黄金价格走高 并非由实物黄金需求上升所导致

　　对于世界经济复苏预期的不乐观和货币避险需要的增强，促使机构加大黄金持有力度以实现资产保值

　　国际黄金价格持续走高。近日，欧洲市场现货金价已攀升到每盎司1298﹒25美元，逼近1300美元大关，而纽约期金24日盘中甚至突破了每盎司1300美元的心理关口。截至27日，本月国际黄金价格累计升值已超过4%。黄金价格持续走高意味着什么呢？

　　黄金价格走高是货币避险的需要

　　“一般而言，供求决定商品价格。但是，本轮黄金价格的走高，并不是实物黄金的真实需求增多了，而是货币避险的需要。”光大期货研究所综合服务部主管张毅分析。

　　他谈到，过去20年，黄金都不是投资机构理想的标的物，不如股票、债券投资的回报率高，而且因为保存保险的费用，大规模投资并不多。直到2003年，机构投资者才更多地把它作为标的物进行投资。因为纸黄金的出现，使得黄金的投资更加便利，保存管理的费用没有了。

　　他以为，此轮黄金价格的上涨，与国际机构投资者的资产配置有明显关联。一般而言，投资机构以股票、债券为主，当大批机构投资者在投资组合中纷纷增加黄金作为投资标的物时，黄金的上涨也就不可避免。因为黄金市场比股票、债券市场小得多，机构投资者一涌入，买入并持有，改变了短期的供求，增加了需求方的力量，价格因此很快提升。

　　机构投资对经济复苏的预期并不乐观

　　值得关注的是，机构投资者的货币缘何要到黄金市场避险？

　　上海东证期货研究所副所长林慧以为，黄金具有明显的保值功能，而没有明显的增值功能，机构投资者纷纷进入，表明机构投资者对世界经济前景仍然看不清，因此需要买黄金来寻求保险。

　　“金价往往是经济好坏的风向标。通常，经济出现困难时，没有明确的方向，投资者会选择黄金保值。这也从另一个角度表明，越来越多的机构投资对经济复苏的预期并不乐观，对金融危机走出低谷的判断仍然表示怀疑。”林慧说。

　　外汇市场的波动可以作一个佐证。“近期，日元、瑞士法郎强劲升值，特别是日元兑美元，创造了15年来的新高，这表明，越来越多的投资者对美元信心不足，不仅仅是持有美元，而开始更多地持有日元等货币。美元顺势下跌，与美元紧扣的黄金价格自然也就升值”，张毅说。

　　“黄金价格的升值，与全球通胀的预期也有密切关联。”平安期货研究所所长李建春分析，经济危机之后，全球经济还没有触底反弹，经济复苏的不确定性增加，更多的人们担心因此实施更宽松的货币政策，全球通胀预期越来越明显。与此相伴，农业品、工业品价格不断上涨，更增加了通胀预期。因此，更多的投资者要用黄金来避险。

　　黄金值得持有但要适当

　　受国际金价走高的影响，国内黄金价格及黄金期货价格也出现上扬。在黄金价格持续升值的情况下，普通投资者应该如何应对？

　　李建春谈到，黄金仍是较好的投资工具，目前，楼市、股市震荡，黄金的投资价值还是存在的。长期看，黄金仍是保值的工具，值得持有。而短期看，投资者要选准入市点。

　　张毅建议普通投资者，如果在资产配置中，已经有地产、股票、债券，还是可以适当配置黄金的。如果是投资黄金期货，则要适当降低杠杆系数，不要用足杠杆，因为黄金期货有保证金交易，会对投资者的得失产生放大效应。