十二五重点看新能源22只牛股集体暴发

　　兰太实业(600328):新能源产业原料商 资源储量丰富

　　投资亮点:

　　1、公司是一家盐及盐化工产品生产企业,是国内湖盐行业机械化程度最高的生产企业、国内技术最先进的氯酸钠生产企业和世界最大的金属钠及高纯钠生产企业。

　　2、公司拥有矿藏储量1.14亿吨的吉兰泰盐湖,年生产成品盐能力为150万吨,是全国食盐定点生产企业。

　　3、公司拟与实际控制人中国盐业总公司控股子公司中盐江西盐化共同出资设立有限责任公司(公司占51%股权),投资建设10万吨/年氯酸钠项目,分两期各5万吨建设,一期项目总投资约为2亿元,建设期12个月。公司还拟自筹资金再扩建5万吨氯酸钠,使产能扩大到10万吨,总投资1.56亿元,建设期12个月。

　　4、在矿产资源开发方面,公司已完成相关项目的权证办理及前期准备等工作,项目建设稳步推进:巴音煤矿的报告获得了自治区行业管理部门的批复,采矿许可证、煤炭生产许可证、土地使用权证、工商营业执照等各类证照已办理完毕。

　　风险提示:

　　公司主要产品金属钠受市场供给增加,以及下游产品生产厂家对金属钠需求萎缩的影响,金属钠价格较上年有所回落。(顶点财经)

　　德赛电池(000049):新能源电池开拓者 发展空间巨大

　　公司主营研发、生产和销售一、二次高端电池产品及电源管理系统产品,产品系列丰富。其在移动电源多个细分市场已处于国内领先地位,并成为世界着名的苹果、三星等厂商的供应商。公司最近收购西门子VDO后,成为汽车电子行业的领先者及新能源的开拓者,未来发展空间巨大。

　　投资亮点:

　　1、公司拥有丰富的产品线,电池产品涵盖一次电池、二次电池方面的主要高端产品,如碱性电池、锂锰电池、锂铁电池、镍氢电池、锂聚合物电池、手机电池、充电器等,是国内电池产品最丰富的专业电池生产商之一。

　　2、公司拥有高效、遍布全国的营销网络。公司各子公司生产电池及配件由专业公司负责销售,共享营销网络,有利于客户资源及需求信息的整合；目前碱性电池、镍氢电池、锂电池、手机电池及充电器等近500种德赛品牌产品畅销全国。

　　风险提示:

　　原材料的上涨；业务稍显单一。(顶点财经)

　　风帆股份(600482):工业新电池龙头 大股东实力雄厚

　　公司隶属中国船舶重工集团公司。公司前身保定蓄电池厂(原482厂)始建于1958年。公司原来主要生产给海军用的蓄电池。改革开放以后,公司电池业务主要转到民用方面。1985年,随着桑塔纳汽车在国内的大规模推广,风帆蓄电池厂也达到了大的发展。

　　目前,公司汽车启动用蓄电池中,近30%用于主机市场(即新车市场),70%以上用于替换市场(即售后维修市场)。在主机市场,公司约占35%的市场份额,替换市场约占25%的市场份额。目前,公司生产的汽车用蓄电池主要用在各类高档轿车上,合作厂家及品牌包括上海通用、悦达起亚、江淮动力、尼桑、天津丰田等。

　　从我国的情况看,一般家庭用车中蓄电池的寿命为3年,公交车中蓄电池的寿命为2年,出租车中蓄电池的寿命为1年,卡车中蓄电池的寿命为1年。

　　公司2008年汽车启动用蓄电池总销售量约为681万只,预计2009年将达到760万只。今年二季度以来,随着成本上升、下游汽车市场销售趋暖,公司的汽车启动用蓄电池销售价格也在上涨。

　　公司生产的工业电池主要用途包括电动自行车、电动摩托车、铁路部门、通信基站、电力等。(海通证券)

　　成飞集成:王者风采 可畏可敬

　　顶点财经

　　顶点财经独家点评:成飞集成今日开盘快速冲上涨停板,午盘时分突然放量下挫,尾盘又再次封上涨停板,日价格涨幅偏离值达到11.28%。

　　今天著名游资大佬频频出手,使得成飞集成成为近期股市的超级大牛,光大惠州下埔路今日也浮出水面,大举买入701万元,昨天就榜上有名的国信深圳泰然九路也再次扫货485万元,国信北京平安大街和上海北京东路合计买入833万元。再来看下是谁盘中砸了成飞的涨停板?原来今天的主力卖单是光大上海西藏中路,该游资抛售了873万元,以及华泰联合成都浣花北路也有见好就收的态势,卖出了835万元,这些游资获利盘已经相当的丰厚。

