今日6大关注板块（附股）

　　汽车行业：汽贸龙头发展空间大有高投资价值 荐5股

　　汽车贸易行业目前发展情况较好，随着未来汽车保有量的逐渐提高，售后业务的收入和利润贡献不断提高，汽贸行业龙头企业盈利增速有望远超汽车行业销量增速，具有较高投资价值；汽车贸易行业龙头企业将陆续登录资本市场，目前A股市场上主要的标的为鼎盛天工（600335）、大厦股份（600327）以及中大股份（600704）。

　　4S店成为汽贸行业主要经营模式。中国汽车贸易行业经历了计划经济时代和多级销售时代，目前处于单级品牌专卖阶段，4S店成为现阶段主要的经营模式，汽车贸易园区模式是4S店模式的补充。

　　汽贸行业的盈利模式。新车销售业务中，外资品牌、合资品牌和自主品牌的毛利率从高到低；售后业务收入和利润贡献占比将逐渐提高，毛利率有望持续保持高位；汽贸行业逐渐形成新车销售为基础、售后业务为盈利增长点、其他业务拓展为战略方向的多级业务发展模式。

　　汽车贸易行业龙头企业仍有发展空间。虽然面临着与整车厂的利益博弈，但汽车贸易行业龙头企业目前的发展空间依然较大，一方面来自于现有店面销售汽车保有量提高带来的售后业务快速增长，另一方面汽贸集团有望由区域龙头逐渐向全国拓展，网络渠道也将不断下沉，收购扩张是发展主线。

　　汽贸行业有望形成集群效应。汽车贸易企业经营的关键因素是资金实力和资金周转率，资金周转率取决于行业经验和管理水平。如能上市，公司就可以利用融资平台，扩大资金并降低资金成本；同时上市融资平台为公司未来开办新店以及行业收购提供了坚实基础，汽车贸易行业类公司有望在A股形成集群效应。

　　汽车贸易行业长期看好，估值水平可参考商业零售，鼎盛天工、中大股份以及大厦股份为A股主要投资标的：关于汽贸行业，我们认为是未来汽车行业投资领域内的重要组成部分之一，但在估值上，我们认为汽车贸易盈利稳定增长特性与商业零售类似，按照商业零售估值水平进行估值相对合理。目前A股市场上主要标的为鼎盛天工 、中大股份 以及大厦股份 ，H股市场主要包括中升控股（00881）、大昌行集团（01828）。

　　风险提示：汽车行业销量落后预期；行业竞争加剧导致整体盈利水平下降。

　　（汪刘胜 招商证券）

　　传媒业：细分行业亮点频出 荐8股

　　传媒行业的良好发展，尤其是上市公司的持续性的攀升，在某种程度上是依托国家的政策扶植和产业推进。从三季度至今来看，产业政策的扶持力度还在持续。虽然从政策数量上来讲，比起前期的密集性发布有所减少，但是政策在向实施阶段推进（地区性的方案颁布）。同时，近期有一部分传媒类企业上市，表现为多元化（内容提供商在增加），产业证券化加强（粤传媒（002181）重组增加了上市企业的资源，中南传媒（601098）全产业链的证券化）。

　　按照目前的发展态势，2010年行业规模的增速保守估计应该能超过20%。我们将媒体划为3个大的板块：传统纸质媒体、电影电视媒体和网络移动新兴媒体。从目前看，新兴媒体的扩张速度最快，而传统媒体和新兴媒体融合带来的利润十分可观。秋冬季部分细分行业增长会比较亮丽。进入三季度后，传媒板块的高估值仍然在延续，PE水平在所有板块中排第四，相对于A股的PE溢价水平仍然在2.5倍左右，高于近2年来的2.1倍水平。但是近期调整明显，估值回补和估值修复明显。

　　秋冬季的策略选择上，我们认为应该遵循"重题材、轻估值"的逻辑。行业整体估值如果调整到更合理的一个水平，投资的吸引力会更大；但是，我国目前传媒板块的特性（成长性高、中小盘属性、政策力度大）决定，传媒板块的估值水平会长期偏高。所以，一些存在题材的个股，将是在目前阶段选择的方向。目前传媒行业投资围绕在文化体制改革、三网融合、数字出版和版权正版以及文化消费升级这4个主题。

