由每盎司1,008到1,208美元，距离到期日由1个月到8个月不等。而实际杠杆由5倍到20倍左右。

    看多油价 可选择石油期货认购证

    谈到石油期货，郭小菱解释，由于市场担忧经济前景，投资者认为全球对石油的需求有机会减少，不少资金选择离开石油期货，影响纽约期油价格，由最近几个月最高的83美元水平，大跌到70美元关口，直到8月底才反弹到75美元附近。如果投资者认为期油有机会继续反弹势头，可以关注相关认购证。

    资金流方面，期油权证在推出首个月份，已经开始受到投资者注意，每天的平均成交金额超过10万港元，而在9月1日，更录得超过50万港元成交。资金流方面，从上周一到上周四，石油期货的认购证录得约15万港元流出，相反，看空的认沽证录得几千港元流入。

    虽然资金流暂时不明显，但是，期油认购证的街货量有增加趋势，最近两个星期的街货量，约由70万份到208万左右，反映部分看多纽约期油的投资者，选择持有相关认购证，等待期油价格出现升幅时获利。