证监会调研场外市场建设 各地争夺战或上演

　　中国证券报记者获悉，中国证监会的一支调研组最近正在产权市场开展中国场外市场建设的调研，摸底各地场外市场的建设情况，征求产权市场人士的建议。据透露，证监会的基本想法是建立一个全国性、规范、统一监管的场外交易市场，做到“车同轨，书同文”。

　　透露基本思路

　　来自业内的信息显示，中国证监会的一支调研组今年9月赴浙江产权交易所，调研了浙江未上市公司股权交易平台的运营情况；10月19日，调研组又奔赴深圳联合产权交易所，调研深柜市场的运营情况。

　　调研组在调研中透露，中国证监会的基本想法是建立一个全国性、规范、统一监管的场外交易市场，做到“车同轨，书同文”。在这个框架下具体思考一些制度性的安排问题，如监管职能和义务的界定与划分，证券监管机构与各地方政府的相互衔接，场外交易市场与公开市场的建设有哪些差异，如何在放松准入和严格监管间找到平衡点等。

　　资料显示，目前我国有12万家股份制企业，但上市的公司只有近2000家。中国经济发展如此之快，对资本市场服务需求提出了更高的要求，因此中国证监会正在规划建设场外交易市场，以满足大量无法上市企业的需求；同时需要规范私募股权市场发展。

　　各方博弈或上演

　　据了解，调研组的主张获得了产权市场人士的积极响应，我国场外市场的发展有望得到较快推进；同时产权市场人士也提出了一些建议。

　　深圳联合产权交易所人士认为，我国缺乏初级层次的区域性市场，低层次市场建设的发展滞后于高层次资本市场，另外缺乏专门面向中小企业各种金融增值服务的场所，这些问题的存在使得我国需要发达的场外市场。在场外市场的管理和制度上，该所强调证监会负领导职责，地方证监局具体管理，这有利于基本制度统一、控制系统风险、确保市场公信力。各地产权交易机构分别作为区域性场外市场，通过全国性电子报价平台集中报价、统一估算、分开审核、分开交割等。

　　另有多位产权市场人士接受中国证券报记者采访时表示，中国证监会调研场外市场建设，说明经过主板市场、中小板和创业板市场的快速发展后，场外市场的建设发展已经提上了议事日程。但是这个市场如何建设，还需要征求多方意见。

　　有业内人士提出，场外市场建设关系到我国资本市场的布局，最终选择什么样的发展模式，包括是全国统一市场还是若干个区域市场，若是全国统一市场，市场放在哪个城市，交易制度如何建设等，可能涉及中央与地方、地方与地方之间的博弈，因此估计不是一蹴而就的事情。但是不管这个市场采用何种模式，最关键的是要处理好我国各层次资本市场之间的关系。如果场外市场与目前的主板、创业板没有有机连接，那么场外市场将很难获得长足的发展，就像目前的新三板市场一样。

　　此前刘纪鹏教授在中国证券报发表文章认为，可以通过“条块结合”的方式，即用新三板形成连接全国科技公司的场外市场，各地产权机构建立的场外市场联网，并与新三板有机结合，建设我国场外市场体系。

　　各地争夺战打得正酣

　　目前，新三板市场接受科技公司挂牌交易，是科技公司的场外交易市场。但新三板挂牌企业，主要来自北京中关村。除了新三板外，由于没有国家层面的统一政策，我国很多地区也在当地政府的主导下，以试点的名义，试图建立区域性的场外市场，也有个别地区希望扩张成为全国性的场外市场。

　　在地方版的场外市场中，要数天津股权交易所的动静最大。天交所于2008年12月26日正式运营，在首批公司挂牌交易后，天交所通过不断与多地产权交易机构合作的方式，在山东、内蒙、河北、安徽、海南等地区扩张。9月29日，湖南天欣科技股份有限公司、湖南金泰粮油股份有限公司、山东万达建安股份有限公司三家公司在天交所挂牌，至此天交所市场累计挂牌企业数量已达54家，业务已经从华北、东北开拓到南方省市，建设全国场外市场的“野心”已显露无遗。

　　而中国证监会调研的浙江，已于今年1月宣布开展未上市公司股份转让试点，未上市公司的存量股份可以在该平台转让交易，为这些公司股东提供流转的机会。今年7月，该平台还发布了进场企业直接融资指南，企业可以增资扩股、股东注资、并购贷款等方式融资。

　　调研的另一站深圳，2009年10月9日成立了区域性非公开科技企业柜台交易市场，主要为中小企业和科技成果转化提供包括私募融资在内的综合金融服务，并称为创业板、中小企业板培育更多上市资源。

　　定位建设国际金融中心的上海，在早期稍显迟疑之后，最近也加入到对场外市场的争夺当中。今年7月，上海股权托管交易中心挂牌成立，据称将于近期正式启动。上海股权托管交易中心注册在张江高科园区内，由上海联合产权交易所、上海国际集团有限公司和张江高科出资合建。该中心希望为非上市股份有限公司和有限责任公司提供股权托管、股权登记、股权转让以及相关咨询服务。

　　重庆试图建立西部金融中心，也希望将场外市场纳入其金融体系。此外，还有武汉等多城市也都在试探之中。