中长期套牢盘压制指数上行

三季报基金仓位披露 基金经理看好消费类股票

　　10月28日，沪深两市早盘维持在3000点附近震荡，上午尾盘跳水后，午盘沪指一度探低跌逾0.8%，随后在金融等各板块拉升下回升并再度站上3000点，但权重股上行动力不足，沪指回落最终小幅收跌。

　　截至收盘，上证综指报2992.58点，下跌4.47点，跌幅0.15%，全日成交额1882亿元；深成指报13445点，下跌7.14点，跌幅0.05%，全日成交额1483亿元；中小板指报6826.24点，下跌2.83点，跌幅0.04%，全日成交额522.8亿元。

　　大盘分析

　　中期个股逢低布局

　　周四沪深股市均小幅低开，早盘沪深两市一度围绕昨日收盘价呈现窄幅震荡整理态势，两市分别以两根假阳线报收。失守10日均线。

　　总体上来看，周四A股市场出现了横盘震荡的特征，3000点无论是技术上还是心理上，再度成为短期内市场胶着的难题。从上述盘面上分析，主要体现在以下几点：一是个股活跃的行情再度显现，权重熄火一定程度上铸就了市场目前这样的盘面；二是市场信心开始乏力，盘中上行的动力已经开始衰减，特别是午后指数的拉升后再度出现回落就能很明显地表现出来，再则从周四不足2000亿的量能水平来看，也进一步显示出市场观望情绪的浓厚。

　　最后，技术上来看，上证指数盘中失守10日均线，这是大盘在10月以来首次低于该均线，从5日均线的变平和开始逐步掉头下行来看，上证指数短线走弱的迹象也来越明显。本周收盘上证指数若不能重返5日均线上方，后市大盘至少需要一周以上的时间来完成调整。因此短线方面的谨慎需要大家在后市中进一步的注意。从月线上来看，上方3100点的压力已经显现，中长期的套牢筹码对于指数的上行产生明显的压力。趋势上来看，10月份行情K线收一根带上影线的阳线的可能性较大。

　　对于后市，既然大盘已经出现了调整迹象，投资者就应该考虑寻机降低所持有的仓位。后市展望，连续上涨后个股都已处于高位运行且量能缩小，反映资金进场意愿不足与无从下手的尴尬，大盘在此需要调整来消化上涨压力及重新打开机会的大门。后市个股主要集中在两大主线中，一是中国特色资源优势的品种，和国资委下面的央企二线蓝筹中。二是小盘成长股以及基本面亮点多多的中小市值品种。

　　（宁波海顺 李金方）

　　操作策略

　　抛压明显

　　周四上证指数继续震荡整理，终盘以十字星报收，成交量连续第二个交易日萎缩并创本周新低。

　　板块方面：文化传播、有色金属、深圳本地股涨幅居前，汽车板块、黄金板块、石化炼焦等板块的下跌制约了大盘的反弹。

　　从大盘的走势上看，昨日大盘盘中虽然几度冲高到3000点整数关上方，最终都未能有效站稳，这说明整数关口上方对指数已经构成非常大的压力。另外，我们注意到，以黄金为首的有色金属板块出现分化，板块中的龙头品种黄金股全线下跌，有色板块中的一些小金属走势强劲。此波领涨大盘的板块出现分化，意味着做多能量减弱，大盘短暂休整较为合理。

　　从大盘的技术形态上看，昨日上证指数在10日均线上下反复争夺，终盘收于10日均线下方，由于指数有效突破2700以来，其收盘点位首次低于10日均线，反映了大盘短线遇到了上涨以来的最严重的抛压。今日上证指数不能重新回到该均线上方，大盘短线可能下探到2860点到2890点区域。

　　操作上，我们认为大盘调整尚未结束，投资者短线反弹可适当降低仓位。另外，第一批创业板下周一将解禁，或对短线股价构成一定的影响，可考虑注意回避。

　　（湘财证券 祁大鹏）

　　基金动向

　　机械取代金融成基金最爱

　　本报讯 （文/表记者吴倩） 昨日公布完毕的基金三季报显示，截至三季度末，四年来一直占据基金配置头号重仓行业的金融保险股的位置已被机械设备和医药生物取代，基金配置金融保险股的比例创出历史新低。

