周五最具爆发力的15只牛股

　　华海药业:抗艾滋病国际龙头 机构抢筹整装待发

　　作者:湖南金证顾问 刘力

　　摘要:公司是全球最大的普利类产品供应商,抗艾滋病药物奈韦拉平以零缺陷通过了美国FDA认证,填补了中国制剂产品出口美国的空白。

　　近期医药板块亮点纷呈。短短六个交易日内,华神集团盘中最高涨幅达72%,缘由28800元每支的抗肝癌药物利卡汀而名声大噪。受此提振,同样有抗癌药题材的丰原药业连续两日涨停。精华制药也不甘寂寞,今日公布将开发肺结核新药,开盘不久便封于涨停板。抗癌黑马的频出,也将进一步催生抗艾滋病概念股的投资机会。建议关注华海药业(600521),公司是全球最大的普利类产品供应商,07年抗艾滋病药物奈韦拉平以零缺陷通过了美国FDA认证,成为中国首家获此认证的制药企业,填补了中国制剂产品出口美国的空白。

　　抗艾滋病物FDA"第一人"

　　公司是全球最大的普利类产品供应商,其主导产品"卡托普利"、"依那普利"年生产能力雄踞世界第一,是国际上唯一能同时规模生产卡托普利、依那普利、赖诺普利的厂家,享有"普利专家"之美誉。主营业务包括医药制剂、原料药及关键中间体。最初三年,公司的业绩以每年50％以上的速度增长,综合实力明显提升,产品也由原先的中间体、原料药向制剂发展。早在2003年,公司就被确定为国产抗艾滋病病毒药品的国内定点生产企业。2007年6月公司抗艾滋病药物奈韦拉平以零缺陷通过了美国FDA认证,成为中国首家获此认证的制药企业,为公司产品进入欧美高端市场取得了通行证,填补了中国制剂产品出口美国的空白,在中国医药产业的发展史上树立了一座傲人丰碑。

　　制剂业务拐点将现

　　公司原料药产品以抗高血压药物、抗抑郁药物及抗组胺药物原料药为主导,系列化、规模化生产普利类、沙坦类以及抗组胺类原料药,所有产品均已通过国家GMP认证。沙坦类药品的生产规模、产品质量和品种在国内市场上占有绝对优势。今年8月,公司"抗高血压药物普利系列关键技术成果转化项目"获得2010年国家重大科技成果转化项目补助资金1000万元。据悉,该项目在公司开发的普利类药物关键技术基础上,成功实现了新一代普利类药物的产业化和国产化。项目实施后,将形成年产130吨普利类原料药的生产能力,进一步巩固了公司ACE抑制剂普利类药物技术开发和产品供应在国内外市场的领军地位,成为国内最大的普利类药物生产企业。同时,该项目有助于推动公司普利类制剂产品进军国际高端市场。

　　此外,公司还积极开展产能建设,进一步完善产业链。在杜桥镇的川南医化园区建成占地478亩的原料药生产基地,并逐步投产运营。在汛桥投入5.6亿元,计划年内建成年产100亿片出口欧美的固体制剂车间,明年即可投入生产,届时将是国内规模最大的制剂生产基地。从中期报告中可看出,公司制剂业务毛利率高达76%,盈利能力较强,收入占比从09年底的8%上升至11%,增长动力强劲。因此,伴随公司制剂生产线的投产,公司制剂收入将迎来突破性增长。

　　二级市场上,作为规模、市场等优势均十分突出的国际原料药巨头,该股历来受到各路主力资金的密切关注。从公司三季报来看,该股不仅受到大成等基金机构的青睐,还受到摩根士丹利QFII资金的高度关注。技术上看,相对于近期医药板块的表现,该股滞涨现象明显。目前该股稳健上攻趋势已确立,经过长时间的震荡蓄势后,筹码锁定较为集中,后市加速拉升行情有望随即展开,建议重点关注。