　　游资的接力炒作造成了成飞集成"过山车"般的走势,锂电池概念股的热度再度喷发。明天成飞能否再创奇迹,我们拭目以待。

　　厦门钨业:步步攀升 再创新高

　　异动原因:

　　近期国土部要求稀土等资源在今年底前完成整合,从区域分布看福建最多,实际控制人为福建省国资委的厦门钨业最值得期待。二级市场上,该股震荡走高,午间封停。

　　投资亮点:

　　1、公司掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术,是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一,世界原钨消耗量25%来自厦门钨业。

　　2、目前公司在高端硬质合金等钨深加工产品方面的技术储备在不断丰富,未来钨深加工产品,特别是硬质合金产品的结构升级成为未来主要发展重心。未来3-5年公司高端硬质合金制品产量将实现较快复合增长率,硬质合金整体产品毛利率将提升至35%以上。

　　3、钨丝与全球照明行业同步成长,公司收购厦门虹鹭、成都虹波、赣州虹飞、上海虹广四公司股权后,形成了从钨矿石--钨初级制品--钨中级制品--硬质合金--钨丝完整的产业结构,扩大了主业规模,钨丝产品国内市场占有率达60%以上,出口量占全国同类产品出口总量80%以上；其中控股65%的厦门虹鹭粗钨丝总产能达1500吨,为同行中的世界第一；目前全球70%以上节能灯都装上了厦门虹鹭的"中国芯"(钨丝),神五、神六载人飞船上也有公司的产品。

　　风险提示:

　　作为目前国际上最大的钨冶炼生产厂商,公司主营产品中有50%-60%出口。出口退税率下调,对公司经营将造成一定影响。

　　二重重装(601628):充分分享新能源溢价 买入

　　冶金设备收入大幅下滑是业绩低于预期的主要原因。受我国钢铁行业固定资产投资放缓影响,公司冶金设备收入上半年大幅下降,同比下降54.6%,冶金设备收入的下滑拖累了公司的营业收入增速。而由于钢材原材料价格下降,因此公司冶金设备的毛利率达到22%,同比增长了9%,保证了公司净利润的增长。

　　清洁能源发电设备受惠国家战略,实现高增长。公司上半年清洁能源发电业务实现销售收入12.77亿元,同比增长28.8%,毛利率与上年同期基本持平保持在28%左右。发展新能源等战略性新兴产业,实现低碳经济,绿色GDP,将是我国"十二五"规划的一个重要主题,公司在核电、水电、风电和超大型火电等清洁能源装备方面具有领先优势。我们认为凭借着雄厚的技术实力和领先的制造能力,公司未来将充分受惠于国家的清洁新能源战略。

　　调整产品结构,实现新能源领域的重大突破。公司经过产品结构调整,冶金设备占比已从2006年的55.21%下降到2009年的42.75%,而清洁能源发电设备占比大幅提升至2009年的31.74%。截止2010年上半年末,公司在手订单153.57亿元,其中清洁能源设备和石化容器占55%;上半年新签订单约35亿元,清洁能源和石化容器占比超过60%。公司通过产品结构调整,已经实现了新能源领域的重大突破,我们预计新能源领域的大力拓展是公司实现高增长的主要驱动力。

　　风险因素和催化剂:国内国际宏观经济和原材料价格波动的不确定性,以及钢铁等相关行业宏观调控影响的不确定性是公司面临的主要风险因素。国家关于大力发展新能源等战略性新兴产业相关扶植政策的推出,是公司股价的主要催化剂。核电风电等清洁能源电力设备的高速增长是公司的主要驱动因素,我们预计未来三年公司净利润复合增长率为66.59%。

　　估值与投资建议:公司将充分享受战略性新兴产业之新能源溢价。我们给予公司买入的投资评级。(东方证券)

　　鑫茂科技(000836):风电领域新锐 进军光通信

　　投资要点:

　　工业地产销售情况良好,后期可能受政策调控影响。工业地产目前销售比例接近四成,均价在4500~5000元/平米,地产销售价格尚未出现下跌。公司预计中报可确认的净利润为2500-3000万元,全年可完成7425万元的净利润承诺。我们预计随着后期房地产价格的下跌、工业企业的资金紧缩、以及国家的加息举措,工业地产的销售价格可能会出现优惠或者下调,将降低公司的销售收入和毛利率。

