[公司调查]十月行情为何“煤飞色舞”：煤炭 2010-11-03 10：30

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主持人：李雨霏

     李雨霏：各位早上好，这里是中央电视台财经频道，正在为您直播的交易时间，我是主持人雨菲，在节目直播的同时，您也可以登陆中国网络电视台经济台和手机台，收看网络视频的直播，另外您可以在网络电视台经济台证券节目互动专区，手机央视网，或者是加入QQ800058588，来参与我们节目的互动，马上进入今天的公司调查。

    李雨霏：欢迎回来，10月份的大盘可谓是涨势如洪，其中，有色和煤炭板块是功不可末的，前段时间我们制作的“10月行情为何“煤”飞色舞”，是为大家梳理有色金属板块的投资思路，不少观众朋友也表达了自己的看法，网友“我是传奇”，他是这样说的，我认为煤炭，有色金属的强势表现还将会持续，这里面要根据上市公司三季报来选择绩优公司，涨幅不大的个股是价值洼地，玩短线的就要靠技术，价值投资还是要看业绩的基本面。另外一位网友叫“观海景”他说，只要美元继续贬值，有色，煤炭就还会有行情，工程机械，券商板块也会有比较好的表现，至于靠技术，还是靠基本面，我看这两方面都得看，先要选好基本面业绩较好的公司，再在适当时机进行技术上的操作，看好一个公司是可以长线持有，波段操作的。另外一位网友叫“宇宙尘埃”，他的说法是，没涨的肯定是要补涨的，如果你手上股票没有涨不要轻易的换股，煤油有色是唱主角的红花，总要有当配角的绿叶来扶持，看技术面也好，基本面也好，要买就买强势股。看来大家对于煤炭有色后市走势，还是寄于一定的期望，有一定的预期，在这感谢大家的留言，也希望更多的观众朋友能够积极的参与到我们节目互动当中来，并且提供一些有价值的线索，我们的邮箱是cctvgongsi@126.com。

    李雨霏：10月份以来，沪深股市出现凌厉的涨势，领头的就是煤炭和有色板块，在之前的节目当中，我们是对有色金属行业的情况，进行了详细的调查和分析，今天，我们要把目光投向这次上涨的龙头另一个板块，就是煤炭，来看看煤炭板块股价的飞涨，到底是价格上涨带动业绩提升？还是寒冬到来之前一股炒作之风，我们来看看记者的调查。

 
价格上涨  动力煤“黑马”狂奔

    解说：国庆节后的10多个交易日里，沪深股市煤炭板块率先发力，强劲上涨，据统计，在10月份不多的10几个交易日中，煤炭板块上涨了32.14%，多数股票的涨幅都超过了50%，领头羊国阳新能最高涨幅更是超过1倍，期间还出现7个涨停。对于煤炭板块的强劲上涨市场认为原因有多种，但公认的一个原因就是气侯变冷，在我国目前的能源消费中，煤炭占到了将近70%，最近几年，每当冬季临近，煤炭市场往往出现运力紧张和价格上涨等情况，不久前，更有人提出了所谓“千年极寒”概念，不过这种说法却遭到了权威专家的质疑。

    任富民（国家气侯中心首席专家）：就是离我们最近一次“拉尼娜”事件，是07到08年，这次事件在欧洲甚至在整个欧亚大陆的北部，都是异常偏暖的，由此可以见这个信号，仅仅从这个信号对欧洲预报今年的，如果出现上千年的寒冬，我们认为依据是很不科学的。

    解说：任富民告诉记者，当前正“拉尼娜”正处于发展状况，还没有明显偏强，在全球气侯变暖大背景下，预计今年冬季，我国大部分地区气温接近常年同期，尽管“千年极寒”的说法受到了质疑，但煤炭价格上涨却是不争的事实。在山西阳泉，记者注意到，公路上运煤车络绎不绝，一些司机告诉记者，今年部分煤矿往外地运输的煤炭价格每吨上涨150元，涨幅远远超过去年同期，即便这样，由于拉煤的人多，还得在煤矿等上几天才能装车，一些地方甚至出现了煤炭贸易商怀揣现金等着购煤的情况。