　　九安医疗:国内市场厚积薄发

　　作者: 来源:中国证券报

　　九安医疗是专业生产电子血压计、血糖仪等家用医疗健康电子产品的龙头企业。中银国际分析师发表研究报告认为,公司以ODM方式生产的电子血压计在欧洲市场占有率第一；在美国市场也发展迅速,有望再次击败台湾的竞争对手；在国内市场厚积薄发,正逐渐发展为民族品牌的领军者。新开发的血糖检测产品将为公司的高速发展增添新的助推力。分析师预计,与公司合作开发的新一代电子血压计将引领便携式健康医疗设备的革命,在获取高额回报的同时,也将使公司第一次以创新开拓者的身份登上全球健康电子产品的舞台。给予公司"买入"的投资评级,目标价格36.75元。

　　深圳惠程:技术转让意在长远

　　作者: 来源:中国证券报

　　24日公司发布公告,公司与北京航空航天大学签订技术转让(专有技术)合同,公司受让"聚酰亚胺泡沫专有技术",合同有效期限为十年,公司共支付人民币318万元。

　　华融证券分析师发布报告认为,公司获得聚酰亚胺泡沫塑料技术意在长远。北航向公司转让的专有技术

　　主要是关于一种聚酰亚胺泡沫塑料及其制备方法,实际上,公司的诸多技术均是通过技术转让获得的,包括公司纳米与塑料生产技术等。公司此次获得聚酰亚胺泡沫塑料技术,一方面可以保证公司产品来自于自有技术,出口不受影响；另一方面使公司又获得一种新的品种。聚酰亚胺泡沫是聚酰亚胺先进材料中的一个重要品种,具有耐高低温、轻质、吸声、阻燃、低烟、无毒等功能特点,综合性能突出,在对耐温、隔音等有特殊要求的航空航天、舰艇、建筑、高温工业等领域有较大应用前景。按工程塑料品种比较,3000吨的产量将新增销售收入12亿元。

　　公司增发完成后,公司持有长春高崎的股权比例由56%上升至84%,分析师预计2011-2013年公司EPS分别为0.46元、1.11元、2.32元,按2013年25-30倍估值计算,合理股价区间为58-70元。

　　鲁西化工:有机硅单体顺利达产

　　作者: 来源:中国证券报

　　11月24日鲁西化工发布公告,公司5万吨有机硅单体项目顺利投产。华创证券分析师认为,公司有机硅单体项目自4月份开始试车以来,产品性能一直不稳定,因此未能按时投产。此次试车成功后,有机硅单体业务将为公司业绩带来较大提升。按照金属硅14500元/吨、有机硅单体21000元/吨的价格计算,公司5万吨有机硅单体完全投产后每年贡献营业收入10.5亿元,实现净利润5900万元,增加EPS0.056元。不过分析师也表示,有机硅单体的毛利率对产品价格的敏感性很强,近几年国内有机硅单体产能扩张迅速,未来三年有约150万吨新增产能释放,远高于20%的需求增速,产能过剩使有机硅单体未来的价格面临下降风险。

　　国电电力:与青海战略合作 有利拓展西部资源

　　作者:程鹏 来源:华泰证券研究所

　　国电电力与青海省电力公司在西宁签署战略合作协议。根据战略合作协议,国电电力与青海省电力公司将充分发挥各自优势,在共同促进青海万立水电股份有限公司健康、持续发展的基础上,在水电、太阳能、风电、火电等能源建设领域及电量上网交易和其他相关产业方面相互支持、紧密合作,进行更深层次的战略协作,实现优势互补、合作共赢。我们认为国电电力将借此拓展在青海的能源资源开发。

　　目前公司市价低于公开增发价,为保障增发的顺利进行,公司存在较强释放利好的动机,股价应有所表现。

　　鼎泰新材:稀土合金应用的领跑者 推荐

　　作者:印晓明 来源:华泰证券研究所

　　公司主营高耐腐蚀稀土锌铝合金镀层及普通镀锌钢丝、钢绞线,主要应用于电力电网建设。公司是稀土合金镀层防腐新材料领域的创新者,自主研发并生产出国内首创的具有自主知识产权的新一代高耐腐性稀土锌铝合金镀层产品,开辟了国内稀土合金防腐镀层新材料应用的新领域。