　　光纤光缆项目进展顺利。光纤业务是公司的主要业绩增长点。光通信公司的光纤三期钢构工程已接近完成,核心设备均已定制完毕,550万芯公里的扩产将分两期进行,明年上半年完成3塔6线,明年年底完成另外3塔6线,届时光纤总产能将达到1020万芯公里。光纤产品纳入长飞的销售体系,合同期限为2009-2011三年,因此在今明两年,产品的下游销售渠道不会成为业绩的掣肘。另外,工信部预计三年内光纤宽带网络建设投资将达1500亿元,"光进铜退"战略的推进有望保持光通信行业的长期景气。

　　叶片销售局面打开。公司将叶片生产计划调整为750kw60套,1.5MW150套。鑫风公司的750kw叶片已实现在黑龙江伊春风场挂机,今年可完成前期签订的20套销售合同。鑫汇风电在甘肃瓜州干河口第六风电场的200 MW项目预计在年底建设完毕,风电场建设使用金风科技的整机,预计可促成公司1.5MW叶片的销售,实现134套的生产。公司的叶片可提升发电性能10%,前期由于鑫风公司的经营管理问题未能如期在市场推广,随着公司与金风科技的合作加强,我们预计叶片产能可顺利实现释放。

　　公司决定介入预制棒生产。公司已将光纤预制棒项目提上日程,目前正在与长飞洽谈。公司光纤生产使用的预制棒均需从武汉长飞运输到天津,如果公司可与长飞在本地合资组建预制棒生产线,预计光纤业务的毛利率可提升20-30%,业务盈利能力将获得质的提升。(湘财证券)

　　申能股份(600642):长期成长空间值得关注 增持

　　2010上半年,公司实现营业收入92.94亿元,同比增长36.1%；营业利润13.92亿元,同比减少14.3%；归属母公司所有者净利润8.96亿元,同比减少16.0%；每股收益0.31元。

　　电力主业收入稳定增长,盈利能力下滑。上半年上海地区用电增长态势良好,当地火电机组发电量和平均利用小时同比分别增长20.0%和13.6%。公司受益于此,并表口径电厂发电量和权益发电量同比分别增长8.2%和27.8%(权益电量增幅较高源于参股漕泾电厂投产的电量贡献),电力业务收入同比增长13.7%。但是,受累于合同煤价上涨及市场煤价同比高位运行,公司单位燃煤成本同比大幅上升,电力业务毛利率同比下滑6.9个百分点至19.7%。

　　非电业务是公司收入大幅增长的主要贡献方。火电需求旺盛使得燃料销售业务收入同比增长43.4%。公司控股的天然气管网公司09年已完成管网建设目标,川气东送和进口LNG主干线通气投运,逐渐解决平湖气田供气能力下降及"西气东输"气源紧张的瓶颈。上半年实现天然气供应量22.6亿方,同比增长61.0%,油气业务收入同比增长58.8%,但毛利率回落5.3个百分点,其中原油价格同比上涨使原油开采业务盈利水平提升,整个油气业务毛利率下滑主要源于低毛利水平的管网供气业务占比上升以及天然气采购价格上涨。非电业务毛利率水平相对较低,其拉动公司营收增长的同时,削弱了综合盈利能力。

　　短期业绩增长乏力,长期成长空间值得关注。受制于煤价高位运行,尽管公司各项业务量同比上升,其综合盈利能力下滑使净利润增长乏力,公司2009-2010年投产的参股项目(漕泾电厂2*100万千瓦和石洞口二期2*60万千瓦)对公司业绩的贡献将被掩盖。公司控股项目-临港燃气一期(装机4*35万千瓦)将于2010下半年-2011上半年投产,公司2011年业绩恢复增长可期。公司09年底开始陆续投产和推进的发电项目的权益装机容量超过400万千瓦,随着产能陆续释放,业绩长期成长空间值得关注。此外,公司已开始向上游煤炭行业布局,增强未来业绩成长的确定性。随着天然气供应瓶颈的解决,未来管网业务规模也将推动业绩稳步增长。、

　　维持"增持"评级。预计公司2010-2012年EPS分别为0.54元、0.59元和0.62元,对应2010-08-30收盘价8.50元,动态PE分别为16倍、14倍和14倍,低于行业平均水平,基于公司未来良好的成长空间,维持"增持"评级。(天相投顾 车玺)