　　基于行业目前处在调整阶段，我们对于行业长期趋势仍然看好，但是短期建议大家低配传媒行业，可以逢低吸纳。维持传媒行业"谨慎看好"的评级，基于前面的分析，我们选择具有多个概念兼具高成长性的公司进入的投资组合--"华谊兄弟（300027）、电广传媒（000917）、武汉塑料（000665）、蓝色光标（300058）和天威视讯（002238）"。除投资组合中的个股，四季度我们推荐大家关注歌华有线（600037）。同时大家可以适度关注新华传媒（600825）、省广股份（002400）和乐视网（300104）。

　　（山西证券）

　　钾肥行业：钾肥价格上涨利好资源类公司 荐2股

　　1、必和必拓收购加钾将改变钾肥供应格局。

　　必和必拓提出386亿美元主动收购要约，以每股130美元的价格现金收购加拿大化肥商Potash Corp（加钾）已发行与流通的普通股。PotashCorp以严重低估公司价值为由拒绝收购。随后，必和必拓启动对加钾的敌意收购。目前正在等待加拿大政府给出答复。必和必拓06年开始在全球进行钾肥布局。据保守估计，必和必拓计划产能至少已经达到了1000万吨，占现在全球钾肥产量的1/4。加钾拥有全球钾盐资源的20%，产能1320万吨，若必和必拓收购加钾成功，产能将达到2320万吨，占全球产能的59%，成为世界最大的钾肥生产商。

　　2、资源与消费的不平衡导致钾肥巨头有意抬高钾肥价格。

　　世界钾矿资源丰富，并主要集中在加拿大、俄罗斯等少数国家，因此形成了寡头垄断的格局，而主要的消费区域在中国、美国、印度等，资源与消费区域的不平衡导致全球钾盐产量的80%多出口到国际市场用于再分配。世界钾肥巨头们在与消费国的价格谈判中逐步形成了利益共同体，并将减产和停产作为价格博弈中的一个重要筹码。中国每年消费钾肥近900万吨，占全球的22%，拥有钾肥产能330万吨，占全球的8%，拥有钾盐资源量0.1%，对外依存度达到70%左右，因此，钾肥供应加剧集中，将使中国更缺少话语权。

　　3、未来钾肥价格成上涨趋势。

　　1）按照目前加钾市值来看，必和必拓提高收购价格的可能性较大，考虑收购成本，到温哥华港的钾肥FOB价格从目前的320美元/吨上涨到510美元/吨，必和必拓才能维持财务平衡。2）加钾每年的开工率均低于全球平均水平，意在减少供应，提高钾肥价格，因此将钾肥价格控制在较高水平可能会成为加国政府的附加条款。3）钾肥产能建设周期较长，短期内，很难有较大产能有效释放，因此未来钾肥价格向上的趋势明显。

　　4、行业投资评级与重点公司推荐。

　　随着钾肥行业景气反弹，国内钾肥价格跟随进口钾肥价格的上涨而上涨，同时国内钾肥产能不断提高，逐渐降低对外依存度，因此钾肥行业有望呈现量价齐升的局面，给予钾肥行业"推荐-A"的评级。我们看好既有资源储备又有业绩支撑的盐湖钾肥（000792）和冠农股份（600251），并给予两家公司"推荐-A"的投资评级。

　　5、风险提示。

　　钾肥价格过度上涨可能会导致需求的下降。

　　（证券时报网）

　　券商：煤价将上涨 关注六公司

　　国庆后，煤炭股整体走势强劲，如何看待煤炭股的走势？四季度还有哪些投资机会？

　　国都证券煤炭行业研究员刘斐认为，近期市场热炒“千年极寒”言论，后来被经证实为媒体以讹传讹。虽然“千年极寒”的说法科学依据不足，但面对近期的降温天气，市场更愿意相信其发生的可能。近期中间商开始加紧屯煤、电厂开始补库存，港口存煤下降，煤炭海运价格上涨，后续煤价有望进一步上涨。他表示，动力煤和市场煤占比较高的公司、地处东北、中部、西南的企业受益于寒冬的程度较大，看好兖州煤业（600188） 、露天煤业（002128） 、盘江股份（600395） 、恒源煤电（600971） 、山煤国际（600546） 和平庄能源（000780） 等公司。