    同期：是不是每年冬天会有？今年涨的幅度大吗？

    运煤司机：今年幅度大。

    同期：去年涨多少？

    运煤司机：去年涨了今年的一半。

    同期：一百元不到是吗？

    运煤司机：对对。

    同期：今年涨幅150，那还挺高的，还拉不上煤？

    运煤司机：小煤矿，走现金。

    同期：他们涨价吗？

    运煤司机：他们也涨，市场行情要涨都涨。

    同期：他们涨多少？

    运煤司机：一样的，他跟着大矿跑，大矿涨它也涨，跟着行情走，今年的行情就是好，煤炭行情今年不错。

    解说：在山西朔州市近郊，记者看到路边有几家这样的煤炭集中存放地，运煤车一辆接着一辆进进出出，这位看上去像管事的老板，面对记者的提问一直躲躲闪闪。

    同期：你存煤干嘛用？

    煤场老板：我存煤，一个是为了卖，另外一个也为了用。

    解说：但是，就在这位宣称不赚钱，却还在不断把煤存进自己仓库的老板身边，很多从外地远道而来的买煤人，却望煤兴叹。

    同期：您是往哪送货？

    河北客户：河北。

    同期：你买煤干嘛用？

    广东客户：烧陶瓷的。

    同期：现在煤好买吗？

    广东客户：现在煤不好买，现在煤价格高。

    解说：最近的数据显示，10月25号，在世界最大的煤炭输送港口秦皇岛港，大同优混，山西优混，山西大混的平仓价分别达到每吨795元，740元和645元，比9月27号分别上涨了35元和25元不等，10月27号数据显示，环渤海动力煤平均价格达到750每吨，创下今年秦皇岛煤炭价格的新高。

    李冰（秦皇岛海运煤炭交易市场经理）：本期指数较上一期增长了的5元每吨，较9月底增长了34元每吨。

    解说：根据价格曲线我们可以看到，进入10月份，煤炭价格上涨比较明显，一个月来，环渤海动力煤价格指数已经上涨了4.9%，那么，煤炭上市公司的经营状况是否出现变化了呢？记者来到了位于山西阳泉的国阳新能进行调查，国阳新能是生产无烟煤的大型煤矿，在这里记者了解到，由于他们采取的是合同销售方式和主要客户，比如发电厂和钢铁厂，每年签订一次购销合同，所以大部分产品的价格，没有跟随外部市场的行情变化。

    王守祯（山西舍煤炭工业厅厅长）：我们的重点合同价格始终是稳定的，从全省来看，我们这些大集团大公司，重点合同的量占到了60%以上。

    解说：记者了解到，目前国阳新能下属的新景矿每年产能为600万吨，生产的主要是无烟煤，正在监督装车的负责人告诉记者，眼下，公司的生产情况正常，还按照原定的计划进行，全年剩下的两个月里也不会增加产量。

    王双明（国阳新能新景矿洗煤厂厂长）：四季度大概每个月生产就是不到50万吨煤，完成今年的600万吨，销量是640万吨，目前的生产还比较稳定，而且今年的生产相对来说比较均衡，一天就是四个列，200多个车皮，现在看到这个就是电煤车皮，3300吨煤。

    解说：国阳新能最新公布三季报显示，良好的生产销售也给公司带来了优异的业绩，今年前三季度国阳新能实现净利润20.29亿元，同比增长52.7%，三季度每股盈利0.33元，同比增长57.14%，增速较上半年有所提高，工作人员还告诉记者，明年新景矿将扩大产能，到时每年的产能将达到700，800万吨左右。

    作为国内最大的无烟煤生产企业之一，最近几年，国阳新能在资本市场上受到了投资者的青睐，公司股价表现非常抢眼，尤其是今年10月份以来，在短短10多个交易日里公司股价超过了一倍，除了公司稳定增长的业绩以外，最近资本市场上有一种说法认为，公司股东阳煤集团还有大量优质资产尚未注入上市公司，而一旦国阳新能获得资产注入，公司未来发展的前景非常巨大。