　　精功科技(002006):光伏装备一支独秀 订单超预期

　　光伏装备一支独秀,传统业务向国内市场转向。分业务看,光伏装备是公司主要业务亮点,09年实现收入1.5亿元,同比增长171%,我们估算对应的铸锭炉数量为50台/套,毛利率也有3%的提升;传统业务中,公司建材、纺织机械业务09年开始显著向国内市场倾斜,2H09也均实现了显著的提升,但毛利率都出现了下滑;公司铸锭/切片业务09年受多晶硅料价格下滑导致存货减值损失大幅增加,09年收入下滑73%,贡献了2200万亏损。

　　国内光伏政策未能如期明朗,适度下调公司光伏装备销售假设。尽管公司铸锭炉业务向好趋势较为明朗,09年订单情况也较为乐观,但国内光伏政策迟迟未能明朗,公司下游光伏企业设备投资动力未能如期得到增强,我们因此适度调整公司2010、2011年铸锭炉销售量分别至80套和120套(此前假设为100、140套),目前的假设相当于国内总需求2010年增长约5%,而公司市场份额仍从8%上升至13%。

　　投资建议:目前股价下,公司09、10年市盈率分别为23x和17x。鉴于公司经营及业绩拐点已现,尽管国内光伏政策仍不明朗,但光伏装备业务长期前景仍较为乐观,同时,公司对国内光伏政策得以推进极具业绩弹性,我们维持推荐评级。

　　股价催化剂:铸锭炉订单超预期;国内光伏政策快速推进;光伏需求持续回暖;剖锭机推向市场。(中金公司)

　　特变电工(600089):受益"十二五"规划 增持

　　高压变压器业务市场份额扩大,2008年募投项目按期达产功不可没。报告期公司变压器业务实现营业收入50.61亿元,同比上涨16.33%,占总营业收入的57.79%;营业利润率28.29%,同比下降0.49个百分点。在国网变压器招标减少的情况下,公司高压变压器业务扩大了市场份额,实现了良好的增长。公司2008年增发募投项目特高压交直流输变电装备产业技术升级建设项目和特高压并联电抗器专项技术改造项目如期达产,使公司突破了之前的产能瓶颈,为市场份额的扩大奠定了基础。招标竞争激烈导致中标价格有所下降,公司高压变压器业务毛利率小幅下降。

　　电线电缆业务增长迅速。公司电线电缆业务实现营业收入16.35亿元,同比增长42.77%。报告期公司加快了市场结构和产品结构的调整,抢抓新兴市场及非电力市场,合同签约较去年同期增长明显。另外,今年铜价较去年同期上涨,公司电线电缆业务采用"成本+加工费"定价,电线电缆的单价上升也导致该项业务的营业收入大幅增加。

　　公司受益于"十二五"特高压规划。近日"十二五"特高压规划出台,指出"十二五"期间是我国特高压电网发展的重要阶段,需加快"三华"特高压交流同步电网建设。2015年,"三华"特高压电网形成"三纵三横一环网",还将建成11回特高压直流输电工程。预计总投资2700亿元,约为"十一五"期间200亿元的13倍。未来新疆也规划建设750kV超高压电网,公司的本地优势和在特高压变压器市场的领先地位将明显提振业绩。

　　海外扩张注入新的成长动力。公司国际业务取得营业收入18.50亿元,同比增长17.62%。公司手持9419万欧元的苏丹东部电网项目及约合人民币6.60亿元的印度国家电网公司765kV电抗器项目等一系列订单。公司具有超高压输变电成套项目工程能力,未来可望持续获得海外订单,特别是俄罗斯的电网改造可望为公司成长注入新的动力。

　　盈利预期及投资评级。预计2010年和2011年实现每股收益分别为1.11元和1.44元,昨日收盘价为16.56元,对应动态市盈率分别为15倍和12倍,维持其"增持"投资评级。

　　风险提示:公司海外工程项目成本用人民币计量而收入用欧元和美元计量,人民币升值可能压低公司的综合毛利率,存在一定的汇率风险。(天相投资)

　　金风科技(002202):国内领先风电设备商 推荐

　　今年上半年实现营业收入630,478.63万元,较上年同期增长65.57%,实现归属母公司净利润77,275.04万元,较上年同期增长44.35 %,实现每股收益0.35元。