　　材料防腐涉及经济生活各方面,良好的防腐保护可以节约资源,有利于经济可持续发展。稀土多元合金镀层大大提高了金属材质的耐蚀性能,具有广阔的发展前景。公司加强稀土材料研究和应用,拓展稀土合金防腐镀层材料应用领域,努力打造成为金属防腐镀层产品专业提供商。

　　"十二五"期间国内基础设施建设仍将保持一定增长速度。在大规模电网建设、铁路建设等推动下,加之国外市场对我国合金镀层钢丝产品的需求,将带动合金镀层钢丝、钢绞线及其配套的线缆行业的快速发展。

　　近年来公司在国家电网架空地线招标中累计中标率名列前茅,处于有利竞争地位。随着生产要素价格波动变大、国家对产品质量要求不断提高等因素影响下,行业内优胜劣汰的力度逐步加大,行业集中度将提高。未来公司携资金、技术、品牌优势,综合实力将进一步增强。

　　公司募集资金项目于2010年陆续建设完成,未来产能逐步释放,收益将稳步增长。我们预计公司2010-2012年每股收益分别为0.40元、0.62元、0.76元,对应市盈率为79倍、51倍、42倍。公司是中小板中成长性较高、行业前景广阔以及具有较强竞争力的公司,给予公司"推荐"评级。

　　皖通高速:业绩稳定增长 高股息率提升

　　作者:储海 来源:平安证券研究所

　　收费标准提高大幅提升公司业绩从2010年11月10日开始,安徽省高速公路按调整后的收费标准征收通行费。

　　公司旗下主要的四条高速公路从中受益。预计收费标准的提高将带来2011年10%的收入增长,贡献约30%的利润增长。

　　皖通城市带承接江浙产业转移带来车流量稳步提升作为首个获批准的国家级承接产业转移示范区,皖通城市带将会带动物流和商务用车的增加,而公司的主要收费路段位于示范区内,将稳步提升公司的车流量,《皖通城市带规划》是公司中长期增长发展最核心的因素。

　　股息率高提升公司安全边际公司一贯实行高分红政策,2007-2009年分红比率分别为64%、55%、49%,每股现金股利分别为0.2、0.23、0.2元,对应11月18日收盘价6.07元,股息率分别为3.3%、3.8%、3.3%。股息率在同行业处于领先地位,明显高于国内银行存款利率,具有较高的安全边际,适合保守的投资者。

　　未来路网分流影响趋于稳定合宁合武高铁、沿江高速公路自2008年运行导致客运巴士占比大幅下降后,现在单车收入已稳中有升,与公司的竞争趋于稳定；同时我们认为2012年济广高速的全线开通仅会分流部分珠三角至江浙的过境货车,对江西省内的过境货车影响不大,总体上来看,未来路网分流影响不大。

　　关注大股东资产注入带来的交易性机会未来几年安徽省高速公路处于大建设的阶段,资金需求量巨大,而集团公司下属的合徐南、合巢芜、合安高速收入水平和盈利能力,与皖通高速的合宁、高界高速相当。作为大股东旗下唯一的上市公司,皖通高速是否会通过资产收购来缓解大股东的融资压力,我们也将进行持续的关注。

　　盈利预测与投资建议预测公司2010年-2012年EPS分别为0.45元、0.62元和0.73元,对应于11月18日收盘价6.07元,PE分别为13.5、9.8、8.3倍。无论从中值还是均值,公司估值比A股高速公路重点公司平均估值要低,给予公司"推荐"评级。

　　士兰微:筹备多芯片高压功率模块 买入

　　作者:江舟;李莹 来源:湘财证券研发中心

　　项目资金来源确定公司投入不少于6000万元继7月29日公告公司将在控股子公司士兰集成内组建多芯片高压功率模块制造生产线后,士兰微(600460)近日公告将为该项目投入资金不少于6000万元,项目总投资额为1.4亿元,其他资金来源分别为中央财政投入和地方财政投入。

　　提升工艺水平向功率模块进发据了解,公司此次组建多芯片高压功率模块生产线主要通过技术改造的方式,提升工艺技术水平,开发出高速低功耗600V -800V多芯片功率模块,达到功率模块量产的实力,目标市场主要是家用设备中变频电机的驱动、电器设备的高效低待机功耗电源、LED照明和节能灯的高效供电驱动等市场。但功率模块的开发将是渐进的过程,预计最快将在2012年贡献业绩。

