创业板：“巨婴”何时真正长大?

　　仅仅一年，内地创业板已然成为名副其实的“巨婴”。一年以来内地创业板以光速发展，在规模与市值上俨然超过了有十几年经验的香港创业板。但内地创业板在某些制度与流程上，距离真正的二板市场——纳斯达克依旧尚存一段距离。“境内的投资者还没有完全能够承受创业板的风险，因此有些手脚放不开，但从规模上我们是成功的。”某私募基金经理这样说。

　　深交所信息披露显示，截至10月28日，创业板总市值为5950亿人民币，上市公司数量134家，总股本158亿股。而截至9月30日，香港创业板总市值只有1298亿港元，10月28日仅有149家公司进行了交易，日均成交量不足主板的1%。

　　无论是市值还是扩张速度，内地的创业板似乎都领先于香港创业板，原因何在?

　　“内地的创业板短期内在规模上超过香港创业板，主要是内地有大量的创业板资源。”上述私募这样说。

　　尽管如此，内地创业板较全球最知名的二板市场纳斯达克依然还有一段距离。

　　首先在上市公司的数量。纳斯达克容纳了2905家公司，市值543亿美元(约合3638亿元人民币)，总股本20.55亿股。也许在后两项指标中，内地创业板已经超过了纳斯达克，但是市场容量却不及它的1/10。

　　“内地的创业板，在创新性上还是显得不足，创业板和中小板难以体现出区别。”说到创业板的差距时，上述私募人士这样表示，“内地的创业板上市公司，其公司质地完全可以去上中小板。这样的市场划分没有梯度，定位有些尴尬。”

　　“可以看到，内地的创业板有很多奇怪的事情，比如说超募、业绩下降。如果创业板的发行门槛降下来，与国际接轨，健全推出制度，也许这些都不会发生。”他认为，“以纳斯达克为例，监管机构只是做一些文件工作，他们并不会评判说这个公司成长性好不好，那个公司业绩有没有达到要求，符合审批程序就同意上市;再加上券商、会计师事务所等中介机构做好核查工作，投资者对于创业板的风险有承担能力，一个成熟市场就出来了。”

　　与主板、中小板相比，创业板又有自己的特点：高市场率、高股价、低成长。

　　据Wind数据，创业板市场率为 68.75倍，中小板为60.38倍，主板中沪市为47.5倍，深市为59.89倍，主板的数据在经过“十一”后的上涨与中小板、创业板的数据开始拉近。股价方面，创业板平均股价为36.22元/股，主板与中小板分别只有12元/股与24元/股。

　　这种趋势与几个市场之间的成长性成反比。主板、中小板的三季度净利润同比增长率都在40%左右，而创业板平均增长率只有29%。高市盈率、高股价直接导致在仅有134家上市公司的情况下，内地创业板的规模已经超过了纳斯达克。然而又有谁将为这种背离现象而埋单呢?答案肯定不是频繁离职的高管们。