    李雨霏：好，我们看到刚才记者采访的一个实际情况，就是运煤的车可以说工作量非常大，一片繁忙的景象，动力煤价格上涨幅度比较大，怎么看待煤炭行业未来发展，以及目前煤炭板块在盘中的表现？我们今天北京演播室特别请到了，中信证券煤炭行业分析师罗泽汀，罗泽汀你好，刚才我们看到，记者采访到的景象，从你了解到的情况，是不是所有现在煤炭品种的价格都出现上涨，还是只是动力煤？

    罗泽汀：应该来说进入冬季以后，动力煤作为一个供热供气煤的品种，它的煤种上涨幅度是比较大的，刚才记者也说了，从秦皇岛的价格，从9月底开始进入旺季以后，大概上涨了50块钱到60块钱，应该来说这是一个很正常季节性调整的现象，因为进入冬季以后，所有电厂存煤的天数要增加，以备冬储之需，一般来说由正常14天提高到21天，再加上今年有“千年极寒”的传言，今年的冬储煤天数，有的电厂甚至做到28天，这样导致煤荒的现象，应该来说，这是一个季节性的现象，不是今年独特有的。

    李雨霏：现在我们看到，现在可能是因为一个季节性的现象，出现短暂的情况，但是我们看到煤炭板块在盘中的涨势，是非常喜人的，你觉得煤炭板块上涨背后原因是什么？是因为，比如说一个题材的炒作？还是因为确实有背后业绩的支撑呢？

    罗泽汀：好，这个问题，大家也是非常的关心，应该来说，煤炭的这波上涨，跟这波冬储煤价格上涨有一定的关系，但不是最直接的关系，我先简单说一下煤炭这波上涨的主要逻辑，从9月份开始，尤其到了10月初，国际尤其走出了，无论是货币贬值，还是大宗商品价格暴涨的趋势，无论未来是打汇率战，还是打贸易战，大宗商品价格一定会在弱势美元的情形下维持在高位，这将对煤炭股形成一个正面刺激，应该来说流动性，宏观性的因素是主导这波煤炭表现的一个主要因素，另外一个传统旺季的到来，人们现在期望找到煤价的超预期，这个就是人们在寻求煤炭公司投资标的上，往往考察最重要的指标，所以在这样的情形下也助于煤炭股的上涨。

    李雨霏：基于这两点原因，你觉得还能够支持煤炭股继续走下去吗？比如第四季度，大家都能够想的到，用煤得高峰期，一旦过了冬天，是不是这波行情也就结束？

    罗泽汀：应该来说，纵观历史，煤炭股的走势和煤价的走势不是完全刻划在一起，原因四季度和一季度是煤炭需求的旺季，但是往往一季度的时候，人们担心煤炭行情是不是结束了？我现在这么来看，影响煤炭股走势一共是两个因素，一个是来自于估值面的，宏观因素，我们通常叫做金融属性的因素，主要来自于流动性，宏观政策以及房地产政策带动的投资产业链的变化，以及海外经济因素，另外一块行业基本面的变化，也就是我们投资最常讲的EPS，应该宏观来说在超预期，最重要现在是流动性的因素再超预期概率不大，除非我们可以看到，未来一两天内，美国的中期选举，以及美联储是否在执行定量宽松政策，这个可能对流动性的预期会有一定的影响，当前时点上我们认为，如果要寻求煤炭股最好的投资逻辑，那就是寻找价格的超预期，今年来看，刚才我们的短片里也播了，今年煤价超预期对于整个上市公司的业绩影响不是很大，最关键是看看今年煤价四季度有没有可能超预期，进而带动明年煤价全年均价的上涨超预期，这个会对未来煤炭上市公司业绩带来超额收益，这个对  投资造成一定的影响，所以未来主线我们认为，是在明年的煤价预期。