　　分立器件是LED业务外的又一亮点士兰微通过芯片设计、器件结构开发、工艺开发等多个技术平台的互动,实现了大规模量产高压VDMOS、低压VDMOS、肖特基二极管、开关管、稳压管等产品,同时高端产品如高压集成电路、IGBT、快恢复二极管等高压功率器件芯片也已开发和生产。分立器件业务今年增速仅次于LED,1-9月同比增长78.07%,成为一大亮点。而现有的产品系列也为公司完成高压功率模块制造、封装奠定基础。正如我们在此前报告中提到的,士兰微的一大竞争力正在于设计与制造相结合,多业务领域互为补充。

　　政策扶持利好公司发展值得注意的是,本次多芯片高压功率模块制造生产线的资金来源分为中央财政投入、地方财政投入以及公司自有资金,反映出公司业务发展契合国家扶持方向,结合此前公司公告购买MOCVD设备将获得政府补贴以及现有LED业务是绿色照明必然趋势,我们认为政策扶持是公司发展不容忽视的利好因素。

　　风险因素行业波动风险,产能扩张风险,新产品开发风险。

　　盈利预测我们预测2010-2012年士兰微营业收入将达到14.66亿元、20.09亿元、24.94亿元,归属于母公司股东的净利润为2.47亿元、3.53亿元及4.81亿元,按公司最新股本计算,对应EPS为0.57、0.813及1.109元,维持公司"买入"评级。

　　天威视讯:增资天华世纪传媒 推荐

　　作者:孙华 来源:华泰证券研究所

　　公司于近日公告称将与深圳市震华高新电子有限公司按照双方现有持股比例对深圳市天华世纪传媒有限公司增资扩股,其中公司增资4200万元,震华高新增资2800万元,增资扩股完成后,公司仍持有天华世纪传媒60%的股权,震华高新仍持有天华世纪传媒40%的股权。

　　天华世纪传媒是由公司和震华高新于2009年8月28日共同出资设立的合资公司,设立时其注册资本和实收资本均为1000万元。天华世纪传媒主要以高清节目为龙头,以内容集成平台为基础,综合运用IP互联网以及数字电视技术,面向全国数字电视网络、互联网络、手机3G网络提供丰富的增值业务内容及服务。

　　天华世纪传媒2009年度营业收入为620.73万元,净利润为141.21万元,2010年1至9月的营业收入为2245.92万元,净利润为565.25万元。

　　在"三网融合"的背景下,天威视讯作为有线网络运营商,在节目传输渠道面临电信运营商的竞争。而上游的内容领域则成为有线网络运营商和电信运营商共同激烈争夺的对象,其地位日益显得重要。天华世纪传媒正是天威视讯进入内容资源领域的重要手段,其战略重要性不言而喻。目前天华世纪传媒贡献利润有限,但其业绩已经表现出良好的成长性。天威视讯本次增资扩股天华世纪传媒将使得公司进一步加强在内容领域的领先优势,对公司长期发展构成利好。

　　根据广电总局的要求,今年底各省将完成"一省一网"的整合,随着截止期限的日益临近,天威视讯对深圳关外有线网络资产甚至广东省有线网络资产的整合预期愈加强烈。我们预计公司10-12年EPS为0.36、0.67、0.83元,维持对公司的"推荐"评级。

　　金风科技:收购叶片企业,符合上游整合预期

　　公司近况与评论:

　　收购叶片企业,符合上游整合预期。公司公告其全资子公司金风投资以协议方式向协鑫控股收购其持有的协鑫江苏85%的股权和协鑫锡林25%的股权以及上海国能持有的协鑫江苏15%的股权。收购总价款不超过2亿元人民币。收购完成后,金风投资将持有协鑫江苏100%的股权和协鑫锡林100%的股权。

　　收购叶片产能符合预期,预计上游产业链整合还将继续。10月8日公司曾公告拟增资8亿元人民币至金风投资以进行业务链优化及产业链相关零部件收购等项目的实施。扣除本次收购所花不超过2亿元,剩余不少于6亿元预计也将投入上游整合。

　　明年净利润贡献达4%。本次收购使金风科技获得1000套风电叶片年产能,按每套叶片128万元计算,净利润贡献相当于明年业绩4%。

　　引进变流器核心模块,成本有望进一步降低。据中国证券报11月23日报道,金风科技与英飞凌11月23日在北京亦庄签署了一份核心模块技术引进协议,获权在国内生产兆瓦级风力发电机组变流器所需的英飞凌模块,英飞凌将提供关键部件IGBT.