　　金风科技的中报业绩超出市场普遍预期(Wind分析师平均预期增幅为30%左右),这可能说明了证券市场对风电设备行业增速趋缓的担心有点过度了。

　　截止2010年6月30日,公司在手订单总量为3790.25MW,其中:750kW机组132.75MW,1.5MW机组3652.5MW,2.5MW机组5MW;除此之外,公司中标未签订正式合同订单1502MW,以上两项合计为5292.25MW。目前大型海上风电项目已经开始招标,公司将积极筹备、参与投标工作。

　　公司研发的新机型2.5MW永磁直驱风电机组、3.0MW混合传动风电机组已分别完成5台和1台样机的安装,其中控股子公司德国Vensys Energy AG完成1台2.5MW永磁直驱风电机组在德国的安装,上述机组均已投入试运行,目前运行数据良好;预计下半年2.5MW永磁直驱机组将实现小批量生产,基于2.5MW直驱永磁机组良好的运行及检测结果,公司已开始进行该机型的系列化设计乃至容量升级工作。另外,公司将在原5MW风电机组研制项目研发成果的基础上开发6MW永磁直驱风电机组,计划在年内完成整机初步设计。

　　另据媒体报道,金风科技可能与9月份重启H股的发行工作,公司对此未予否认。在中报中,公司重申H股发行与上市工作由于市场原因暂缓,目前仍在积极准备中,公司将选择合适时机重新启动H股发行上市工作。

　　作为国内领先的风电设备制造商与风电整体解决方案提供商,金风科技2010-2012年的动态市盈率为17.01倍、13.09倍和10.47倍,尚不足20倍,我们维持对其的推荐评级。(华泰证券)

　　东方电气(600875):全方位进入新能源产业 技术领先霸主

　　备受业界瞩目,由东方电气新能源设备(杭州)有限公司制造的具有自主知识产权的1.5兆瓦直驱型风力发电机组正式从杭州萧山临江工业园区启程发运。这标志着东方电气直驱型风电产品从样机制造跨入批量化制造阶段,在东方电气风电产业板块的竞争实力打造上具有里程碑的意义。这也是东方电气把握产业发展规律,抢占战略制高点的重大举措。

　　投资亮点:

　　1、太阳能电池:2010年6月20日,东方电气集团公司在宜兴与宜兴迈吉太阳能科技有限公司签约,东方电气集团公司将重组迈吉太阳能科技公司。宜兴迈吉太阳能公司,注册资本为1.6亿元,是一家由中德合资的太阳能电池生产企业。按照协议,东方电气集团重组宜兴迈吉太阳能之后,将占51%股权,该公司注册资本亦增至2.4亿元。

　　2、核电概念:面对中国核电市场的美好发展前景,公司与法国热蒙公司组建了从事核电主泵生产、销售的东方阿海珐核泵公司。合作方法国热蒙公司是法国最大的核电设备成套供应商-法国法玛通公司的全资子公司,曾经承担了我国大亚湾和岭澳核电机组两个项目的核电主泵制造。另外,继广东岭澳核电二期项目又承接了辽宁红沿河、福建宁德两个百万级核电站常规岛和核岛主设备,总合同金额超过百亿元。

　　3、行业龙头:对国家电力建设起着极其重要的作用,随着国家"十五"规划的全面启动,以及西部大开发中"西电东送"工程的实施,将给公司的快速发展提供大好时机。目前公司产品结构中水电和火电的收入比例大致为40%对60%,公司未来数年大型水电机组的市场需求可能超过100台,业务极具发展潜力。

　　风险提示:

　　原材料价格波动对毛利率的影响。(顶点财经)

　　拓日新能(002218):从光伏到光热 全产业链布局构建竞争优势

　　报告期内,公司四川乐山生产基地已建成的生产线开始逐步释放产能,晶体硅太阳电池产业链上游延伸至单晶硅拉晶、切片,产业链延伸的优势促进了晶体硅太阳电池芯片及组件毛利率的上升,比上年同期增长了28.92%。

　　报告期内,陕西渭南生产基地第一条日投料120吨的光伏玻璃生产线顺利点火并试产成功。预计可于今年7月拉引玻璃,进入试生产阶段,届时,将进一步降低公司非晶硅产品原材料成本,增强竞争力。

　　报告期内,公司积极拓展和维护国内外光伏市场,各区域市场实现均衡发展,欧洲地区销售总额比上年同期增长236.84%,美洲地区增长246.26%,国内市场增长204.62%。

　　报告期内,公司产品产业链已从光伏延伸至光热领域,自主研发并拥有完全自主知识产权的平板式太阳能集热器开始投入市场,实现97万元的销售收入,该产品主要用于太阳能光热系统,可用于独立式太阳能热水系统或集中式太阳能热水系统。