    李雨霏：你现在个人的判断，你觉得煤价超预期是大概率事件？

    罗泽汀：大概率事件。

    李雨霏：所以现在我们看到，实际上你就觉得，煤炭板块尽管这两天出现调整，可能这波行情还没有结束？

    罗泽汀：还没有结束。

    李雨霏：刚才我也讲到一个问题，动力煤现在出现了价格的上涨，整个其他的一些品种的价格情况是怎么样的？是不是也有一些分化的情况？

    罗泽汀：有一些分化，应该来说，焦煤近期价格也出现了，应该来说是一个走稳的态势为主，无烟煤的价格，近期因为这样，今年无烟煤一个旺季没有到来，到了10月份节能减排之后，包括秋粮以后，可能无烟煤的旺季稍稍有所推后，但是最终还是上涨了一些，但是涨幅都不如近期动力煤的大，但是长远来看，明年我们认为焦煤价格超预期概率是比较大，焦煤因为是供冶金行业用的，今年由于上游还有下游的因素，特别是钢铁限产等等因素，焦煤价格涨幅一直是非常小的。

    李雨霏：所以现在可能炒的品种，大家都是关注动力煤的情况，焦煤可能未来，现在值得更加布局的品种？

    罗泽汀：没错。

    李雨霏：好的，我们再来看一下煤炭行业，刚才我们看到的是关于动力煤价格在不断上涨，因为是供不应求，但是作为重要生产原料的焦炭，似乎并没有受到礼遇，由于今年以来下游钢铁行业需求不旺，所以作为上游原料，上游原料煤价格又非常坚挺，所以夹缝当中挣扎的焦炭行业就显得困难重重了，我们再来看一下记者在采访当中了解到的一些情况。
 

本是同门  焦炭为何逊一筹？

    解说：对于需求增加，10月份以来煤炭价格结束盘整格局，进入上升通道，多家煤炭类上市公司也不负重望，纷纷公布了亮丽的三季报，相比之下，以焦炭为主营业务的公司却遭遇了极寒，根据最近发布的2010年三季报，主营业务为焦炭的上市公司，都出现了亏损，前三季度，*ST山焦亏损2.18亿元，*ST黑化亏损1.03亿元，安泰集团亏损2476万元，美锦能源亏损371万元。

    工作人员（山西美锦能源股份有限公司）：现在市场形势不太好。

    同期：主要是哪一块？

    工作人员：山西行业基本上都是亏损。

    同期：就是哪个行业？

    工作人员：焦炭行业。

    解说：最新数据显示，10月份焦煤价格基本保持稳定，几个主要产地中，只有临汾的九级焦煤价格小幅上涨30元，每吨达到1630元，此外，山西开始大规模整合煤炭资源以来，大部分煤矿还没有重新投产，炼焦企业只能从省外采购原煤，导致企业的生产成本大幅提高。

    工作人员：煤炭是，煤炭好，是对我们公司来说，它是原料，你要采购的。

    同期：那这个就是说煤炭价格好的话。

    工作人员：就是成本增加了。

    解说：业内人士表示，按照目前市场行情，在不包括人工和水电等生产成本的情况下，每炼一吨焦炭要亏损二三百元，商务部发布的数据显示，10月中旬，山西柳林焦煤坑口价为每吨870元，比当月上旬上涨2.4%，但是钢铁行业产量下降，将减少焦炭的需求量，预计后期焦炭价格走势趋稳，目前受到宏观调控以及淡季即将来临等因素的影响，下游的大客户，钢铁行业对焦炭的需求疲软，炼焦企业也难以通过产品涨价来转嫁成本。