　　自产英飞凌模块确保变流器核心零部件供给,并降本增效。变流器约占整机制造成本的15%,而本次引进的英飞凌模块约占变流器成本的50%。此前英飞凌已经长期给金风科技供货,产品质量卓越。自产后将保证该核心零部件供给,同时预计明年电控系统自产率可达90%。按照该模块30%毛利率估算,本次技术引进可使明年整机成本下降2%。

　　估值与建议:

　　维持盈利预测2010-2012年每股收益0.91、1.10、1.31元/股,对应明年20倍市盈率,低于中值。维持"推荐"评级。

　　风险:

　　叶片和英飞凌模块自产率未达预期。(中金公司)

　　经纬纺机:收购中融 业绩呈爆发式增长

　　未来经纬纺机的利润贡献将主要来自于中融信托

　　2010年8月20日,经纬纺机(000666)发布公告,公司收购中融国际信托有限公司36%的股权已经完成,且未来纳入合并报表进行核算。我们认为,在完成收购中融之后,未来公司的业绩将主要依赖于中融信托(80%左右).

　　紧缩货币环境利好信托业

　　目前,宏观经济政策已经做出了调整,2011年预计货币政策将趋于收紧,我们认为这将大大利好于包括信托、租赁、担保、典当业务等在内的新型金融业务的发展。虽然银信合作收缩对信托业的规模影响较大,但对信托业的净利润影响不大。

　　中融信托业务突发猛进,业绩呈爆发式增长

　　之前作为民营企业,凭借良好的机制,中融信托07年换发金融许可证后,其规模和收入突飞猛进,行业排名中一直保持在前五名。在金融产品创新方面公司一直居于行业领军地位,行业的第一单政信业务、第一单结构化证券产品、以及私募投资业务,在业内均属首创。根据2009年8月25日发布的《信托理财能力报告》,中融国信在信托资产管理规模指标位于第2位,仅次于中信信托。

　　经纬纺机3季报中显示,净利润已经达到了1.05亿元,其中仅3季度就实现净利润7600万元,若季报中反映的中融信托业绩是均匀分布的,则中融2010全年业绩将达到10亿元左右。考虑到信托公司的收入确认具有较大的不平衡性,从谨慎角度出发,判断中融信托2010将实现净利润6亿元左右,从而较2009年净利润增长了接近100%左右。

　　经纬纺机估值提升空间很大给予2011年信托业务业绩30PE,则中融股权将为经纬纺机每股价值贡献13.8元；预计2011年公司的其他主业仍有进一步恢复性增长,估计可为EPS贡献0.1元左右,按照10倍PE则这部分的价值为6亿元(净资产为27亿元),合每股1元。则经纬纺机合理估值应为14.8元左右,首次给予公司买入评级。(中信建投)

　　株冶集团:资产注入有望提速

　　摘要:公司是全国产能最大的锌冶炼企业,或将成为五矿集团铅锌冶炼的战略平台,分享五矿集团百亿"蛋糕",母公司旗下铅锌矿资产注入有望提速。

　　今日沪深股指低开高走,午后涨幅进一步扩大,券商、有色等蓝筹品种大幅走强,沪指最终收一中阳线。前期备受追捧的有色资源股,资金介入程度较深,经过短暂的调整,后市有望伴随大盘的企稳而反弹。今日尾盘东阳光铝放量涨停,有色板块已开始蠢蠢欲动。因此,实力央控的株冶集团(600961)投资价值凸显,公司是全国产能最大的锌冶炼企业,或将成为五矿集团铅锌冶炼的战略平台,分享五矿集团百亿"蛋糕",母公司旗下铅锌矿资产注入有望提速。