　　消极因素:

　　报告期内,欧元汇率持续走低,造成公司财务费用大幅增加15306.30%,凭借销售费用和管理费用的出色控制,使得三项费用率较去年同期的14.28%略有下降,减少了0.7个百分点。报告期公司汇兑损失现金流超过800万,占利润总额的18.7%。

　　受金融危机和欧元贬值影响,公司募集资金投建的25MW非晶硅光伏电池产业化项目和15MW晶体硅光伏电池产业化项目均没有达到预期收益,且销售利润率远低于此前预期。(东兴证券 银国宏)

　　粤电力A(000539):燃料价格影响业绩增幅 增持

　　投资要点:

　　公司上半年实现营业总收入62.51 亿元人民币,同比增长18.6%。营业利润和归属于上市公司股东的净利润分别为6.11 亿元人民币和4.31 亿元人民币,同比分别增长12.08%和17.69%。经营活动产生的现金流量净额为10.03 亿元人民币,同比减少55.11%；基本每股收益0.16元。

　　发电量增加导致营业收入增长,燃料价格上升影响经营业绩增幅。上半年公司发电量完成情况较理想,完成发电量155.44 亿千瓦时,同比增长20.98%；完成上网电量144.01 亿千瓦时,同比增长21.63%。但由于燃料价格上升,公司毛利率同比下降了3个百分点,导致盈利增幅明显低于营业收入增长。下半年随着西电东送电量恢复及补送,广东省外购电增多,将挤压公司在省内发电市场的份额。由于燃煤价格坚挺,煤电联动机制未及时启动,公司面临较大的经营成本压力,预计毛利率水平短期难有较大回升。

　　定向增发大幅增加公司装机规模,收购标的资产盈利能力强,业绩增厚明显。公司大股东粤电集团定向发行9.9亿股,购买粤电集团持有的七家发电公司股权,收购资产预估值为60.52亿元。收购完成后,已投产可控装机容量从669 万千瓦增加到911 万千瓦,同时新增在建可控装机260 万千瓦。标的资产收购PB为1.7倍,PE为9倍,低于公司目前2倍PB与21倍PE的水平,收购资产预计将分别增厚公司10、11、12年EPS为0.06元、0.08元和0.09元。

　　投资建议:暂不考虑定向增发,假设煤价不变,预计公司2010-2012年EPS为0.34元、0.39元、0.43元,对应目前价格的动态市盈率为21倍、19倍和17倍。相对行业估值适中,考虑到定向增发将明显增厚业绩,维持"增持"评级。(金元证券 陈光明)

　　申华控股(600653):风力发电渐入佳境

　　盈利预测,风险提示及投资建议。根据预测,2008-2010年,公司整体收入增长率分别为-13.8%、12.70%、11.2%,其中风电收入占比增长较快,公司08年转让绵阳华瑞及重庆经开汽博的股权,收益有望于年内确认,两者合计可为公司带来投资收益1.13亿元,公司目前拥有7800万股金杯股份股权,均为可供出售的金融资产,若公司出售此部分股权会对公司的业绩产生较大的影响,政府对风力发电价格调控可能会对公司未来收入产生影响,风电项目建设周期可能会受到当地气候条件及银行信贷风电设备到位时间等因素影响,预计公司08,09,2010年EPS分别为:0.052,0.005,0.01元,暂时给予中性的投资评级。(天相投顾 李超)

　　华仪电气(600290):资源保证订单 业绩有望翻番

　　公司在手订单充足,今年收入可实现翻倍增长。公司目前在手订单280MW,基本都为1.5MW 机型,预计年内可确认销售300MW左右,全年风机业务收入将达14 亿元。公司在年报中规划今年总收入23 亿元,目前看来实现这一目标难度不大。

　　以投资换市场模式将继续拉动公司风机销售。公司通过建立风电投资公司的方式促进整机的销售。之后将项目公司平价转让,资金压力不大。公司目前在手的风电资源约2800MW,预计可带动未来三年的整机销售。

　　海上机型年底出样机,预计明年可贡献业绩。公司与德国Aerodyn 联合研发的2.5MW 陆上/3MW 海上风机机型正处于工程设计阶段。若进度顺利年底便可推出样机挂网,明年下半年预计可实现销售。

　　公司风机经过智利大地震的考验,已形成良好的国际口碑。公司是国内最早出口风电整机的企业,07年出口智利的780kW风机经过了8.8 级地震的考验,受到客户好评。预计海外市场将进一步拓展,但短期内尚不会有太大业绩贡献。

