热点聚焦：亦喜亦忧创业板

南山（人民图片）

　　估值水平理性回归

　　目前已处于年内低位，但中长期运行仍存在一定压力

　　从问世第一天起，创业板股票的高股价，就一直是投资者最为关注的问题。统计显示，这一年来，创业板公司整体市盈率的波动区间在60至90倍之间，这一估值水平是沪深300指数成份股的3到5倍，由此可见投资者对创业板公司追捧热情之高。

　　中原证券分析师刘锋认为，支撑创业板股票在初期高估的基础有两个，一是市场对创业板上市企业业绩快速增长有很高期望，也就相应地接受了较高的市盈率水平；二是股票与资金供求不平衡，相对于充裕的资金来说，创业板股票的规模较小，造成局部流动性过剩。正因如此，创业板公司相对主板的估值溢价一直处于高位。

　　此外，在加快转变经济发展方式的大背景下，战略性新兴产业成为今年股市的热点。创业板公司中相当一部分都属于战略性新兴产业，因而也更容易引起短期资金的兴趣。

　　然而，进入9月后，创业板对于资金的吸引力却在慢慢下降。9月中旬起，创业板指数开始出现持续下跌，当月跌幅超过8%。“十一”之后，主板指数连续大幅上涨，但创业板指数却一直徘徊不前。虽然近日有所反弹，但阶段上涨幅度仍远小于主板。

　　供求关系的变化是创业板指数走弱的最直接原因。从股票供给角度看，新股发行未来将保持一定速度，如果按照每月平均10家计算，融资规模在70亿元左右。此外，解禁股上市将额外带来大量的股票供给。据统计，11月解禁股上市将带来300亿元市值的股票，之后各月规模不等。可见，未来创业板市场股票供给将会出现大幅增长。

　　刘锋分析，创业板在此轮调整后，风险得到一定程度释放。回顾这一年的走势，创业板在1月、5月、6月经历了三波下挫，低点对应的市盈率都在60倍左右，目前市场的估值水平已处于这一位置。但考虑到供求关系已经发生改变，创业板指数的中长期运行仍存在一定压力。