    工作人员：客户有唐钢，本钢这些。

    同期：跟他们的价格也不会随便涨价吧？

    工作人员：不，您能随便涨价，这个得协商，这个好多因素。

    同期：咱们这个定价是按什么定价？是按季度还是按照每年？

    工作人员：定价就是双方协商定价，一次一年，随行就市，那也可能，过一个月，两个月，也可能一个季度，也可能半年这不一定。

    同期：还是按照这个行情来走？

    工作人员：应该按照他的需求的情况，如果说他需求旺盛，就可能会涨一些，如果需求不旺盛，就会涨不了吧。

    同期：但是也不影响咱们销售是吧？

    工作人员：销售，钢铁目前国家也在调整结构，对吧，钢铁产量看来也是增加不了，焦炭需求不是太旺盛。

    解说：业内人士也认为，焦炭行业之所以出现全行业亏损，除了需求疲软和成本增加等原因，行业产能过剩是一个根本的原因。

    李雨霏：好，我们刚才看到的是记者在电话采访的时候，了解到焦炭行业目前面临的境况，显然公司方面的负责人的回答，和刚才动力煤行业相关人员的预期就不一样，大家气氛完全不一样，可以感觉到焦炭行业现在确实有困难，是否意味着焦炭为主营业务的公司，现在都面临这样的境况，所以他们的投资价值反而不大？

    罗泽汀：应该来说，焦炭上市公司大的来说，应该分为来类，他们的经营状况确实有些不太一样，第一种焦化公司，我们通常叫做独立焦化公司，这样的公司大家可以找到像安泰集团，ST山焦，美锦能源，刚才我们记者看到的，这样公司因为他们没有煤矿，他们是外购焦煤进行独立冶金，做焦炭的，他们现在面临着一个亏损的境地，而有些公司，他们是自己有焦煤的，通过自己上游开采焦煤，进而进行炼焦炭，虽然在炼焦这个缓解盈利能力确实没有什么附加值，但是整体还算马马虎虎，这样的公司比如太原的煤气化等等。

    李雨霏：这类的公司，在整个现在煤炭板块当中，是不是不是大家选择的重点？

    罗泽汀：对，应该来说在整个煤炭的主流的30个品种来说，焦炭股不是主流的选择品种。

    李雨霏：它们未来如果改变这种局面，还要等待一些其他因素的明朗吗？

    罗泽汀：焦炭股票，如果看行业来说，有一些标准型的信号，行业最重要指标就是看下游钢铁如何复苏，钢价能不能有比较好的涨幅，这个将对于它最为重要，应该来说比看焦煤的价格来的更为直接，因为是这样的，焦炭的价格只要一涨，焦煤价格后续紧跟着就要涨，这个行业就是刚才所说的，夹缝中求生存。另外一个我们看焦炭上市公司还要关注一点，就是有没有重组或者等等这样，或者收购煤矿等等，这样外延式扩张的机会，这样也会对它的股价带来一定催化作用。

    李雨霏：主要关注这两方面。在整个煤炭板块当中，整个煤炭行业当中细分成很多不同品种，是不是整个板块当中表现，具体到不同的公司表现都会出现一定的分化？你给我们分一下，重点关注的是哪一类品种。

    罗泽汀：好，煤炭的板块，应该来说按煤种的用途来分，大的分类分为动力煤，炼焦煤，无烟煤三大类，还有一部分是焦炭的公司，三大品种之间，应该来说，煤炭作为一个大宗商品，我们在炒煤炭股的时候，通常把煤炭认为是一个投资品，在这样一个逻辑下，说白了就是炒一个煤价的预期，在炒煤价预期的时候，我们关注的其实个股差异并不是很大，原因是焦煤的价格上涨，必然带动一定的动力煤价格上扬，同时焦煤股价的上涨，也会正常情况下，也会带动一些低估值的动力煤股价进行一些修复，我们在选股票的时候，这个时间我们认为，如果要选择以价格为主线来区分各煤种的话，我们认为应该选择价格弹性比较高，价格弹性高是什么意思？也就是说，价格同样增长一个10%，看看三大煤种哪个子行业对于它业绩的贡献度相对较高，在这里面焦煤的优势是最为明显的，我们建议投资者，如果要是关注煤炭股，并且未来会有一个新的煤价预期时候，应该提前布局焦煤类的上市公司。

    李雨霏：现在从短期来看，因为这两天煤炭板块都处在一个调整的过程当中，你怎么看它这两天的下跌呢？

    罗泽汀：煤炭这两天的调整应该和基本面没有太大的关系，因为这两天供煤的旺季，这两天煤炭的调整，因为前期涨幅确实比较大，而且涨幅比较快，另外一个，前期涨幅逻辑，我刚才说到，主要是在流动性方面，也就是宏观属性，金融属性的因素，近期金融属性因素应该来说是不温不火，既不超市场预期，也不低于市场预期，煤炭股难现再多动力，所以近期出现了一定调整。