　　毛利率状况不容乐观,净利润情况依然理想。由于整机价格的进一步下降,公司预计今年的毛利率将下降到大约15%。未来随着规模化的提升,长期毛利率水平预计将维持在15-20%之间,净利率仍有望维持在较为理想的范围内。

　　高压电器业务稳定增长。公司募投项目针对高附加值产品和智能配电产品,受益于未来城网和农网市场增长,预计公司高压电器业务将可维持20%的增长。

　　增发等待批准。目前公司的增发方案正在等待证监会审核,公司将积极推进后续工作,保证募集资金能够及时到位。

　　调高公司评级至"买入"。根据分业务业绩预测,公司2010~2012年有望保持年均50%的收入增速,我们调高EPS预测至0.53、0.74和1.23元,对应当前PE为21、15、9倍。与其他风电整机类上市公司相比,目前股价存在低估,未反应未来的高速增长预期,我们调高公司评级至"买入",目标价格18.45元。(湘财证券 侯文涛)

　　中国一重(601106):核能业务大增17倍

　　与东方电气类似,中国一重的核电业务同样被外界看成是未来发展的亮点。尽管该公司今年上半年营业收入同比下滑27%,但其核能设备业务收入却逆势同比大增17倍,达到3.18亿元。

　　据了解,中国一重乃国内制造核压力容器时间最早、数量最多,也是目前在手订单最多的企业,公司占有国内核反应堆压力容器约80%市场份额。核锻件市场方面,公司占有率约在80%-90%,锻造了世界首支直径5.75 米的百万千瓦核电蒸发器锥形筒体,并在国内率先承担了世界首个第三代核电站AP1000 核岛全套锻件的制造任务。

　　尽管中国一重今年2月方上市,但从其一季报和半年报所披露的股东情况来看,基金、券商等机构投资者在公司上市后曾大举建仓,不仅如此,当初通过网下配售而获取中国一重大量持股的"平安系"险资、方正证券等在持股解禁后亦未抛售一股,由此推断,其投资中国一重的目的应并不在于短期获利而是价值投资。

　　中银国际曾指出,公司二代加核电锻件实现批量生产,第三代AP1000 核电锻件研制取得了成功,承担的国家大型先进压水堆重大专项完成了阶段性任务,预计2010 和2011 年将是核能设备业务爆发式增长的阶段,2010年核电设备的收入占比将接近18%,2011年核电设备的收入占比将达到30%,预计核能设备和大型铸锻件将成为公司今后盈利增长的主要引擎。

　　中核科技(000777):核阀业务大幅增长提升盈利能力

　　公司核电阀门销售收入同比大幅度增长。随着国内越来越多核电项目陆续开工建设,公司核电阀门订单出现较大幅度增长。报告期内,公司核电阀门实现销售收入6485.48万元,同比增长219%,核电阀门占主营收入比重由去年同期的7%提升至25%；由于上半年交货的订单多是来自零星的维修市场,公司核化工阀门销售收入仅为122万元,同比下降97%,但工程项目所需核化工阀门大额订单将集中在下半年度交货,预计全年核化工阀门将保持15%的增速。我们预计随着未来募投项目的达产,核电阀门在主营中的占比有望提升至50%左右。

　　石油化工类阀门同比下降,水道阀门保持增长。报告期内,受下游石化行业持续不景气的不利影响,公司石化电力阀门实现销售收入1.54亿元,同比下降20.5%。公司加大水务市场的开发,承接了部分大型输水管网建设工程订单,公司水道阀门销售收入4,174.55万元,同比增长49%,公司水道阀门收入所占比重由10%提升至16%。

　　主营业务盈利能力大幅提升。报告期内,公司主营毛利率为26.49%,较去年同期上升3.07个百分点。主要是由于公司产品结构进一步优化,毛利率较高的核电阀门所占比重逐步上升,同时传统石化电力阀门业务公司重点开发附加值较高的高温、高压特种阀门市场,相对批量较大,但单位价格低的常规阀门订单量有所下降。我们认为未来随着核电阀门占比逐步提升,公司主营毛利率也会显著提升。