　　增持食品饮料机械设备

　　基金在三季度中，仍在坚持过去的增持大消费行业的策略。三季度中，基金增仓的前五大行业分别为，食品饮料、机械设备仪表、批发和零售贸易、金属非金属、医药生物制品，增持比例达到基金净值总值的1~2.2个百分点。

　　而金融保险成为基金当季减持幅度最大的板块，三季末偏股基金配置金融股的比例仅为8.93％，较二季末大幅下降2.81个百分点。

　　经过三季度的调仓换股，截至三季末，偏股基金整体配置机械设备的比例高达12.88％，机械设备一举取代金融保险股成为基金配置比例最大的板块，而在过去四年时间里，从2006年下半年到今年上半年，无论行情如何变化，金融保险股一直都是基金投资的第一大重仓行业。另外，三季末基金配置医药生物板块的比重也高达 9.68％，同样超过金融股。

　　三季度末，基金的投资组合已严重偏向防御类资产。根据统计，基金在医药、食品等非周期性行业中超配15个百分点。

　　具体来看，基金在医药行业的持股市值达到1630亿元，相比沪深300指数的基准配置高了160%。基金在食品饮料业的持股市值达到1504亿元，相比同期指数基准配置高了80%。基金在批发零售行业的超配也达到了130%。三者相加，基金在主要非周期性行业中超配近15个百分点。

　　低估值大盘股被抛弃

　　同时，低估值的大盘股被广泛抛弃，占指数权重近三成的金融行业，偏股基金的配置比例仅为1513亿，不足净值的10%，金融、地产、采掘三大周期型行业合计低配了26个百分点，据业内人士粗略估算，相当于少买周期股约3500亿元。

　　从基金重仓股来看，消费类股最受青睐。在基金前十大重仓股中。苏宁电器以259亿元的基金持股总市值位列第一，贵州茅台、五粮液、伊利股份、东阿阿胶等食品医药股也史无前例的携手进入基金持股十大之一。（见表）

　　消费将成为增长的龙头

　　将于11月初发行的消费主题基金“新军”摩根士丹利华鑫消费领航基金拟任基金经理袁航认为，十二五规划的出台，标志着长期以来主要依靠投资、出口拉动经济增长的模式将发生根本改变，消费将超越投资和出口，成为我国经济增长的首要动力。“我国十二五规划明确提出要继续推进城市化进程，预计到2015年城市化率将达到52%左右，保守估计将给消费带来6000亿元以上的增量。” 袁航指出。

　　偏股基金八成仓位迎节后行情

　　昨日披露完毕的基金三季报显示，三季度股市触底反弹中，基金经理纷纷提高股票仓位，公募基金平均股票仓位已超过80%，5家基金公司的平均仓位已在90%左右。

　　据天相统计数据，三季度，积极投资偏股型基金仓位大幅上升。400只积极投资偏股型基金股票仓位为81.95%，其中382只可比基金仓位为82.06%，同上季度相比大幅上升了9.15个百分点。

　　在可比基金中，封闭式基金仓位为77.91%，上升5.34%；开放式股票型基金和混合型基金仓位上升较明显，较二季度末上升9.60%和9.06%，平均仓位分别为86.74%和76.48%。

　　值得关注的是，60家基金公司中整体股票仓位超过80%的已多达40家。而在今年二季度末，超过80%的基金公司家数仅有9家。

　　具体来看，当季平均股票仓位最高的5家基金公司分别为中邮创业基金、华富基金、交银施罗德、汇添富基金和华泰柏瑞基金，股票仓位都超过89.6%，而平均仓位最低的5家公司：诺安基金、中欧基金、融通基金、民生加银基金、嘉实基金仓位均低于72.5%，其中，嘉实基金仓位仅为65.92%相比二季度末，除宝盈、东方、长信、泰信有小幅减仓外，其余全部上升，29家公司加仓幅度在10%以上，金元比联加仓幅度最大。

　　（记者吴倩）