紧缩政策力度有限 可持筹观望

　　在农业、有色金属、煤炭、券商、保险等个股带动下，昨沪综指收盘大涨2.49%至2806.94点。地产股及小盘股居多的深综指收盘小涨0.86%至1212.14点。

　　昨两市成交大幅放大，盘面似乎显得有点异常。从表面看，成交异常放大只是“围城现象”较突出，但也可能有其他不为人知的原因。昨盘后央行出其不意地调高了六大行存款准备金率50个基点，此事便使得“异常放量”一事变得更易理解，因为假如有大资金提前“研发出”紧缩的可能，那么盘面放量就很正常了。当重大消息出来前，没消息或没研发能力的投资者大进，有消息或有研发能力的投资者大出，成交量自然就有了。

　　昨内盘商品期货火爆之极，除小麦等少数品种外，农产品（000061）期货几乎全线涨停。棉花、玉米、大豆、豆粕、橡胶等许多合约涨停。

　　关于农产品涨价，笔者并不认为天气是农产品上涨的重要原因。笔者认为，假如是天气造成农产品涨，那么很简单，当未来天气恢复正常时，农产品就应基本跌回原地或略高于原地。因此，我们不妨走着瞧，看看未来风调雨顺时农产品还能不能基本跌回原地。

　　对于农产品如此涨法，笔者认为这是非常恐怖的，相信我们的政府必然会更为担心。因此，笔者认为这也是促使摇摆中的紧缩政策早点出台的因素之一，至少也是压死骆驼的最后一根稻草。

　　应该说，造成央行紧张并宣布紧缩政策有多重因素，并不仅仅限于农产品，楼市调控效果较差也应是主要因素之一。另外，热钱流入过多及有色金属等没完没了地上涨，也均会促成央行早下决心。

　　关于各国央行在 “货币贬值竞争”方面，相对来说，我国民众和政府是最为害怕的，而美国民众和政府的害怕程度是最低的。这主要是因为我国民众善于储蓄，而美国民众和政府却善于欠债。当美元贬值时，流通在全世界的美国公债就会贬值，其中很大部分持有在类似中国、日本及其他亚洲经济体的手中。

　　所以，我国是很难陪着他们玩的，越玩越亏，越玩越乱，内部的阻力也肯定会远超他们。有中外学者或官员说这是“货币战争”，笔者认为并没夸张之处，这样的战争没有各种冷热兵器，有的只是“文明的剥削”。

　　如何逃离这种剥削？笔者认为，和他们竞赛贬值并不是办法，会越走越远，越发加深剥削。我们唯一路径是刺激我们自己的消费，痛下决心打破垄断等阻碍民众消费方面的各种障碍，如此，我们才能不再这么依赖出口。

　　调高存款准备金率一般会被市场视作利空，当然也肯定有许多投资者习惯于反向操作，逢利空砸出低位时不出反进。因此，今日走势多半是低开高走，但由于大银行受直接冲击，所以指数可能表现得相对温和，如此小市值股在受抑数日后，反而会有所表现。

　　我国差别化上调存款准备金率消息出在昨16时之后，从外盘其后表现看，似乎受冲击并不很大，美股指数期货电子盘及伦敦有色金属均未受到明显影响，这和以往大不相同，或暗示外盘投资者认为我们中国的紧缩政策力度仍然较为有限。

　　如果今晨以美国市场为首的外盘仍然表现较强，那么今日A股甚至可能不会受到明显影响。操作方面，投资者可以将紧缩消息当成一个信号，但也不必过度重视，只要持有的是低市盈率的蓝筹股，就不必跑进跑出，以观望为好。