　　核电阀门业务未来将成为公司业绩爆发式增长的主要动力。

　　到2020年新建核电站中阀门总投资累计将达219亿元,每年核电阀门的维修、更换费用就将达到23.45亿元,巨大的核阀市场容量必将成为,2009年11月公司非公开发行,募集资金3.43亿元用于核电关键阀门生产能力扩建项目、核化工专用阀门生产线技改项目和高端核级阀门锻件生产基地建设项目的建设,项目达产后将新增核阀收入3.3亿元/年。未来核电阀门业务的快速增长将是公司业绩增长的主要源泉。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.26元、0.45元和0.66元,未来三年CAGR为59%,按前一交易日收盘价计算,对应的动态PE为84倍、50倍和34倍,公司目前股价处于相对合理价值区间,我们维持公司"中性"投资评级。考虑到公司强大的股东实力及在行业中的优势地位,建议长期投资者根据最终的发行价格适当参与公司的非公开增发项目。风险提示。1)非公开增发最终难以成功实施的风险；2)原材料价格波动的风险。(天相投顾 王书伟)

　　上风高科(000967):变革孕育希望 估值暂无优势

　　风机、漆包线业务双轮驱动公司。公司前身为上虞风机厂,目前公司风机业务正向轨道交通和核电等领域的重型风机转型；公司漆包线业务为股改时注入,控股子公司佛山市威奇电工材料有限公司该项业务的经营主体。

　　地铁、核电风机高成长来临,漆包线行业显露回暖迹象。风机传统风机行业整体显露颓势,但地铁通风与空气设备则分享轨道交通建设盛宴,同时核电的发展也极大提振核电HVAC设备需求,另外,公司所处的漆包线行业也开始显露回暖迹象。

　　三年磨一剑,公司风机业务进入收获期。经历3年时间的产品结构调整及09年行业萧条期的冲击后,公司在轨道交通和核电风机业务将步入良性循环阶段,并开始弥补主动放弃工民建风机业务带来的收入损失。

　　公司漆包线业务苦行僧式的行走,成长有限。公司在漆包线业务规模和地位已为华南地区第一,但由于漆包线业务的低毛利特征,利润贡献有限,2010年下游行业的复苏一定程度上可提振该项业务的表现,但不寄希望未来的高速增长,利润水平将维持稳定,我们认为公司漆包线业务将呈苦行僧式的行走。

　　控股股东的资本运作途径赋予强列的外延式增长的预期。纵观盈峰集团在资本市场上的一系列运作,其在努力打造跨行业多元化的投资控股集团,而上风高科作为盈峰集团在A股市场上唯一的运作平台,集团下属的众多业务将有可能通过上风高科而步入资本市场,从而步入外延式扩张的道路。

　　给予"中性"投资评级。不考虑资产重组等不可预测事件对公司业绩的影响,公司目前4.12倍PB值较历史均值偏高,动态市盈率较业务近似公司也无优势,暂给予"中性"投资评级。(国海证券 卜忠东)

　　西藏矿业(000762)

　　投资评级:★★

　　项目介绍:西藏矿业(000762)主要是开采扎布耶盐湖,用盐湖卤水萃取技术中提取碳酸锂,但技术不成熟,达不到电池级标准。

　　最新进展:理财周报跟踪,西藏矿业(000762)扎布耶锂业目前实际上已经停工,原计划2010年达产。

　　江苏国泰(002091)

　　投资评级:★★★

　　项目介绍:控股子公司国泰华荣化工锂电池电解液产能2000吨和硅烷偶联剂2000吨。

　　产业链意义:锂离子电池中的电解液是锂离子电池必需的关键材料。

　　技术能力:技术较好,占有率40％,毛利30％。

　　最新进展:正兴建2500吨/年产能,年底调试生产,2010年有望达到5000吨产能。

　　中炬高新(600872)

　　投资评级:★★★

　　项目介绍:控股66％的子公司森莱公司一直致力于电动汽车动力电池的开发,2006年开发的"混合电动轿车用镍氢动力蓄电池组的研发"项目,被国家列为"863计划现代交通领域‘节能与新能源汽车‘重大项目"。

　　最新进展:2009年下半年,森莱公司拟投资13.15亿元,用于年产3.63亿安时镍氢动力电池总成扩产建设项目。项目达产后,可实现年投资收益率29.75％。

　　优势与风险:市场还没有完全打开。

　　包钢稀土(600111)

　　投资评级:★★

　　项目介绍:控股子公司稀奥科镍氢动力电池项目转型生产汽车用镍氢动力电池。

　　最新进展:公司对现有的生产线进行改造,以达到生产混合动力汽车用镍氢动力电池的目标。为此,公司还专门向内蒙古稀奥科镍氢动力电池有限公司借款用于该项改造,财务紧张。