　　化工行业：产品价速涨 背后驱动因素各不同 荐7股

　　本周内我们统计了重点化工品9月产量的环比以及同比增长，并与最新化工产品价格的涨幅进行对比，以期获知价格变动的驱动因素：下游需求增长，节能限电带来的供给减少是众多化工品价格出现快速上涨的原因。其中硝酸、纯碱、烧碱、硫酸、甲醇、软泡聚醚、三聚氰胺、环氧丙烷、硫磺等均出现较明显的上涨。

　　化工产品价格上涨，背后驱动因素有不同。本周硝酸、纯碱、烧碱、硫酸、甲醇、软泡聚醚、三聚氰胺、环氧丙烷、硫磺等均出现较明显的上涨。我们统计了重点化工品9月产量（已公布的最新数据）的环比以及同比增长，并与最新化工产品价格的涨幅进行对比，我们认为驱动本轮化工产品上涨的因素有两个，一是需求增长，包括硫酸，盐酸，硝酸以及甲醇9月产量同比环比均出现正增长，同期价格均出现明显上涨，浓硝酸上周单周上涨35%，居化工产品涨幅前列。因需求增长带来的产品价格上涨，具备持续性，建议关注；二是限电导致的短期供给紧缩，包括纯碱，尿素，合成氨，PVC均为此等情况，9月产量同比环比均有下滑，我们判断限电带来的供给减少持续时间不会太长。

　　需求增长，三大酸类价格快速上涨！从9月份的产量增长情况来看，三大酸类的产量同比环比均出现明显的增长，而最新价格也出现快速上涨，硝酸上周上涨35%，硫酸上涨18%，盐酸上涨4%。我们认为除了整个合成氨产业链的成本推动外，需求增长的力量不容忽视。我们建议关注联合化工（002217），按照有效产量20万吨测算，硝酸价格每上涨100元，业绩增厚7分钱。

　　限电冲击短期供给，高耗能产品如PVC，合成氨，尿素，纯碱价格出现短期快速上涨。如我们前期节能减排专题报告中所写，为完成国家"十一五"单位GDP能耗下降目标，全国掀起了淘汰落后产能和限电限产的"运动"，部分子行业在强制性紧急措施下，供给受到一定抑制，产品价格上涨。从9月份的数据看，PVC，合成氨，尿素，纯碱产量环比，同比均出现负增长，同期价格上涨加速。但是我们认为节能并非常态，价格上涨的持续性不强。

　　本周看好行业与公司：1）看好高棉价下涤纶短纤的替代作用，涤纶短纤价格最新已上涨至15100元/吨，具体公司霞客环保（002015），华西村（000936），S仪化（600871），其中霞客环保弹性最大，华西村长期服务转型值得关注；2）看好印染，涤纶工业长丝行业，具体公司包括浙江龙盛（600352），传化股份（002010），海利得（002206），尤夫股份（002427）。具体推荐理由参看我们相关报告。风险提示：产品价格下行，价格上涨并未带来盈利改善。

　　（裘孝锋 招商证券（600999））

　　食用油：迎来年内首次涨价潮 荐2股

　　事件：近期国内食用油市场迎来年内首次涨价潮。北京日前食用油普遍涨幅达20%，杭州、广州涨幅在10%-20%幅度不一、调价时间也有先后，导致后调价的超市食用油供不应求，以至于出现限购令。此次食用油普遍上涨，包括调和油、菜籽油、大豆油、葵花调和油、花生调和油和深海鱼油调和油。但这次主力品种为调和油、大豆油。

　　点评：

　　我国大豆进口价连续上涨3各月，以大连港大豆分销价为例，7月27日价格3400元/吨，到10月25号涨到了4050元/吨，涨幅19%。由于进口大豆占国内消费主体，而豆油在食用油中的重要地位，油价上涨在预料之中。另外目前国际市场因美国实行量化再宽松货币政策，全球流动性过剩，导致大宗商品价格普涨，国内则因猪肉价格在三季度恢复，饲用豆粕增加，大豆行情看涨，增加了大豆消费需求。今年国际大豆价格有可能继续上涨，这样年内就可能出现第二食用油涨价潮，但幅度相比应会在10%以内。请投资者重点关注东陵粮油、金健米业（600127）。

　　（方正证券）