　　五矿集团百亿"蛋糕",资产注入有望提速。

　　公司是全国产能最大的锌冶炼企业,其铅冶炼规模也位居全国领先之列。公司拥有锌冶炼产能约50万吨,铅冶炼产能近10万吨,铅锌出口占全国出口总量的10%以上。今年11月,公司发布公告称,公司最终控制人五矿集团与株洲市人民政府签署战略合作框架协议。五矿集团拟依托湖南有色在株洲的现有有色产业的基础上,以有色集团作为实施主体,通过整合资源、优化结构、加大投资、新上项目,十年内五矿集团在株洲市企业的总体年销售收入达500亿元以上,使株洲成为国内第一、世界一流的有色金属新材料研发及精深加工基地。而去年底,五矿集团在与湖南有色战略重组时表示要把湖南有色建设成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者。可见,公司作为五矿集团在株洲主要上市企业,或将成为五矿集团铅锌冶炼的战略平台,打造具有世界领先水平的有色金属新材料研发基地。

　　大股东铅锌矿资源注入有望提速。目前制约株冶集团进一步发展的因素之一是缺乏上游铅锌精矿资源。五矿集团及湖南有色集团铅锌矿资源丰富,公司将由此在原料供应上获得强有力的支持。母公司湖南有色拥有丰富铅锌资源,且尚未上市的水口山集团更是与公司长期存在同业竞争问题。公司在09年年报中表示,公司同业竞争问题的解决尚需待有色集团的重组完成后再作统一安排。依照目前进程来看,此项重组步伐有望加快。水口山主要经营铜、铅、锌和稀贵稀有金属等品种,现有铜矿一座,铅锌矿一座,年可采选矿石60万吨,冶炼铅锌26万吨,生产黄金1吨和白银260吨。同时,大股东湖南有色旗下巴基斯坦杜达铅锌矿拥有品味较好的铅锌矿资源,考虑到减少关联交易,未来杜达铅锌矿也有望注入上市公司。此外,公司可通过实际控制人五矿集团获取更为稳定的精矿供给,以此提升公司铅锌冶炼盈利能力,未来成长空间巨大。

　　全国最大铟生产商,显著受益铟价上涨。

　　公司还是国内最大且全球领先的铟生产商,铟年产能高达近50吨,占2009年全国铟总产量15%和原生铟产量的17%。铟是中国具有优势的稀有金属,据悉国家政府正酝酿将其列入十大稀有金属的战略收储计划之一。目前铟的下游LCD和LED平板显示器需求呈现加速上升的趋势,节能环保也将推动LED在通用照明领域逐步普及,铟也是制造新一代铜铟硒高效太阳能电池和下一代电脑芯片的关键材料,前景十分光明,全球铟业正步入黄金发展期,铟业被普遍看好为"新材料朝阳产业"。随着全球铟需求上升和我国对铟供应控制的趋紧,将进一步推升铟价大幅上升。公司铟生产成本较低,毛利率水平较高,将大幅受益铟价上涨,预计未来铟业务对公司盈利贡献将呈现井喷的态势。

　　二级市场上,考虑到公司潜在的矿产资源优势,及业绩的高成长性,享有较高溢价空间。三季报显示,机构投资者纷纷现身公司前十大流通股东名单。相比同类的上市公司股价,目前该股估值明显低估。经过短暂休整后,该股逐步企稳,后市有望迎来一波超跌反弹行情,建议重点关注。(金证顾问)

　　中天城投:具备持续扩充能力的资源型公司

　　事件

　　公司通过公开挂牌竞买方式获得全资子公司负责一级开发的贵阳市云岩区渔安安井片区首期出让土地。该地块总占地面积81.8万平米,总建面为194.0万平米,成交总金额9.4亿元。

　　点评

　　1、自家搭台自家唱、底价拿地符合预期备受关注的首期土地拍卖终于落下帷幕,公司毫无悬念的以略高于底价1%的挂牌价获得该地块。符合我们的预期。

　　2、土地拍卖收入减少、但开发前景良好自家拿地后,土地拍卖收入减少:该9.4亿元土地出让金中50%-60%将由政府返还给公司,估计在5亿元附近。

　　开发前景良好:该地块的总楼面地价约1000元/平米,参考周边市价:万科于3月在渔安村拍得土地的楼面地价为1370元/平米、附近楼盘"保利温泉新城"最新房价已经达到4700元/平米。因此,该地块盈利前景良好。