    李雨霏：近期出现的调整，我们在等待，像你刚才说的，到底美国采取一个什么样的货币政策，这个因素明确了，才能够再对煤炭股再进行进一步的布局和关注？

    罗泽汀：对，其实不光这个因素，刚才还谈到了，比如未来房地产有什么样的政策，包括房地产行业未来的走势。

    李雨霏：这个怎么理解？

    罗泽汀：因为是这样的，煤炭作为一个投资品，它是作为整个周期性行业最上游，关注这样的上游，我们通常就要往下追溯，追溯通常就追溯到房地产，一般来说，这就是连接到整个投资性的产业链，这条产业链的变化会对煤炭股，尤其是未来煤价预期带动一定的影响，我可以在这里简单举一个例子，比如未来房地产，国家要进行打压，比如商品房，比如新开工，同比增速投资下滑，这个对于未来煤炭需求预期，会对人们产生一定的影响，进而会影响股价，应该来说，这些因素我们通常把它都归类于宏观性的因素，或者把它叫做金融属性的因素，包括国际上一些因素，比如大宗商品油的价格，因为油代表整个一次性能源未来价格的方向，如果它的价格变化比较多，作为大宗商品的煤价略微会受到一定的影响，所以这些因素应该来说，短期内还将主导市场，还将短期主导市场。

    李雨霏：但是我们看到，现在如果讲到房地产的情况，现在国家对地产调控政策一直在持续下去，现在可能还会有后续一些政策还会再出来，大家有这方面的预期，你觉得地产调控政策进一步实施，会对煤炭有更多影响吗？

    罗泽汀：应该来说，目前第二次房贷的政策，包括房地产打压政策出来以后，整个市场的预期，因为我不是做房地产的，但是整个市场预期我了解，应该不会有太大的变化了，目前来说，宏观因素影响比较大的就是是否延续弱势美元，大宗商品价格未来走势的变化，应该来说这些因素，是影响未来煤炭行业的一个主导因素。

    李雨霏：简单的来讲，你对美元后市走势，觉得还是持续这样一个弱势走势？

    罗泽汀：我认为是一个，还是维持偏软的走势，但是再超预期概率确实不大。

    李雨霏：好的，谢谢罗泽汀给我们的分析，好，有关煤炭板块以及这个行业投资机会，我们就先聊到这，再来看一下部分券商最近发布的一些行业研究报告，看看他们对这个行业和这个板块的判断和观点。

 
机构眼中的“黑兄弟”

    解说：招商证券认为，随着冬储煤时期的到来，电煤需求增加，动力煤价格继续走高，预计未来仍有进一步上涨的预期，这将支撑煤价继续强势运行，此外，由于旺季基本过去，钢铁消费动力逐渐减退，加上主要产区限产幅度较高，这在一定程度上影响了焦煤和焦炭的需求，与此同时，旺季到来，煤炭整体需求增加明显，对焦炭价格也有一定的支撑，因此预计未来焦煤价格可能将以稳为主，小幅波动。

    广发证券认为，由于政府对煤炭行业的兼并重组保驾护航，煤炭行业的“黄金时代”仍将延续，能源价格上涨符合当前我国调结构，节能减排的战略发展方向，所以，政府正在积极采取措施，提前预防煤炭产能过剩，煤价下跌的情况发生，考虑到东部煤炭资源枯竭，煤炭主产区西移而铁路运力不足，原煤煤质下降等因素，未来三至五年，中国煤炭供给增速也将同步放缓，煤价仍然处于上升通道中，行业景气度仍将保持在高位。

     李雨霏：今天的公司调查就进行到这里，如果您还对哪些公司比较关注，或者有什么好的线索，也可以发邮件告诉我们，我们的邮箱是cctvgongsi@126.com，现在是北京时间的早上10：58分，稍候是我的同事杨磊带来的整点看财经，交易时间，与交易同步。