　　3、下调10年EPS至0.76元/股,维持"买入"评级由于土地拍卖收入采用返还形式,年内能够到帐的比例比较低,因此我们下调10年EPS至0.76元/股,净利润为6.9亿元,增长率仍在50%以上。截止目前,公司拥有的纯土地储备已超过1万亩,而且还拥有低价获得的会展城项目以及4亿吨煤矿、1600万吨锰矿资源(初步探明)。公司是资本市场上典型的具备持续扩充能力的资源型公司,维持"买入"评级。

　　风险提示:政策风险、采矿权审批风险 (广发证券)

　　鼎盛天工:上市后公司发展有望提速

　　上市后公司发展有望提速。汽车贸易企业经营的关键因素是资金实力和资金周转率,资金周转率取决于行业经验和管理水平,上市后公司获得更好的融资平台,资金实力将大幅提高,管理水平有望提高；同时上市融资平台为公司未来开办新店以及行业收购提供了坚实基础；我们认为公司具有汽贸行业丰富的运营和管理经验,在资金瓶颈获得突破后,业务发展将加速拓展。

　　给予目标价25.7元,维持"强烈推荐-A"投资评级:我们预计公司2010年、2011年净利润分别为3.20亿元和4.80亿元,按增发后总股本5.60亿股摊薄,EPS分别为0.57元和0.86元；考虑到公司未来利润快速高增长的预期以及作为A股目前唯一一家汽贸上市公司的稀缺性,按2011年EPS的30倍估值相对合理,目标价25.7元,维持"强烈推荐-A"投资评级。(招商证券)

　　岳阳纸业:集团整合能力卓著

　　中国纸业入驻岳阳纸业打通了集团林浆纸产业链,集团整合能力卓著。

　　中国纸业早先仅有粤华包(200986)一家上市公司,2005年7月入驻,经历4年时间,粤华包销售收入从2005年6亿元提升到2010年前三季度的28.7亿元,毛利率水平从10%提升到17.3%,可以看出公司历史整合旗下公司能力卓著,此外,集团入驻岳阳纸业后,打通了"植林-制浆-造纸-印刷-包装"整个产业链,且未来的中国纸业战略部署集中于林浆资源领域,因此我们认为岳阳纸业未来将成为中国纸业重点的整合平台,参考粤华包经验,其资产规模和销售收入有望持续上升。

　　中国纸业进驻岳阳纸业每股成本约在13元。从公司公告看出,中国纸业入驻泰格林纸对价为25亿元现金,而泰格林纸持有近22.74%股权,而泰格林纸的资产集中在岳阳纸业和骏泰浆纸两家公司上,因此我们分析认为相当于中国纸业以25亿元买入了配股后岳阳纸业的22.74%的股权,即岳纸1.9亿股股权,其持股价格每股约为12.97元,甚至高于目前股价。

　　在建林浆项目有一定的注入预期。中国诚通集团目前拥有粤华包、冠豪高新、岳阳纸业等3家上市公司,其同业竞争并不明显,但公司公告中集团在建项目如广西贺州华桂林浆纸业有限公司,其规划营林110余万亩,规划建设年产能25万吨的浆厂和年产能30万吨的纸厂等会形成同业竞争,我们预计集团未来会履行避免同业竞争承诺,将这类同业竞争型资产注入上市公司。

　　看好中纸整合能力,维持"买入"评级,目标价18.3元。参照粤华包的经历,我们看好集团整合岳阳的能力,测算公司未来2010、2011、2012年EPS分别为0.40、0.61和0.85元,在未来盈利预期较好的背景下,给予2011年30倍PE水平,维持目标价为18.3元。

　　风险因素:如果未来木浆价格下滑将导致业绩缩水,但公司林业资产具备较大的估值安全边际,我们按照公司180万亩林地和资产重置成本进行估计,测算公司当前合理股价为13.4元。(东方证券)